💬 ММК ждет охлаждения рынка стали, а инвесторы — дивиденды

ММК ждет охлаждения рынка стали, а инвесторы — дивиденды

Один из крупнейших производителей стали в стране, «Магнитогорский металлургический комбинат» (ММК), объявил производственные результаты за четвертый квартал и весь 2023 год.

Объём выплавки чугуна и продажи практически по всем видам продукции в последнем квартале 2023 года снизились из-за капитальных работ на доменной печи и ремонта конвертера на магнитогорской площадке. Так, объём произведённого чугуна и стали в IV квартале упал на 7,5% и 7,1% соответственно. Ещё большее снижение наблюдалось в сегменте премиальной продукции. Здесь падение составило 10,8%. Если говорить про годовые показатели, то 2023 год стал успешным для ММК. Объём производства основных видов продукции увеличился. Прирост по чугуну составил 9,5%, а по стали 11,1%

В первом квартале ММК прогнозирует сезонное замедление спроса на металлопродукцию и сокращение запасов со стороны покупателей. Компания ожидает восстановление спроса на внутреннем рынке к концу первого квартала — началу второго квартала 2024 года на фоне пополнения запасов покупателями и сезонного подъема строительной активности. В это же время ММК продолжит плановую ремонтную программу в доменном, сталеплавильном и прокатном переделах.

Кроме того, в 2024 году компания ожидает охлаждения спроса в жилищном строительстве на фоне ужесточения ипотечных условий. Однако менеджмент ожидает, что спрос со стороны других отраслей, в том числе автомобильной отрасли, компенсирует выпадающие объемы продаж.

«Ключевой вопрос для сталеваров — это возврат к выплатам дивидендов, а также вероятность выплат накопленной прибыли за предыдущие годы. Без дополнительных выплат, на наш взгляд, акции ММК не являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора», - отметили аналитики «Газпромбанк Инвестиции».

«ММК уже 5-6 февраля может опубликовать отчетность по МСФО за 2023 г., а также возобновить дивидендные выплаты. Мы ожидаем дивиденды по итогам 2023 г. в размере 7,4 руб/акцию, что предполагает дивдоходность 14%. Мы подтверждаем позитивный взгляд на акции ММК, которые торгуются с EV/EBITDA 2024П на уровне 2,6 — c дисконтом 25–30% к акциям Северстали и НЛМК», - прокомментировали аналитики ИБ «Синара».

По мнению Алекся Головинова, аналитика ПСБ, операционные результаты за 4 квартал оказались ожидаемо слабыми. «Они не меняют наш позитивный взгляд на компанию. Инвестиционный цикл подходит к завершению, поэтому стоит ожидать постепенного увеличения объёма производства и рост доли продукции с высокой добавленной стоимостью. Это должно позитивно сказаться на маржинальности бизнес-модели ММК. Ожидаем в ближайшее время публикацию финансовой отчётности по МСФО и появлении информации по дивидендам. По нашим оценкам, итоговый дивиденд за 2023 г., вместе с пропущенным за 2022 г. может составить 5,3 руб./акцию», - сказал Алексей Головинов.