💬 Инфраструктура цифровых активов как фактор успеха финансовых учреждений

Инфраструктура цифровых активов как фактор успеха финансовых учреждений

Энди Флюри — основатель и генеральный директор Wyden, компании, предоставляющей технологии институциональной торговли цифровыми активами.

За последние девять месяцев биткойн вырос примерно на 50 процентов. Blackrock, крупнейший в мире управляющий активами, подал заявку на создание BTC ETF. А крупнейшее кредитное учреждение Германии, Deutsche Bank, в настоящее время находится в процессе утверждения лицензии на хранение криптовалюты. К этому добавляется MiCA, что повышает нормативную безопасность для институциональных инвесторов. Все это приводит к тому, что институциональное внедрение находится на значительном пороге, что делает решение о правильной инфраструктуре еще более важным.

Однако в прошлом году на рынке криптовалют все выглядело совсем иначе. Криптозимой 2022 года Terra-Luna и Celsius споткнулись, Three Arrows Capital было приказано ликвидировать, крупные игроки, такие как Gemini, Genesis и Grayscale, вели судебные баталии с SEC, а в ноябре FTX пришлось инициировать процедуру неплатежеспособности и криптовалюту. рыночные оценки сильно пострадали.

Кроме того, в начале 2023 года банкротство американских банков — Signature, Silvergate и Silicon Valley Bank — оказало глубокое влияние на криптоторговлю, установленные процедуры и соответствующий рынок венчурного капитала. Это дало понять, что правила традиционных финансов, экономики и управления действительно применимы к рынку криптовалют.

Оглядываясь назад, можно увидеть множество слабых мест на этом рынке, которые в настоящее время устраняются. Взгляд в будущее показывает, что институциональное принятие нового класса активов находится на важном этапе. Тем более, что режим MiCA в ЕС вступит в силу менее чем через год, предлагая европейским банкам значительное рыночное преимущество – особенно с учетом того, что Соединенные Штаты отстают из-за предстоящих президентских выборов.

Минимизация контрагентского риска как ключевой вопрос для банков

Подобно традиционным активам, торговля криптовалютой включает в себя различные функции, такие как депозитарное или брокерское обслуживание. В секторе TradFi они строго отделены друг от друга в рамках строгой политики управления рисками. Однако в FTX & Co этот принцип управления был проигнорирован, что привело к каскадному негативному воздействию и конечному падению. Поэтому банкам следует обеспечить существование руководящих принципов внутреннего управления и их соблюдение при подключении к криптобиржам и другим поставщикам услуг.

Разрабатывая свою стратегию цифровых активов, банки сталкиваются с фрагментированным рынком, состоящим из сотен централизованных и децентрализованных криптобирж, внебиржевых отделов и брокеров. Чтобы обеспечить политику наилучшего исполнения для себя и своих клиентов, что, среди прочего, также требуется в соответствии с MiCA, банк должен подключить несколько торговых площадок к своей собственной платформе. Они могут иметь большие различия в цене и ликвидности, что можно использовать оппортунистически с помощью интеллектуальной маршрутизации ордеров, чтобы получить лучшую среднюю цену, распределяя один ордер по нескольким площадкам.

Диверсификация также целесообразна в контексте управления рисками. Крах единственной торговой площадки может означать катастрофическую потерю активов. Подключение нескольких торговых контрагентов увеличивает сложность и затраты ликвидности банка, но существенно снижает риск дефолта. Тщательная проверка торговых контрагентов необходима в рамках процедуры комплексной проверки, чтобы заранее прояснить вопросы ответственности. Здесь, например, следует определить, кто несет ответственность, если у нижестоящей торговой платформы, используемой торговым контрагентом, возникнут трудности с оплатой.

После Silvergate и Signature важность разумного управления денежными средствами

Недавний крах американских банков Signature и Silvergate отбросил длинную тень, затронув не только их клиентуру, но и более широкую экосистему криптовалютной торговли. Эти банки способствовали мгновенным переводам долларов США на криптовалютные биржи, тем самым минимизируя активы, хранящиеся на этих площадках. Однако нынешние альтернативы управления денежными средствами, похоже, находятся в зачаточном состоянии.

В то время как стейблкоины борются с волатильностью и задержками транзакций, SEPA предлагает мгновенную ликвидность в евро. Тем не менее, его транзакционные ограничения и ограниченный охват рынка создают проблемы для институциональной торговли. А FedNow, служба мгновенных платежей, запущенная Федеральной резервной системой, еще не зарекомендовала себя для достижения желаемого сетевого эффекта. Решения для внебиржевых расчетов через таких поставщиков, как Copper ClearLoop или Fireblocks, скорее всего, предоставят эффективные средства эффективного управления денежными средствами, позволяя мгновенно переводить средства на биржевые счета перед сделкой.

Помимо централизованно управляемого пула ликвидности, автоматизация управления ликвидностью является полезным компонентом разумного управления денежными средствами. Отдельные функции, такие как предварительное финансирование, ребалансировка или расчет платежей, автоматизированы. Другой метод — динамическое управление денежными средствами: таким образом, деньги, хранящиеся на криптобиржах, могут быть увеличены в часы торговли и уменьшены или полностью сняты в нерабочее время.

Управление жизненным циклом торговли и бесшовная интеграция

Техническая реализация торговли криптовалютами требует от банка подключения дополнительных систем к своей основной банковской инфраструктуре. Кастодиан, подходящий для торговли институционального уровня, обеспечивает безопасность закрытых ключей, которые обеспечивают безопасность клиентских активов. Кроме того, необходима система исполнения торговых ордеров, которая может получить доступ к различным криптобиржам.

Наконец, необходимо решение для координации всех функций, описанных выше, а также для интеграции других функций, таких как управление ликвидностью или рисками. Платформа Wyden на данный момент является единственной, предлагающей такой набор функций. В своей стратегии цифровых активов банки должны учитывать свои уникальные потребности, профили рисков и демографические данные клиентов.

Банки как авторитетные и надежные точки доступа

У авторитетных финансовых учреждений есть явные стимулы для дальнейшего развития своих стратегий в области цифровых активов. С точки зрения банка, среди четырех текущих бизнес-кейсов — криптовалюты, NFT, DeFi и токенизации — только криптовалюта последовательно демонстрировала четкий рыночный спрос и обеспечивала потенциальный доход для учреждений. С точки зрения розничной торговли или инвестора предложение цифровых активов регулируемого банка представляет собой элегантное решение, устраняющее необходимость в безопасности и удобстве.

Регулируемый банк как «доверенное лицо» криптовалют обеспечивает сохранность кошельков клиентов. Кроме того, доступ к криптовалютам и цифровым активам значительно упрощается, поскольку банк действует как единый центр для всех классов активов – от традиционных до цифровых активов. Консультанты по вопросам благосостояния могут предоставить всестороннее обучение управлению рисками и помочь с диверсификацией портфеля. Расширение собственного предложения банка, напр. посредством ставок повышает удобство клиентов, предоставляет банку ценные данные и дополнительные точки взаимодействия и в то же время делает его центральным и заслуживающим доверия партнером.

Если банкам удастся извлечь уроки из ошибок прошлой криптозимы, ничто не помешает институциональному криптотрейдингу достичь совершеннолетия. Технологические предпосылки для создания профессиональной и интегрированной торговой экосистемы имеются. Теперь задача состоит в том, чтобы внедрить их по всем направлениям в банковском секторе – тем более, что MiCA добавит большую определенность в регулировании для финансовых учреждений.

Учитывая развивающуюся ситуацию, становится очевидным, что помимо инфраструктуры регулирование имеет решающее значение для стратегии учреждения в области цифровых активов. Это неизбежно приведет к появлению различных режимов регулирования в разных регионах, что существенно повлияет на их привлекательность. Следовательно, для европейских банков, в частности, крайне важно не только создавать внутренние знания и инфраструктуру, но и быть в курсе этих изменений в регулировании.

Это гостевой пост Энди Флюри. Выраженные мнения являются исключительно их собственными и не обязательно отражают точку зрения BTC Inc или Bitcoin Magazine.