💬 Акции Procter & Gamble (NYSE:PG): качество обходится дорого

Акции Procter & Gamble (NYSE:PG): качество обходится дорого

Акции Procter & Gamble (NYSE:PG) служат прекрасной иллюстрацией качественной компании, которая продается по огромной цене. Как гигант потребительских товаров, известный своими всемирно популярными брендами средств личной гигиены, ухода за тканями и товаров для дома, P&G сохранила премиальную оценку, несмотря на рост процентных ставок. Хотя инвесторы, возможно, продолжат ценить надежные качества компании вместе с ее легендарными дивидендами, высокая оценка акций может ограничить будущие доходы. Таким образом, я нейтрально отношусь к акциям PG.

Что удерживает высокую оценку P&G?

Акции P&G в настоящее время торгуются по форвардному коэффициенту P/E 24,3, исходя из средней точки прогноза руководства (6,34 доллара) на 2024 финансовый год. Но что удерживает такую ​​высокую оценку? Этот вопрос становится еще более интересным, если учесть, что этот коэффициент соответствует пятилетнему историческому среднему значению P/E компании и даже превышает его среднее значение за десятилетие. Учитывая недавний рост процентных ставок, можно было бы ожидать, что оценка P&G будет находиться ниже пятилетнего и 10-летнего исторического диапазона.

На мой взгляд, инвесторы были готовы торговать P&G по высокой цене из-за качеств компании, которые обеспечивают стабильные и предсказуемые результаты в условиях неопределенности. Легендарные дивиденды компании также можно назвать важным фактором, побуждающим инвесторов покупать акции PG. Давайте разберем эти факторы.

Надежные результаты в условиях неопределенности

Результаты P&G за четвертый финансовый квартал 2023 года являются блестящей демонстрацией способности компании процветать в условиях инфляционного давления и нестабильных валютных курсов. Этот успех объясняется устойчивым спросом на ее продукцию и огромной ценовой политикой.

Примечательно, что P&G добилась выдающихся результатов: чистый объем продаж достиг $20,6 млрд, что представляет собой впечатляющий рост на 5% по сравнению с прошлым годом. В первую очередь это было обусловлено сильным органическим ростом продаж на 8%, который более чем компенсировал негативное влияние неблагоприятных обменных курсов валют.

В более широком контексте этот 8%-ный рост был обусловлен увеличением на 7% за счет более высоких цен и ростом на 2% за счет благоприятного ассортимента продукции, что частично компенсировалось снижением объемов поставок на 1%. Удивительно, но даже при значительном повышении цен потребители продемонстрировали минимальные изменения в своих покупательских привычках. Это наблюдение убедительно подтверждает идею о том, что продукция P&G демонстрирует высокую степень неэластичности, как и следовало ожидать от предметов повседневного обихода.

Между тем, в течение квартала валовая прибыль P&G выросла на 380 базисных пунктов по сравнению с предыдущим годом. Такое увеличение маржи было обусловлено базовым ростом цен, который опережал соответствующий рост себестоимости проданных товаров. Следовательно, прибыль на акцию (EPS) выросла на значимые 13% и достигла $1,37.

Забегая вперед, прогноз руководства о росте прибыли на акцию в диапазоне от 6% до 9% в 2024 финансовом году излучает уверенность в будущих перспективах компании. В целом, легко увидеть, как высоко предсказуемый и устойчивый бизнес компании способен давать устойчивые результаты в сложных экономических условиях — аспект, который глубоко ценят инвесторы.

Легендарные дивиденды P&G остаются нетронутыми

Вторым катализатором, который стал благоприятным фактором привлечения инвесторов в акции PG, являются легендарные дивиденды компании, которые остаются неизменными. Учитывая впечатляющую серию повышений дивидендов на протяжении 67 лет подряд, непоколебимая приверженность P&G вознаграждению акционеров не подлежит сомнению. Хотя текущая дивидендная доходность в размере 2,4% может показаться скромной перед лицом роста процентных ставок, именно последовательное и хорошо поддерживаемое повышение дивидендов действительно привлекает инвесторов.

P&G является неизменным фаворитом среди пенсионных и доходных фондов, акции которых часто занимают видное место в их портфелях благодаря надежным дивидендам. Эта непреходящая привлекательность должна продолжать поддерживать существенную оценку акций.

Наносит ли коллективный иск по поводу фенилэфрина акции?

P&G недавно попала в заголовки газет вместе с другими крупными игроками в сфере потребительских товаров и здравоохранения, включая Kenvue (NYSE:KVUE), GlaxoSmithKline (NYSE:GSK) и Walgreens Boots Alliance (NASDAQ:WBA). В настоящее время они сталкиваются с обвинениями в том, что пероральное применение назального противоотечного средства фенилэфрина неэффективно в борьбе с лекарствами от простуды.

Хотя еще рано предсказывать исход этого группового иска, я считаю, что он, скорее всего, окажет минимальное влияние на акции P&G. Речь идет не о вредном продукте, а скорее о потенциальной проблеме неточного маркетинга. Тот факт, что акции P&G остались стабильными на фоне этих событий, подчеркивает относительно сдержанную реакцию рынка на иск.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции PG?

Что касается мнения Уолл-стрит об акциях, Procter & Gamble имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 10 покупках и шести удержаниях, присвоенных за последние три месяца. Средний прогноз акций Procter & Gamble при уровне $168,87 предполагает потенциал роста на 9,5%.

Вывод

В заключение Procter & Gamble представляет пример качественной компании с высокой оценкой. Несмотря на рост процентных ставок, акции PG сохраняют премиальную цену, главным образом благодаря устойчивым и предсказуемым результатам деятельности компании перед лицом экономических проблем.

Фактически, недавние финансовые результаты P&G, отмеченные сильным ростом продаж и увеличением прибыли, демонстрируют ее способность процветать в нестабильные времена. Кроме того, легендарный послужной список компании в области дивидендов продолжает привлекать инвесторов, ориентированных на прибыль.

Тем не менее, я считаю, что высокая оценка P&G ограничит потенциал инвесторов для получения значительной прибыли в будущем. Хотя инвесторы, вероятно, продолжат торговать акциями P&G на повышенных уровнях, трудно ожидать дальнейшего роста стоимости компании. Между тем, прогнозируемый рост прибыли на акцию P&G в 2024 финансовом году является приличным, но не позволит P&G вырасти до своей оценки в ближайшее время. Таким образом, я считаю, что акции продолжат торговаться в основном в боковом направлении, имея лишь скромные перспективы роста.