💬 Д.Р. Акции Хортона (NYSE:DHI): Баффет купил. Стоит ли следовать?

Д.Р. Акции Хортона (NYSE:DHI): Баффет купил. Стоит ли следовать?

В последнем отчете Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.B) за второй квартал 2023 года 13F было выявлено три новых приобретения акций жилищно-строительных компаний. Уоррен Баффет купил компанию D.R. Хортон (NYSE:DHI), NVR (NYSE:NVR) и Леннар (NYSE:LEN) с Д.Р. Horton является самой значимой новой позицией с долей 0,21% активов Berkshire. В этой статье я расскажу о Д.Р. Результаты Хортона за третий финансовый квартал 2023 года и обсуждение того, почему я считаю, что имеет смысл идти по стопам Баффета. Я оптимистично настроен в отношении акций DHI.

Д.Р. Результаты Хортона за 3 квартал 2023 года

Д.Р. Хортон сообщил о росте выручки на 10,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в третьем квартале 2023 финансового года, что является ускорением по сравнению с темпами роста на 4,7% с начала года. Однако, несмотря на меньшее количество акций (на 3,1% меньше, чем в предыдущем году), прибыль на акцию была слабее: на 16,5% ниже, чем в третьем квартале 2022 года, до $3,90 на акцию. Положительным моментом является то, что снижение было меньшим, чем падение на 20,8% до $9,39 за акцию за первые девять месяцев года.

Снижение прибыли в третьем квартале было полностью результатом спада доходов от жилищного строительства до уплаты налогов на 25,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что было лишь частично компенсировано ростом на 39,8% в более мелких бизнес-подразделениях компании (финансовые услуги, Forestar (жилой сектор). застройка участка) и аренда).

Сила баланса, дивиденды и обратные выкупы

Д.Р. Хортон имеет очень консервативный баланс, который еще больше укрепился за последний год. Отношение чистого долга к общему капиталу (которое показывает, какой процент капитала, используемого в бизнесе, финансируется за счет заемных средств, а не собственного капитала) улучшилось до 11,2% в третьем квартале 2023 года с 19,3% в период предыдущего года.

В результате, помимо укрепления своего баланса, компания заявляет, что в этом году она планирует выплатить $340 млн в виде дивидендов по нынешней ставке, при этом основным способом получения вознаграждения акционерам будет обратный выкуп акций, который, как ожидается, составит $1,1 млрд в 2023 году.

Четвертый квартал 2023 года и прогноз на весь год

За последний квартал года Д.Р. Хортон ожидает следующего:

По сути, по сравнению с результатами третьего квартала 2023 года, изложенными выше, компания ожидает существенного замедления роста выручки, но стабильной рентабельности.

На весь 2023 год Д.Р. Хортон ожидает:

По сравнению с прогнозом, опубликованным во втором квартале 2023 года, компания повысила прогноз по выручке на фоне более сильных результатов как в подразделениях жилищного строительства, так и в сфере аренды.

Перспективы ипотечного рынка

Ставки по 30-летним фиксированным ипотечным кредитам в США в настоящее время находятся на самом высоком уровне, наблюдаемом в этом столетии, примерно от 7% до 7,5%. Это связано с быстрым ростом процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы. Несмотря на высокие темпы роста, цены на жилье в США, отслеживаемые индексом Кейса-Шиллера, восстановились после спада, наблюдавшегося во второй половине 2022 года, и сейчас не изменились по сравнению с периодом предыдущего года.

Кроме того, ожидается, что облегчение ситуации на рынке жилья произойдет в 2024 и 2025 годах. Федеральная резервная система прогнозирует, что ставка по федеральным фондам составит 5,6% в конце 2023 года, 4,6% в 2024 году и 3,4% в 2025 году. в настоящее время оценивается примерно в 40% вероятность того, что Федеральная резервная система повысит ставки до 5,50%-5,75% на трех оставшихся заседаниях 2023 года, причем первое снижение ставок наиболее вероятно в мае 2024 года.

В результате нынешняя нагрузка на прибыль, с которой сталкивается D.R. Хортон, вероятно, постепенно снизится в ближайшие два года, хотя возвращение к звездным результатам 2022 года маловероятно.

По мнению аналитиков, акции DHI стоит покупать?

Обращаясь к Уолл-стрит, Д.Р. Хортон получает консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на девяти покупках, четырех удержаниях и одном рейтинге продаж. Кроме того, Д.Р. Средняя целевая цена акций Horton составляет $143,57, что предполагает потенциал роста на 22,39%.

Вывод

Уоррен Баффет явно делает ставку на улучшение ситуации в Д.Р. Судьба Хортона. После звездного 2022 года компания испытывает снижение рентабельности и падение прибыли в 2023 году. Учитывая широко ожидаемое снижение процентных ставок в 2024 и 2025 годах, Д.Р. Хортон, вероятно, выиграет от роста активности на рынке жилья. Если спад окажется более продолжительным, крепкий баланс компании и консервативная политика выплат должны помочь ей пережить шторм.

В результате я согласен с оценкой Berkshire о том, что акции следует покупать, учитывая соотношение риска и прибыли компании.