✏ Chewy Stock (NYSE:CHWY): иногда умные деньги могут пойти не так

Chewy Stock (NYSE:CHWY): иногда умные деньги могут пойти не так

Учитывая любовь американских домохозяйств к своим пушистым членам семьи, неудивительно, что как розничные инвесторы, так и профессионалы спекулируют на возможном возвращении интернет-магазина товаров для животных Chewy (NYSE:CHWY). Однако, поскольку торговля опционами заметно идет наперекосяк, последствия подтверждают, что иногда умные деньги могут ошибаться. Я настроен по-медвежьи в отношении акций CHWY.

Акции CHWY кажутся привлекательными по номинальной стоимости

Без какого-либо контекста акции CHWY могут показаться пугающими. С начала этого года акции упали на ~46%. Однако также понятно, что многие наблюдатели считали, что Chewy может предложить огромную ценность. Ведь американцы любят своих питомцев, и данные подтверждают это.

В частности, Американская ассоциация товаров для домашних животных (APPA) сообщает, что расходы на индустрию домашних животных в стране выросли до $136,8 млрд, что означает заметный рост по сравнению с показателем предыдущего года в $123,6 млрд. Хотя это указывает на замедление темпов роста, важно взвесить более широкую экономическую картину.

В частности, прошлый год стал свидетелем значительных препятствий, в частности сильного инфляционного давления. Ситуация еще больше усугубилась решением Федеральной резервной системы повысить базовые процентные ставки, что было попыткой обуздать инфляцию, но которая также увеличила стоимость заимствований. В результате потребительские расходы почувствовали сокращение, особенно после того, как крупные корпорации начали массовые увольнения, которые продолжаются и по сей день.

Несмотря на эти неблагоприятные обстоятельства, сектор домашних животных устоял на своем. Данные APPA подчеркивают убедительную картину: даже столкнувшись с экономической неопределенностью, американские домохозяйства остаются преданными своим домашним животным. Эта непоколебимая преданность делу предполагает, что Chewy работает в сегменте, который, несмотря на более широкую волатильность рынка, имеет значительную степень изоляции от внешних потрясений.

К сожалению, это предположение не совсем сработало для тактических (и спекулятивных) трейдеров.

Трейдеры опционов обожглись на Chewy

Как отметил в конце августа репортер TipRanks Кайлас Салунхе, в то время как Chewy сообщила о лучших доходах за второй квартал как по выручке, так и по прибыли, ее чистая рентабельность пострадала, сузившись до скромных 0,7%. Такое сокращение маржи встревожило инвесторов, сигнализируя о росте операционных расходов и активизации рекламной деятельности. Тем не менее, это развитие событий подогрело пламя спекуляций.

Хотя разочаровывающая прибыль, возможно, встревожила традиционных инвесторов, рынок опционов рассказал другую историю, хотя и временно. По словам Майка Хоу из Optimize Advisors, примечательную ставку сделал трейдер, который купил 900 контрактов еженедельных колл-коллов по 24 доллара 8 сентября по средней цене 70 центов за контракт. Этот шаг намекнул на ожидание, что акции CHYW восстановятся к этой дате. К сожалению, ожидаемого восстановления так и не произошло.

Действительно, динамика акций Chewy в последние дни подчеркнула медвежьи настроения. На прошлой неделе акции упали более чем на 12%. Подобные события служат предостережением для розничных инвесторов. Крайне важен целостный анализ, который означает выход за рамки непосредственных индикаторов, таких как активность опционов (хотя знать активность опционов все равно полезно). Например, во втором квартале выручка Chewy выросла более чем на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Тем не менее, его валовая прибыль увеличилась всего на 20 базисных пунктов.

Салунхе также указал на потенциальную ловушку для Chewy: акцент на рекламных акциях может подорвать ее прибыль. Хотя рекламная деятельность может привлечь клиентов, она может снизить прибыльность. В сложной экономической ситуации компаниям необходимо осторожно относиться к скидкам. Чрезмерная опора на такие стратегии может сделать их уязвимыми перед лицом непредвиденных сбоев.

Институциональные трейдеры усвоили урок

Несмотря на недавнюю неудачу с акциями CHWY, последующие торговые модели указывают на то, что институциональные игроки, возможно, пересмотрели свои стратегии, обратив внимание на прошлые ошибки. Заметный сдвиг в настроениях можно заметить по недавним сделкам с крупными блоками опционов Chewy.

Показательный пример: недавно появилась информация о крупной сделке по блоку, включающей 668 контрактов CHWY от 27 октября 2023 года в 19.00. Эта конкретная сделка логична, учитывая, что средняя подразумеваемая волатильность (IV) для контрактов с ценой исполнения 19 долларов составляет скромные 44%. Этот низкий IV предполагает умеренные ожидания серьезных колебаний цен вокруг этого уровня.

Тем не менее, при рассмотрении других цен исполнения возникает интригующая аномалия. В частности, IV демонстрирует выраженный рост при движении от цены исполнения в 23 доллара, достигая пика около отметки в 70 долларов. Этот повышенный IV в категориях с более высокими ценами исполнения может означать, что некоторые трейдеры опционов все еще занимаются спекулятивными ставками, потенциально упуская из виду только что извлеченные уроки.

По мнению аналитиков, акции CHWY стоит покупать?

Что касается Уолл-стрит, то акции CHWY имеют консенсус-рейтинг «умеренный покупать», основанный на 13 покупках, пяти удержаниях и одном рейтинге продаж. Средняя целевая цена акций CHWY составляет $37,89, что предполагает потенциал роста на 97,3%.

Вывод

На первый взгляд, устойчивая индустрия товаров для домашних животных в США может означать хорошие результаты для предприятий, связанных с этим сектором. Поэтому неудивительно было увидеть умную денежную ставку на длинную сторону акций CHWY. Однако эта сделка не увенчалась успехом, вероятно, из-за фундаментальных уязвимостей в бизнесе. Таким образом, это напоминание о необходимости проведения целостного анализа, а не сосредоточения внимания исключительно на вариантах.