💬 Почему инвесторы не спешат доверять токенам безопасности

Почему инвесторы не спешат доверять токенам безопасности

Токены безопасности, казалось бы, готовые к возвращению несколько месяцев назад, не были приняты более широким инвестиционным сообществом так быстро, как некоторые могли бы надеяться.

Концепции блокчейна, такие как цифровые кошельки и смарт-контракты, не всегда понятны традиционным инвесторам и регулирующим органам. Кроме того, отсутствует доверие к качеству предложений на платформах токенов безопасности.

Токены ценных бумаг представляют собой доли владения в компании, которая ведет бизнес с использованием технологии блокчейн.

США регулирующие органы уже предоставили основу, которая позволит частным компаниям обходить традиционные первичные публичные предложения (IPO) и использовать технологию блокчейн для оцифровки процесса привлечения капитала. Такие компании, как tZERO, Securitize и Texture Capital, например, упрощают торговлю токенизированными ценными бумагами, обслуживая сложную базу инвесторов.

Однако информирование общественности о токенах безопасности и прозрачность предложений заняли больше времени, чем ожидалось.

«Пространство токенов безопасности осваивается [инвесторами] медленнее, чем считалось ранее», — сказал Скотт Харриган, генеральный директор Securitize Markets, в интервью CoinDesk. В прошлом году компания запустила свою цифровую торговую площадку.

Есть потенциал для широкого распространения. Goldman Sachs отметил эффективность токенов безопасности для выпуска цифровых долговых обязательств. State Street написала в декабрьской статье, что «все финансовые рынки должны будут оцифровать свои процессы и токенизировать свои активы, чтобы оставаться актуальными».

«Инвесторы оценивают уникальные предложения на основе ожидаемой окупаемости инвестиций», — – сказал Дэйв Хендрикс, генеральный директор Vertalo, стартапа из Остина, штат Техас, который помогает выпускать и управлять цифровыми ценными бумагами. Но «основатели компании решили, что выпуск токена ценной бумаги привлечет класс инвесторов, которых больше интересует формат ценной бумаги, а не базовое качество предложения».

Разблокировка частного капитала

Некоторые эмитенты и инвесторы проявляют растущий интерес к пространству токенов безопасности.

Отчет Arca Labs за прошлый месяц показал, что 71 % из 100 специалистов по финансовым услугам, опрошенных в июле, заинтересованы в инвестировании в ценные бумаги цифровых активов, и они считают, что большинство ценных бумаг будут оцифрованы и рассчитаны на блокчейн в ближайшие пять лет. 10 лет.

Большинство инвесторов, особенно частных лиц, не могут участвовать в сделках на ранних стадиях, несмотря на приток нового капитала на частные рынки, а не на публичные. Большинством сделок на вторичном рынке занимаются фонды прямых инвестиций с длительным периодом владения.

Теоретически токенизация ценных бумаг может облегчить розничным инвесторам доступ к частным предложениям и торговлю ими.

Частный и публичный рыночный капитал и объем торгов (секьюритизация)

Завоевать доверие семейных офисов, управляющих активами и других аккредитованных инвесторов было непросто.

По словам Ричарда Джонсона, генерального директора Texture Capital, маркетплейсам необходимо повышать спрос и быстро расширяться. «К инвесторам предъявлялись некоторые требования к образованию и некоторая усталость. Должны быть хорошие сделки», — сказал Джонсон в интервью CoinDesk.

По словам руководителей отрасли, альтернативные торговые системы (ATS) на основе блокчейна обеспечивают большую прозрачность, повышенную скорость и более низкие транзакционные издержки. Цель токенов безопасности — сделать неликвидные активы ликвидными, для чего требуется большой пул покупателей и продавцов, которые могут легко торговать на цифровой бирже.

Завоевание доверия всех заинтересованных сторон

Индустрия токенов безопасности выступала за более широкое внедрение посредством различных мероприятий. «Импульс набирает обороты», — сказал Харриган во время мероприятия по безопасности цифровых активов 27 января, организованного Arca Labs. «Мы начинаем больше доверять системе, что является ключом к ликвидности».

"Недавно мы запустили два индексных фонда совместно с S&P, и мы видим, что более крупные организации пользуются этим преимуществом. Наиболее привлекательным является хранение активов в цифровых кошельках, что открывает базу инвесторов", – сказал Харриган.

Эксперты, участвовавшие в обсуждении, также отметили, что регулирующие органы больше вовлечены в индустрию токенов безопасности, несмотря на обременительные проблемы с регистрацией и соответствием требованиям. Альтернативные системы торговли ценными бумагами существуют уже несколько десятилетий, заявил во время панели Алекс Властакис, президент tZERO ATS.

«Что нового и интересного, так это инновации в области торговли и клиринга ценных бумаг» с технологией блокчейна, — сказал Властакис.

Но не все в этом уверены. «Стало неясно, с какой целью или какую эффективность токены безопасности предложат глобальному рынку ценных бумаг», — заявила нью-йоркская юридическая фирма PKA Law в письме от февраля 2020 года в Комиссию по ценным бумагам и биржам США от имени клиента. /p>

«Вполне вероятно, что введение и использование «ценных токенов» создаст чрезмерное бремя для участников рынка, бирж, хранителей, клиринговых фирм, розничных и институциональных инвесторов», — говорится в Законе PKA.

Улучшение процесса очистки безопасности

Эксперты говорят, что регулирующие органы не полностью приняли блокчейн.

Например, несмотря на недавние улучшения в процессе расчетов ATS, некоторые хранители цифровой безопасности по-прежнему обязаны вести традиционные учетные записи, несмотря на наличие автоматизированной прозрачной записи о праве собственности, зарегистрированной в блокчейне.

Обновления нормативных актов позволили ATS «напрямую передавать инструкции по расчетам хранителям от имени клиентов, что является важным шагом на пути к более распространенному процессу торговли ценными бумагами с цифровыми активами», — сказал Шон Боуден, генеральный директор Symbridge Capital. во время панели. Компания планирует запустить биржу цифровых активов в конце этого года и ведет переговоры с потенциальными эмитентами.

"По мере развития отрасли мы надеемся, что в конечном итоге расчеты будут осуществляться в сети", – сказал Боуден.

Процесс соответствия может быть громоздким. Компании Texture Capital потребовалось 18 месяцев, чтобы получить одобрение регулирующих органов, в то время как для американских брокеров-дилеров требуется от 5 до 12 месяцев.

Фирмы, борющиеся за место на развивающейся арене, сосредоточены на привлечении крупных качественных предложений в сфере недвижимости, добычи полезных ископаемых, спортивных лиг и предприятий, которые хотят токенизировать собственность сотрудников.

"Мы создаем новую рыночную структуру с нуля, но нам нужно достичь критической массы, чтобы повысить ликвидность", – сказал Ричард Джонсон, генеральный директор Texture Capital.