💬 NVDA против AMD: битва за акции чипов

NVDA против AMD: битва за акции чипов

В этой статье я оценил две компании по производству микросхем: Nvidia (NASDAQ:NVDA) и Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD), используя инструмент сравнения TipRanks, чтобы определить, какая из них лучше. Nvidia нацелена на рынки игр, профессиональной визуализации, центров обработки данных и автомобильной промышленности, в то время как AMD фокусируется на рынках центров обработки данных, встраиваемых систем, игр и ПК.

Оба производителя чипов воспользовались увлечением искусственным интеллектом (ИИ), подчеркнув свои возможности, связанные с ИИ. Однако Nvidia добилась гораздо большего успеха: ее акции выросли более чем на 200% с начала года и за последние 12 месяцев. Между тем, акции AMD с начала года выросли всего на 64%, вернув годовую доходность обратно в зеленую зону на уровне 24%.

При такой огромной разнице в росте с начала года неудивительно, что NVIDIA является прибыльной компанией. Из-за низкой рентабельности AMD мы сравним их соотношение цены к продажам (P/S), чтобы сравнить их оценки друг с другом и с их отраслью.

Для сравнения, полупроводниковая промышленность США торгуется с коэффициентом P/S, равным 7, что выше среднего показателя за три года, равного 5,8. Что касается прибыльной компании Nvidia, мы также сравним соотношение цены и прибыли (P/E) с аналогичным показателем в ее отрасли. Полупроводниковая промышленность торгуется с коэффициентом P/E 43,9, что намного выше среднего показателя P/E за три года, равного 28,7.

NVIDIA (NASDAQ:NVDA)

При коэффициенте P/E 109,1 и P/S 34,4 Nvidia выглядит сильно переоцененной по отношению к своей отрасли и AMD. Это даже дорого по сравнению со средним P/S за пять лет, равным 19,3, и средним P/E, равным 76,4. Однако, несмотря на это иррациональное изобилие, которое обычно вызывает медвежий взгляд, комбинация факторов предполагает, что нейтральный взгляд может быть уместным.

С одной стороны, за последние три месяца инсайдеры продали акции Nvidia на 146 миллионов долларов, подтверждая медвежью сторону аргумента. Более пристальный взгляд на эту деятельность показывает множество сделок по автопродажам за последнюю неделю или две. Эти продажи могут быть связаны с заранее заданными торговыми планами инсайдеров, в которых они устанавливают цены, по которым они будут автоматически продавать свои акции.

Однако две недели назад произошла также сделка по информационной продаже на сумму 25 миллионов долларов, что чуть ниже 500 долларов за акцию. Важно отметить, что 52-недельный максимум Nvidia составляет $502,66, поэтому эта сделка и большое количество сделок по автоматической продаже позволяют предположить, что инсайдеры могут счесть акции производителя чипов маловероятными для дальнейшего роста с этих уровней.

С другой стороны, произошло несколько событий с участием Nvidia, которые позволяют предположить, что, возможно, уместна более конструктивная точка зрения. Во-первых, выручка компании за последний квартал выросла более чем вдвое, но себестоимость ее товаров выросла всего на 7%, что привело некоторых инвесторов в замешательство. Однако аналитик Bernstein пояснил, что Nvidia взяла на себя расходы в размере $1,34 млрд, включая $1,22 млрд расходов, связанных с запасами, которые были включены в себестоимость товаров, проданных в том же квартале год назад.

Более пристальный взгляд показывает, что если исключить эти расходы, стоимость проданных товаров Nvidia фактически резко выросла, увеличившись на 70% между вторым кварталом прошлого года и вторым кварталом этого года. Тем не менее, аналитик Bernstein добавил, что всплеск такого масштаба был «совершенно нормальным», учитывая устойчивый годовой рост продаж центров обработки данных.

Фактически, общий доход Nvidia вырос на 101% по сравнению с прошлым годом до $13,5 млрд, что стало новым рекордом, а доход от центров обработки данных вырос на 171% по сравнению с прошлым годом до нового рекорда в $10,3 млрд. Оба прочтения поддерживают более конструктивную точку зрения.

Затем появилась «теория заговора», в которой фигурировали обвинения в адрес CoreWeave, поставщика облачных графических процессоров, который недавно включил свои чипы Nvidia в качестве залога для финансирования в размере 2,3 миллиарда долларов. Учитывая инвестиции Nvidia в CoreWeave, пользователи социальных сетей предположили, что заявленные CoreWeave запасы чипов Nvidia на самом деле были источником доходов Nvidia от центров обработки данных.

Однако аналитик Bernstein отметил, что время публикации CoreWeave о финансировании 3 августа предполагает, что чипы Nvidia еще не были внедрены и, следовательно, не были учтены в доходах компании за второй квартал.

Nvidia имеет консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на 40 рейтингах покупок, одном рейтинге «Держать» и нулевом рейтинге продаж, присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Nvidia составляет $636,32, что предполагает потенциал роста на 45%.

Передовые микроустройства (NASDAQ:AMD)

При коэффициенте P/S 7,8 AMD выглядит гораздо более обоснованной, чем Nvidia, особенно если учесть, что среднее значение P/S AMD за пять лет равно 8. Важно отметить, что AMD лишь немного отстала от рентабельности, а ее чистая прибыль составила - 0,1% за последние 12 месяцев. Кроме того, компания продолжает демонстрировать уверенный рост, поэтому оптимистичный прогноз кажется уместным.

В своем последнем отчете о прибылях и убытках AMD сообщила, что объем ее участия в области искусственного интеллекта увеличился более чем в семь раз. Тем временем компания борется с падением спроса на ПК, что привело к ее первым квартальным убыткам за многие годы. Тем не менее, AMD прогнозирует двузначный процент последовательного роста доходов от центров обработки данных и клиентов в третьем квартале.

Фактически, компания планирует запустить свой первый ускоритель, предназначенный для искусственного интеллекта, в четвертом квартале, предполагая, что у акций может быть гораздо больше возможностей для роста в долгосрочной перспективе. Цепочка поставок Nvidia испытывает давление из-за стремительно растущего спроса, связанного с искусственным интеллектом, что открывает новые возможности для AMD. Компания также должна получить выгоду от продаж процессоров, которые центры обработки данных используют для обработки ИИ, чего Nvidia не продает.

Хотя AMD немного догоняет Nvidia в области искусственного интеллекта, долгосрочный послужной список компании и предстоящие продукты позволяют предположить, что она не будет долго отставать от своего главного конкурента. Таким образом, при текущих оценках AMD выглядит привлекательной альтернативой для долгосрочной покупки и удержания, хотя и рискованной.

Компания Advanced Micro Devices имеет консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на 22 рейтингах покупок, семи рейтингах удержания и нулевых рейтингах продаж, присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Advanced Micro Devices на уровне $140,25 предполагает потенциал роста на 38,2%.

Заключение: нейтрально для NVDA, долгосрочный оптимистичный прогноз для AMD

Хотя обе компании извлекли выгоду из иррационального энтузиазма в отношении искусственного интеллекта, Nvidia намного опережает AMD: многочисленные наблюдатели рынка оценивают долю первой на рынке чипов для центров обработки данных с искусственным интеллектом в 90%. Тем не менее, в какой-то момент оценка становится проблемой, хотя в случае с Nvidia трехзначный рост выручки в последнем квартале частично компенсирует это беспокойство, что приводит к нейтральному мнению.

Хотя AMD является победителем в этой паре, поскольку в долгосрочной перспективе кажется вероятным больший потенциал роста, Nvidia также может вырасти дальше. Однако иррациональная завышенность оценки ограничивает мое мнение об акциях NVDA, несмотря на уверенный рост выручки.