✏ 3 диаграммы, которые должен увидеть каждый акционер Shopify

3 диаграммы, которые должен увидеть каждый акционер Shopify

Быстрый рост платформы электронной коммерции может застопориться.

Ключевые моменты

Инвесторы просматривают огромное количество информации прямо сейчас, чтобы попытаться сделать обоснованное предположение о том, что их ждет в будущем. Конечно, предсказать будущее невозможно. Но данные могут помочь создать обоснованное предположение. Даже эта задача осложняется аномалией последних двух лет. Экономические данные были в некотором роде искажены быстрым переходом к интернет-бизнесу.

Именно здесь оказались акционеры Shopify (NYSE:SHOP), поскольку компания готовится отчитаться о доходах в середине февраля. Поставщик решений для электронной коммерции для продавцов стал большим победителем для многих. Несмотря на то, что за последние пять лет акции выросли почти на 1600%, с ноября акции упали почти на 50%. Есть веская причина. И эти графики показывают, почему ситуация может ухудшиться.

Жертва собственного успеха

Shopify продемонстрировал значительный рост с момента выхода на биржу в 2015 году. Выручка выросла почти на 1000% только за последние пять лет. Это свидетельствует о растущей роли компании в электронной коммерции. И Уолл-Стрит стала ожидать такого же результата. Именно поэтому перед Днем Благодарения акции торговались с соотношением цены к объему продаж (PS) более 50.

Но есть пара важных метрик, которые имеют тенденцию в неправильном направлении. Они могут иметь ключевое значение для инвесторов, пытающихся решить, заслуживает ли компания по-прежнему высокой оценки.

Последний квартал подтвердил некрасивую тенденцию

Одним из таких показателей является валовой объем продаж (GMV). Руководство определяет его как общую сумму заказов на своей платформе за вычетом возмещений. Это число включает доставку, пошлины и налоги.

Как и следовало ожидать, GMV быстро расширялась с годами. За первые три квартала 2021 года он вырос до 121,3 миллиарда долларов по сравнению с 17 миллиардами долларов за тот же период 2017 года. Но рост замедляется. Это не удивительно. Это то, что происходит, когда любая компания становится больше.

Глядя на годовой рост, иногда можно скрыть значительный сдвиг в тренде. Вот почему стоит рассчитать, насколько быстро компания растет последовательно — или квартал за кварталом. С этой точки зрения Shopify достиг переломного момента. Темп роста от Q2 к Q3 снижался в течение нескольких лет. Самые последние данные показывают, что в 2021 году он станет отрицательным.

Это большая проблема, если она сохраняется. И распродажа может быть частично вызвана проницательными инвесторами, уловившими ее. Те, кто смотрит на годовые показатели за третий квартал, по-прежнему указывают на 35-процентный рост GMV. Это старые новости.

Потенциальная точка насыщения

Еще одним неприятным моментом для Shopify является количество рефералов за последние 12 месяцев. Менеджмент уже давно гордится тем, что так много существующих клиентов привлекли новых.

Опять же, годовые показатели могут быть медленными, чтобы обнаружить изменения. В третьем квартале 2021 года количество продавцов, привлеченных существующими партнерами за последние 12 месяцев, выросло на 15% по сравнению с тем же периодом годом ранее. Но сравнение числа с тем, что было в конце 2020 года — диаграмма ниже — показывает, что рост рефералов остановился, что является еще одним тревожным сигналом.

Отделение акций от бизнеса

Shopify по-прежнему замечательная компания, играющая важную роль в оказании помощи предприятиям в управлении интернет-магазинами. Фактически, генеральный директор Тоби Лютке — один из самых вдумчивых основателей. И я верю, что он будет ловко направлять компанию по мере ее выхода из фазы гиперроста.

Это отличается от того, представляет ли акция в настоящее время хорошую стоимость. Во время пандемии был замедлен значительный рост, и аналитики по-прежнему ожидают, что в этом году выручка вырастет на 33%. Судя по последним данным, эта цель может быть труднодостижима. Если предстоящие прогнозы не оправдаются, акции могут упасть еще больше, поскольку Уолл-стрит переоценивает долгосрочный потенциал.