💬 Акции McDonald’s (NYSE:MCD): хорошие результаты имеют одну оговорку

Акции McDonald’s (NYSE:MCD): хорошие результаты имеют одну оговорку

Акции McDonald’s (NYSE:MCD) в настоящее время имеют высокую оценку. Несмотря на то, что знаменитый франчайзер ресторана в последнее время продемонстрировал впечатляющие финансовые результаты, есть оговорка: высокая оценка акций бросает тень на эти достижения. Конечно, акции McDonald’s в последние месяцы отставали, а рост прибыли частично закрыл разрыв с оценкой акций. Тем не менее, остается сложной задачей полностью оправдать его нынешнюю цену.

Соответственно, я вижу ограниченный потенциал роста в будущем и нейтрально отношусь к акциям.

Результаты второго квартала: двузначный рост, несмотря на макроэкономические проблемы

Результаты McDonald’s во втором квартале, несомненно, были впечатляющими: компания продемонстрировала двузначный рост выручки и прибыли. Независимо от того, насколько зрелой становится эта компания, ее изысканная бизнес-модель остается вечным двигателем расширения. Давайте рассмотрим!

McDonald’s сохранил положительную динамику во втором квартале, вновь продемонстрировав сильный рост выручки, чему способствовали расширение сети ресторанов и заметные показатели продаж в одних и тех же магазинах. На момент закрытия квартала общее количество ресторанов составило 40 801, что на 1 105 больше, чем в предыдущем году. Между тем существующие глобальные торговые точки сообщили о значительном росте продаж на 11,7%. Сочетание этой динамики привело к значительному увеличению выручки на 13,6%, которая достигла $6,5 млрд.

Эти цифры ясно иллюстрируют устойчивое значение бренда McDonald’s, статус которого подкрепляется увеличением количества посетителей в его точках и бурным ростом присутствия в Интернете. Этот успех проявляется в заметном росте продаж в одном магазине, который превысил уровень инфляции, что указывает на активное участие потребителей как в магазинах, так и в Интернете.

Вы спросите, в чем секрет успеха McDonald’s? Что ж, это их выгодный для кошелька тариф, который остается доступным даже в нестабильные экономические времена. В мире, где большинство других ресторанов значительно подняли цены за последний год, McDonald’s сумел остаться верным своим корням.

Поэтому вполне вероятно, что потребители и дальше будут находить ценностное предложение бренда весьма заманчивым. Следовательно, нетрудно ожидать, что рост продаж останется устойчивым в ближайшие кварталы.

Одной из выдающихся особенностей, которая делает McDonald's по-настоящему блестящим, является его способность поддерживать впечатляющую прибыль, что является важнейшей движущей силой значительного роста прибыли. Во втором квартале рентабельность EBITDA McDonald's достигла впечатляющих 54,8%, увеличившись с 53,4% в предыдущем квартале и 53,5% годом ранее. Более того, эти показатели рентабельности превосходят показатели аналогов в отрасли.

Чтобы представить это в перспективе, давайте взглянем на недавние результаты некоторых сильных игроков на арене ресторанов быстрого обслуживания (QSR) — ням! Brands (NYSE:YUM), Restaurant Brands International (NYSE:QSR), Wingstop (NASDAQ:WING) и Chipotle Mexican Grill (NYSE:CMG). Их рентабельность по EBITDA составила 36,7%, 34,3%, 26,4% и 21,0% соответственно. Это грозные игроки в отрасли, однако их прибыль даже близко не приближается к уровню, которого достигает McDonald’s. Это различие во многом связано с высокоэффективной и масштабируемой бизнес-моделью McDonald’s: 95% ресторанов работают по франшизе.

Примечательно, что значительная часть доходов McDonald’s поступает от владения недвижимостью и роялти, получаемых от франчайзи. Роялти обычно составляют 5% от выручки ресторана. Такой стратегический подход позволяет McDonald’s пожинать плоды увеличения продаж в одном и том же магазине, не подвергая себя рискам, связанным с ростом операционных расходов ресторана.

Динамичное сочетание роста выручки McDonald’s и увеличения прибыли привело к значительному увеличению прибыли на акцию. В частности, прибыль на акцию выросла на 24% и достигла $3,17. Выкуп акций на сумму около $2,51 млрд за последние четыре квартала также способствовал укреплению этого финансового показателя.

Предостережение: рекордные доходы вряд ли могут оправдать текущую оценку McDonald’s

После очень успешного первого полугодия McDonald’s собирается достичь рекордной прибыли в этом году. Консенсусные оценки указывают на то, что прибыль на акцию в 2023 финансовом году составит $11,59. Это подразумевает рост по сравнению с прошлым годом на 14,73% и новый исторический максимум для компании.

Несмотря на заметный рост прибыли McDonald’s, который помог компании улучшить свою оценку, я по-прежнему считаю акции значительно переоцененными. При текущем уровне цен McDonald’s торгуется с форвардным P/E на уровне 24,3, согласно оценке Уолл-стрит. Это гораздо более высокий показатель, чем у McDonald's за последние десять лет. Оценка выше среднего в то время, когда процентные ставки также значительно выше по сравнению с прошлым десятилетием, практически не имеет смысла.

Между тем, дивидендная доходность акций, которая в настоящее время колеблется в районе 2,2%, еще раз подчеркивает отсутствие существенного запаса прочности. Хотя компания постепенно увеличивает дивиденды, доходность остается на нижней границе исторического диапазона из-за продолжающегося роста P/E. На мой взгляд, это говорит о том, что потенциал роста может быть ограничен, особенно с учетом надвигающейся возможности коррекции стоимости акций.

По мнению аналитиков, акции MCD стоит покупать?

Что касается Уолл-стрит, то акции McDonald’s продолжают демонстрировать консенсус-прогноз «Сильная покупка», несмотря на их повышенную оценку. Это основано на 22 рейтингах «Покупать» и четырех рейтингах «Держать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций MCD на уровне $333,19 предполагает потенциал роста на 17%.

Если вам интересно, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции MCD, наиболее прибыльным аналитиком, охватывающим эти акции (на годовом интервале), является Энди Бариш из Jefferies со средней доходностью 16,05 % на рейтинг. и 89% успеха. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

В последнее время McDonald’s продемонстрировал впечатляющие финансовые результаты, устойчивый рост выручки и лучшую в отрасли норму прибыли. Способность компании поддерживать актуальность своего бренда и предлагать доступные товары в нестабильные экономические времена способствовала ее успеху.

Однако, несмотря на рекордные доходы и рост, акции McDonald’s в настоящее время имеют значительную оценку, которая кажется завышенной, и торгуются с коэффициентом P/E, превышающим исторический диапазон. Относительно низкая дивидендная доходность также предполагает ограниченный потенциал будущей совокупной доходности. Поэтому я считаю разумным сохранять нейтральность в отношении акций, поскольку подавленный потенциал роста и риски оценки требуют осторожности для инвесторов.