💬 «Северсталь» оправдала ожидания, но бумаги падают. Почему?

«Северсталь» оправдала ожидания, но бумаги падают. Почему?

«Северсталь» первой из металлургов сегодня объявила размер дивидендов за 2023 год. Выплаты составят 191,51 рубля на акцию. Дивиденды оказались выше ожиданий аналитиков. ««Северсталь» оправдала ожидания, компания первой решила возобновить их выплату среди сталелитейщиков. Примечательно, что размер выплат оказался значительно выше ожиданий рынка. По нашим оценкам «Северсталь» должна была направить 100% FCF, значит потенциальный дивиденд должен был составить 131 рубля на акцию. На деле СД рекомендовал выплатить 191,5 руб. Таким образом, на дивиденды будет направлено 160 млрд руб., при этом свободный денежный поток за 2023 г. составил 120 млрд руб.», - комментирует Алексей Головинов, главный аналитик ПСБ.

Также компания в пятницу представила финансовую отчетность по МСФО за прошедший год, согласно которой выручка выросла на 7%, показатель EBITDA увеличился на 22%, чистая прибыль - на 79%. Кроме того, компания сообщила, что намерена увеличить инвестпрограмму на 64% - до 119 млрд рублей. «Результаты за 2023 год оказались выше наших ожиданий. Особенно впечатлил прирост по EBITDA за отчётный период. Сказалось увеличение доли продуктов «Северстали» с высокой добавленной стоимость, из-за чего маржинальность по EBITDA достигла 36%. Это ниже рекордного 2021 года, но всё ещё выше показателей последних лет», - отмечает Алексей Головинов.

Бумаги компании сегодня оказались в лидерах падения, несмотря на неплохую отчетность и решение по дивидендам. Акция теряет более 2%. Что случилось? Ничего необычного - сработало правило «покупай на слухах, продавай на фактах».

«Ценные бумаги «Северстали» дешевеют в соответствии с принципом «продавай на фактах». В эту пятницу, 2 февраля, компания представила умеренно позитивные финансовые результаты за 2023 год, а рекомендованный дивиденд оказался выше ожиданий аналитиков. Закрытие реестра акционеров на получение выплат назначено на июнь, поэтому покупки акций под дивиденды начнутся ближе к середине весны. Текущая коррекция обусловлена тем, что в преддверии сегодняшней публикации отчетности за январь акции «Северстали» подорожали на 18,27%», - рассказывает Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Сегодняшнее снижение бумаги - это во многом была фиксация по факту, согласен Альберт Короев, начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций». «Акции дорожали девять недель подряд. Ускорение в январе было более существенным, чем, к примеру, в ММК. И в целом тенденция закономерна, что другие сталевары подтягиваются в ожидании аналогичных шагов по возврату к дивидендам. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции компании на долгосрочном горизонте», - комментирует эксперт.

«Фраза «покупай на ожиданиях – продавай на фактах» на фондовом рынке будет актуальна всегда. Рынок долго ждал дивидендов от «Северстали». Акция компании активно росла на ожиданиях, в том числе завышенных ожиданиях. Поэтому нет ничего странного, что на фактах спекулянты продают акции компании", - солидарен с коллегами Артем Тузов, исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «ИВА Партнерс».

Что дальше? Эксперты видят большую вероятность возврата к выплатам дивидендов и остальных игроков сектора (ММК, НЛМК и т.д.). «Скорее всего, дивиденды «Северстали» и их коллег поддержат индекс в целом» - считают аналитики InvestFuture.

«Дивиденды «Северстали» породили новые ожидания уже в акциях ММК и НЛМ, поэтому спекулянты переводят свое внимание в акции этих компаний. В целом, дивиденды «Северстали» дают основания для роста акций всей тройке «металлургических сестер»», - уверен Артем Тузов.

«Мы ожидаем, что ММК и НЛМК, которые несколько отстали от «Северстали» по росту котировок, и в бумагах которых на данный момент мы видим более значительную потенциальную дивидендную доходность, тоже возобновят выплаты. Акции стальных компаний нам по-прежнему представляются привлекательными», - комментируют эксперты Инвестбанка "Синара".

«Акции ММК могут дорожать на фоне ожиданий возобновления выплаты дивидендов после аналогичного решения «Северстали». Этот же фактор способствует активизации покупок в акциях НЛМК», - отмечает Владимир Чернов.

От самой «Северстали» эксперты ещё ждут выплаты пропущенных дивидендов за 2022 год, но вероятность невысока. «Полагаем, что «Северсталь» в течение года ещё может направить акционерам пропущенный дивиденд за 2022 год. При учёте выплаты 100% FCF за 2022 г., он может составить 187 руб./акцию. Однако учитывая заявление менеджмента о том, что в 2024 году капитальные затраты вырастут на 64% г/г, а также размер рекомендованных сегодня СД дивиденды, вероятность выплаты пропущенных дивидендов снижается», - рассказывает Алексей Головинов.

Интересно, какие компании ещё могут выплатить дивиденды? Вы найдете рейтинг ожидаемых дивидендных выплат по акциям РФ и США — в новом сервисе инвестиционных прогнозов «Финам AI-скринер. Модель прогнозирует дивидендную доходность, а также показывает бумаги, дивиденды по которым вырастут с наибольшей вероятностью.

Что касается бумаг «Северстали», то, по прогнозам экспертов, в ближайшее время они могут быть хуже рынка. «Стоит понимать, что они с 14 декабря 2023 г. прибавили более 30%, но сегодня падают более чем на 2%, так как инвесторы начали фиксировать прибыль. В обозримом будущем акции могут продолжить корректироваться, но сильного падения не ждём. Несмотря на это, мы позитивно смотрим на долгосрочные перспективы бумаг «Северстали». По нашим оценкам, итоговый дивиденд за 2024 год может составить примерно 150 руб./акцию. Кроме этого, впоследствии не исключаем к возврату к ежеквартальным выплатам, стабильное финансовое положение этому способствует. Мы подтверждаем нашу оценку бумаг «Северстали» на горизонте года – 1 783 руб. за акцию», - комментирует г-н Головинов.

«В начале октября 2023 года мы присвоили акциям «Северстали» рейтинг «Покупать» с целевой ценой 1 678 руб. На позитивных ожиданиях они достигли нашей целевой цены 30 января 2024 г., принеся более 20% прибыли. После достижения целевой цены рейтинг акций «Северстали» оправлен на пересмотр», - рассказывает Алексей Калачев, аналитик ФГ «Финам».