💬 Европа «ест обед Америки»: США сдерживается параличом биткойн-ETF

Европа «ест обед Америки»: США сдерживается параличом биткойн-ETF

Это было хорошее лето для цифровых активов в Европе, особенно по сравнению с холодным приемом, который они испытали в Соединенных Штатах.

В августе континент приветствовал запуск своего первого биржевого фонда (ETF) на спотовых рынках биткойнов с листингом Jacobi FT Wilshire Bitcoin ETF в Амстердаме. Что касается регулирования, Рынки криптоактивов Европейского Союза (MiCA), комплексная структура, разработанная вокруг цифровых активов, создала юридическую ясность для компаний, занимающихся цифровыми активами в блоке.

В США для цифровых активов переживался более тяжелый сезон. Несмотря на некоторые громкие заявки на спотовые ETF от таких тяжеловесов с Уолл-стрит, как BlackRock и Fidelity, Комиссия по ценным бумагам и биржам медленно выдавала любые одобрения, создавая тормоз на рынках биткойнов. В то же время он продолжает репрессии в отношении криптовалютных бирж, в то время как Конгресс изо всех сил пытается добиться принятия собственного закона о регулировании.

Для завистливых игроков отрасли в США трансатлантический контраст является доказательством того, что Европа движется дальше вперед. Ларс Кристенсен, генеральный директор Seier Capital в Швейцарии, сказал, что Европа «уже много лет не умеет есть американский обед», но шаги этого лета показывают, насколько четкое регулирование является основным конкурентным преимуществом.

«Я бы сказал, что Европа, вероятно, немного опережает игру», — сказал Кристенсен в интервью Decrypt. «В этом смысле США еще есть над чем поработать».

Подъем Европы в списке юрисдикций, благоприятных для цифровых активов, был очевиден. По данным DealBook, в 2022 году Европа обогнала США как плацдарм для стартапов в области цифровых активов: было запущено 3977 стартапов против 3357 в США. Даже в области финансирования, где США по-прежнему доминируют, европейские стартапы увидели рост венчурных инвестиций на 14% по сравнению с падением на 4% в США в прошлом году.

Поскольку США являются традиционным убежищем для устаревших технологических и финансовых отраслей, отставание США от Европы является своего рода сменой ролей. На протяжении десятилетий правила США считались менее обременительными из двух, тогда как Европа считалась более бюрократической, с более строгими правилами, которые необходимо соблюдать.

Эта смена ролей становится ясной, когда Европа обогнала США и вышла на передний план в гонке за спотовый ETF на биткойны. В отличие от США, где погоня за спотовым ETF на биткойны представляет собой десятилетнее испытание постоянных отказов, торгуемые на бирже продукты, связанные с биткойнами, были активны в Европе, по крайней мере, с 2015 года, с появлением шведского XBT Bitcoin Tracker One.

Несмотря на обеспокоенность SEC по поводу склонности спотовых ETF к манипулированию рынком, Кристенсен сказал, что дебаты в Европе не были такими спорными.

«Я не помню такого спора в то время, и в Европе он, похоже, не особо интересовал большое количество регулирующих органов», — сказал Кристенсен.

Характер системы регулирования в США также создает уникальные проблемы, более существенные, чем в других странах.

Лоуэлл Несс, ведущий партнер по финансовым технологиям в юридической фирме Perkins Cole, сказал, что законы США о ценных бумагах созданы так, чтобы быть «намеренно расплывчатыми», что отличается от того, что он назвал более «конкретным» подходом в Европе. Это дает регулирующим органам США больше гибкости в установлении правил, но также приводит к войнам за сферы влияния между агентствами.

Отсутствие формальных правил со стороны регулирующих органов – или даже определений цифровых активов в США – только усугубило проблему. Компании отреагировали на это, лоббируя Конгресс с целью навести порядок. В другом случае Coinbase, крупнейшая биржа в Америке, напрямую обратилась в SEC за правилами, но была встречена молчанием и судебным иском, обвиняющим ее в нарушении законов о ценных бумагах.

Отсутствие ясности побудило некоторые американские компании задуматься о переносе операций за границу. Одним из примеров этого стало американское подразделение биржи цифровых активов Bittrex. В апреле биржа заявила, что закроется, поскольку работа в США больше не является «экономически жизнеспособной» из-за бессистемной системы регулирования.

Оливер Линч, генеральный директор Bittrex, заявил, что зацикленность США на «дебатах о юрисдикции» подрывает их, в отличие от ЕС. Вместо того, чтобы пытаться вписать цифровые активы в существующие структуры, он похвалил MiCA за «индивидуальный» подход к разработке правил, которые обеспечивают большую ясность для бизнеса и регулирующих органов в блоке.

«Вы не можете работать в коробке», — сказал Линч Decrypt. «Если вы не создадите хороший путь для хороших актеров, чтобы они могли вести себя хорошо, все, что вы сделаете, — это расчистите путь для плохих актеров, чтобы они могли действовать гнусно».

Эксперты, опрошенные Decrypt, не считают, что США неспособны сократить нынешний разрыв с Европой.

Они указывают на тот факт, что США по-прежнему имеют значительно более глубокие рынки капитала, чем где-либо в Европе, и более широкий резерв талантов, которые обеспечат их конкурентоспособность. Конгресс также, вероятно, выдвинет вперед пару законопроектов, которые находятся на пути в Палату представителей для голосования после того, как в июле с трудом прошли через соответствующие комитеты.

Помимо того, что они догоняют остальной мир, руководители также предупреждают, что любая неспособность США собраться с силами будет отягощать криптовалюту во всем мире из-за ее статуса мирового финансового центра.

Дэйв Вайсбергер, генеральный директор торговой платформы CoinRoutes, сказал, что принятие Европой продуктов, подобных ETF, «не так уж важно» для привлечения большего количества финансовых игроков в Биткойн по сравнению с нынешним количеством претендентов в США из-за большого веса Уолл-стрит. поднес бы к столу.

Для справки, согласно отчету компании 13F, поданному в SEC, Jacobi держит под управлением активы на сумму около $894 млн. Это далеко от почти $8,6 трлн AUM, зафиксированных BlackRock в прошлом году, или $4,5 трлн, зарегистрированных Fidelity.

«Это очень большое дело с точки зрения способности Биткойна стать мейнстримом, тогда как ни одно из европейских действий не имеет такого большого значения», — сказал Вайсбергер Decrypt.

Однако именно это чувство власти может сдерживать США, предупредил Лоуэлл из Perkins Cole. Ощущение того, что рынок США находится в бесспорном положении, означает, что остальному миру не останется иного выбора, кроме как ждать, пока регуляторы разберутся со своими позициями.

По словам Лоуэлла, это недальновидно, поскольку компании уже переезжают за границу, а не ждут, пока США соберутся вместе.

«Проблема, которую, по моему мнению, упускает SEC, заключается в том, что физические и юридические лица уже начинают понимать, что они могут базироваться в других местах и ​​при этом быть подключенными к глобальной финансовой системе с очень небольшой разницей», - сказал Лоуэлл.