💬 Procter & Gamble: солидный бизнес, дорогие акции от 2022-02-11

Procter & Gamble: солидный бизнес, дорогие акции

Procter & Gamble (PG) — гигант потребительских товаров, работающий более чем в 180 странах.

Бизнес-модель компании основана на постоянном росте и успехе существующих брендов и продуктов, а также на инновациях новых продуктов и брендов.

Сектор потребительских товаров невероятно конкурентоспособен, и поэтому размер PG обеспечивает большое конкурентное преимущество, поскольку он может добиться огромной экономии за счет масштаба за счет эффективного управления затратами и производством. Компания стоимостью 376 миллиардов долларов на сегодняшний день является самой дорогой компанией в мире в этом секторе.

На мой взгляд, последние результаты PG еще раз продемонстрировали силу и устойчивость компании, несмотря на текущие проблемы, в том числе текущие проблемы цепочки поставок.

Тем не менее, я по-прежнему считаю акции довольно дорогими, что может привести к встречным ветрам оценки в будущем. По этой причине я нейтрально отношусь к акции.

Последние результаты

Результаты PG за второй квартал 2022 года оказались довольно сильными: чистый объем продаж достиг 21 миллиарда долларов, что на 6% больше, чем в предыдущем году. PG обладает первоклассными производственными возможностями и надежной ценовой политикой благодаря тому, что ее продукция имеет высокую ценность бренда.

Это было особенно продемонстрировано в цифрах за второй квартал, поскольку растущие доходы были поддержаны 3-процентным ростом объемов отгрузки и 3-процентным ростом цен.

Таким образом, компания смогла компенсировать значительный рост стоимости товаров и общих производственных затрат в результате продолжающейся инфляции.

Операционная маржа за квартал фактически снизилась на 250 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом. Тем не менее, компании все же удалось опубликовать прибыль на акцию в размере $1,66, что на 13% больше, чем в предыдущем году, включая сборы за досрочное погашение долга.

Росту прибыли на акцию частично способствовал выкуп акций компании: в течение квартала компания выкупила обыкновенные акции на сумму 5 миллиардов долларов.

На фоне более высоких, чем ожидалось, результатов за год компания повысила прогноз роста продаж за весь год с 2%-4% до 3%-4%.

Руководство ожидает, что прибыль на акцию будет на 6-9% выше, чем ее прибыль на акцию в 2021 финансовом году, составляющую 5,50 доллара, что означает, что прибыль на акцию в 2022 финансовом году составит ~ 5,91 доллара в середине.

Оценка акций

Исходя из прогнозируемой прибыли на акцию PG в размере около $5,91 за год, акции в настоящее время торгуются с P/E на уровне 26,6. На мой взгляд, это крутой коэффициент для акций, поскольку он предполагает более высокие темпы роста, которые в настоящее время демонстрирует PG.

Инвесторы, вероятно, платят больше за акции, поскольку они ценят ров, конкурентное преимущество, предсказуемость продаж, ценовую политику и все другие качества, которые обеспечивают уверенность в текущей среде, окруженной неопределенностью.

Тем не менее, при текущей оценке акции могут иметь ограниченный потенциал роста в будущем, в то время как доходность в 2,2% (настолько же впечатляющая, как и 65-летний последовательный послужной список роста дивидендов) недостаточно существенна, чтобы значительно увеличить общую прибыль.

На мой взгляд, P/E в диапазоне 20-24 более разумно оценивает компанию.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, Procter & Gamble имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на восьми покупках и четырех удержаниях, назначенных за последние три месяца.

Средняя целевая цена Procter & Gamble составляет 172,50 доллара США, что предполагает потенциал роста на 9,8 %.

Вывод

Dividend Aristocrat Procter & Gamble – это, безусловно, высококачественная компания с многочисленными конкурентными преимуществами.

В то время как акции, вероятно, продолжат работать хорошо, особенно для тех, кто ищет роста дивидендов, я считаю акции довольно переоцененными на их текущих уровнях.