🗯 Предварительный обзор ЕЦБ: прогнозы 10 крупнейших банков: повышение или «ястребья» пауза?

Предварительный обзор ЕЦБ: прогнозы 10 крупнейших банков: повышение или «ястребья» пауза?

Европейский центральный банк (ЕЦБ) собирается объявить о своем решении по денежно-кредитной политике в четверг, 14 сентября, в 12:15 по Гринвичу, и по мере приближения ко времени публикации вот ожидания, прогнозируемые экономистами и исследователями 10 крупнейших банков. .

Рынки разделены. Из 49 аналитиков, опрошенных Bloomberg, 26 не видят никаких изменений, а 23 прогнозируют повышение ставки на 25 базисных пунктов до 4%, в то время как в опросе Reuters незначительное большинство экспертов полагают, что ЕЦБ не будет повышать ставки дальше.

ТДС

Хотя повышение и приостановка ставки почти одинаково вероятны, теперь мы ожидаем, что ЕЦБ сохранит ставку по депозитам без изменений на уровне 3,75% на сентябрьском заседании. Мы также считаем, что это будет означать конец цикла ужесточения ставок, хотя риски, связанные с октябрьским повышением, все еще сохраняются. Мы нейтрально настроены по поводу пары EURUSD, направляющейся в ЕЦБ, что подчеркивает сочетание напряженного позиционирования доллара США и краткосрочных оценок, а также более мягкой ситуации в Китае.

Хотя повышение и приостановка ставки почти одинаково вероятны, теперь мы ожидаем, что ЕЦБ сохранит ставку по депозитам без изменений на уровне 3,75% на сентябрьском заседании. Мы также считаем, что это будет означать конец цикла ужесточения ставок, хотя риски, связанные с октябрьским повышением, все еще сохраняются. Мы нейтрально настроены по поводу пары EURUSD, направляющейся в ЕЦБ, что подчеркивает сочетание напряженного позиционирования доллара США и краткосрочных оценок, а также более мягкой ситуации в Китае.

СоцГен

Мы ожидаем, что ослабление данных позволит ЕЦБ приостановить оценку дополнительных данных. Тем не менее, мы не ожидаем, что ЕЦБ откажется от своего ястребиного предубеждения до тех пор, пока не станет полностью ясно, что целевой показатель в 2% может быть достигнут своевременно, и ожидаем еще одного повышения ставок в этом году, вероятно, в декабре, и новых QT в начале квартала. Следующий год.

Мы ожидаем, что ослабление данных позволит ЕЦБ приостановить оценку дополнительных данных. Тем не менее, мы не ожидаем, что ЕЦБ откажется от своего ястребиного предубеждения до тех пор, пока не станет полностью ясно, что целевой показатель в 2% может быть достигнут своевременно, и ожидаем еще одного повышения ставок в этом году, вероятно, в декабре, и новых QT в начале квартала. Следующий год.

Сити

Поскольку решение по ставке, принятое на заседании ЕЦБ 14 сентября, будет хорошо сбалансированным, прогнозы сотрудников ЕЦБ будут играть ключевую роль. Прогнозы будут координироваться сотрудниками ЕЦБ, а не национальными центральными банками. В недавних учениях это, как правило, приводило к более «голубиным» результатам, по крайней мере, в отношении прогнозов базовой инфляции на 2024 год. Мы ожидаем, что сотрудники ЕЦБ существенно снизят прогнозы роста ВВП еврозоны с 0,9% в 2023 году, 1,5% в 2024 году и 1,6% в 2025 году до 0,5% в 2023 году, 0,7% в 2024 году и 1,4% в 2025 году. Это также должно определить уровень безработицы. на скромном восходящем пути. Тем не менее, мы ожидаем более высоких прогнозов по инфляции на 2023 год (5,7% против 5,4%), в целом без изменений в 2024 году на уровне 3,0% и немного ниже в 2025 году (2,1% основной и 2,2% базовой инфляции).

Поскольку решение по ставке, принятое на заседании ЕЦБ 14 сентября, будет хорошо сбалансированным, прогнозы сотрудников ЕЦБ будут играть ключевую роль. Прогнозы будут координироваться сотрудниками ЕЦБ, а не национальными центральными банками. В недавних учениях это, как правило, приводило к более «голубиным» результатам, по крайней мере, в отношении прогнозов базовой инфляции на 2024 год. Мы ожидаем, что сотрудники ЕЦБ существенно снизят прогнозы роста ВВП еврозоны с 0,9% в 2023 году, 1,5% в 2024 году и 1,6% в 2025 году до 0,5% в 2023 году, 0,7% в 2024 году и 1,4% в 2025 году. Это также должно определить уровень безработицы. на скромном восходящем пути. Тем не менее, мы ожидаем более высоких прогнозов по инфляции на 2023 год (5,7% против 5,4%), в целом без изменений в 2024 году на уровне 3,0% и немного ниже в 2025 году (2,1% основной и 2,2% базовой инфляции).

ИНГ

Мы признаем, что это очень близкая угроза, но все еще слишком высокая инфляция, сосредоточенность на реальных, а не на прогнозируемых событиях, а также страх преждевременной остановки склонят чашу весов в сторону окончательного повышения ставок на 25 б.п.

Мы признаем, что это очень близкая угроза, но все еще слишком высокая инфляция, сосредоточенность на реальных, а не на прогнозируемых событиях, а также страх преждевременной остановки склонят чашу весов в сторону окончательного повышения ставок на 25 б.п.

Компания "Уэллс-Фарго

Мы ожидаем, что политики сохранят ставку на уровне 3,75%. В то же время политики могут позволить себе гибкость в повышении ставок на будущих встречах в зависимости от того, как будут развиваться данные, особенно по базовой и сверхбазовой инфляции. Этот слегка агрессивный уклон также должен помешать политикам ЕЦБ слишком рано ослабить денежно-кредитную политику. В связи с этим мы недавно скорректировали наш прогноз ЕЦБ, чтобы отразить позицию «выше и дольше». Снижение ставок, вероятно, начнется в середине 2024 года, и когда оно начнется, мы ожидаем более постепенных темпов смягчения, чем в предыдущих версиях наших прогнозов ЕЦБ.

Мы ожидаем, что политики сохранят ставку на уровне 3,75%. В то же время политики могут позволить себе гибкость в повышении ставок на будущих встречах в зависимости от того, как будут развиваться данные, особенно по базовой и сверхбазовой инфляции. Этот слегка агрессивный уклон также должен помешать политикам ЕЦБ слишком рано ослабить денежно-кредитную политику. В связи с этим мы недавно скорректировали наш прогноз ЕЦБ, чтобы отразить позицию «выше и дольше». Снижение ставок, вероятно, начнется в середине 2024 года, и когда оно начнется, мы ожидаем более постепенных темпов смягчения, чем в предыдущих версиях наших прогнозов ЕЦБ.

Deutsche Bank

Наши экономисты уже много месяцев нервно откладывают свой прогноз по ставке по депозитам в размере 3,75%, и поэтому они полагают, что ЕЦБ будет оставаться в стороне. Однако даже если они не пойдут в поход на этой неделе, не ждите никаких признаков того, что совет уверен, что это последний поход. По-прежнему сохраняется большая неопределенность в отношении европейской инфляции, в то время как ВВП с осени прошлого года находится на грани стагнации.

Наши экономисты уже много месяцев нервно откладывают свой прогноз по ставке по депозитам в размере 3,75%, и поэтому они полагают, что ЕЦБ будет оставаться в стороне. Однако даже если они не пойдут в поход на этой неделе, не ждите никаких признаков того, что совет уверен, что это последний поход. По-прежнему сохраняется большая неопределенность в отношении европейской инфляции, в то время как ВВП с осени прошлого года находится на грани стагнации.

Данске Банк

Мы ожидаем, что ЕЦБ осуществит окончательное повышение ставки на 25 б.п. из-за все еще слишком сильного импульса инфляции и прогнозируемой инфляции выше целевого показателя. Мы также ожидаем, что намечается завершение процесса полного реинвестирования PEPP, который в настоящее время запланирован на 24 декабря. В частности, мы ожидаем, что ЕЦБ поручит «комитетам» сделать объявление на октябрьском заседании.

Мы ожидаем, что ЕЦБ осуществит окончательное повышение ставки на 25 б.п. из-за все еще слишком сильного импульса инфляции и прогнозируемой инфляции выше целевого показателя. Мы также ожидаем, что намечается завершение процесса полного реинвестирования PEPP, который в настоящее время запланирован на 24 декабря. В частности, мы ожидаем, что ЕЦБ поручит «комитетам» сделать объявление на октябрьском заседании.

Рабобанк

Решение, принятое в четверг, будет очень трудным. Мы склоняемся к сохранению ставки и ожидаем, что ЕЦБ будет утверждать, что за этим могут последовать новые повышения ставок. Перспективы экономического роста ухудшаются, и чрезмерное ужесточение становится реальной возможностью. Но инфляция остается высокой, и поэтому вероятность нового повышения – это больше, чем просто хвостовой риск. Мы ожидаем, что ЕЦБ оставит свою ставку без изменений. Мы видим небольшой риск увеличения минимальных обязательных резервов на этом заседании.

Решение, принятое в четверг, будет очень трудным. Мы склоняемся к сохранению ставки и ожидаем, что ЕЦБ будет утверждать, что за этим могут последовать новые повышения ставок. Перспективы экономического роста ухудшаются, и чрезмерное ужесточение становится реальной возможностью. Но инфляция остается высокой, и поэтому вероятность нового повышения – это больше, чем просто хвостовой риск. Мы ожидаем, что ЕЦБ оставит свою ставку без изменений. Мы видим небольшой риск увеличения минимальных обязательных резервов на этом заседании.

Коммерцбанк

Учитывая слабую экономику и тенденцию к снижению уровня инфляции, ЕЦБ вряд ли будет повышать свои ключевые процентные ставки дальше, и процентные ставки, вероятно, также останутся неизменными на последующих заседаниях. то же самое относится и к следующему году, поскольку базовая инфляция, вероятно, окажется устойчивой, особенно в секторе услуг. Другими темами могут стать завершение пандемической программы закупок PEPP и вознаграждение за избыточную ликвидность, хотя никаких решений по ним вряд ли будет.

Учитывая слабую экономику и тенденцию к снижению уровня инфляции, ЕЦБ вряд ли будет повышать свои ключевые процентные ставки дальше, и процентные ставки, вероятно, также останутся неизменными на последующих заседаниях. то же самое относится и к следующему году, поскольку базовая инфляция, вероятно, окажется устойчивой, особенно в секторе услуг. Другими темами могут стать завершение пандемической программы закупок PEPP и вознаграждение за избыточную ликвидность, хотя никаких решений по ним вряд ли будет.

Нордеа

ЕЦБ разрывается между тем, повышать ставки снова или нет. Мы думаем, что Совет управляющих сделает паузу, но сигнализирует о готовности сделать больше на предстоящих заседаниях, если это необходимо. Прогнозы инфляции и экономического роста могут быть пересмотрены в сторону понижения.

ЕЦБ разрывается между тем, повышать ставки снова или нет. Мы думаем, что Совет управляющих сделает паузу, но сигнализирует о готовности сделать больше на предстоящих заседаниях, если это необходимо. Прогнозы инфляции и экономического роста могут быть пересмотрены в сторону понижения.