💬 Ожидания ужесточения Европейского центрального банка остаются сдержанными – BBH

Ожидания ужесточения Европейского центрального банка остаются сдержанными – BBH

Аналитики BBH отмечают, что ожидания ужесточения политики Европейского центрального банка остаются сдержанными после выхода последних данных по инфляции в еврозоне.

ЕЦБ может прекратить повышение ставок раньше ФРС

«Данные по индексу потребительских цен в еврозоне за август вышли горячими. Заголовок составил 5,3% в годовом исчислении против ожидаемых 5,1% и 5,3% в июле, в то время как базовые данные оказались, как и ожидалось, на уровне 5,3% в годовом исчислении против 5,5% в июле».

«По сути, дефляция в еврозоне застопорилась, и поэтому политические дебаты, скорее всего, повернутся в пользу «ястребов». Действительно, Хольцманн заявил сегодня, что ЕЦБ может продлить цикл ужесточения политики «еще на одно-два повышения». Шнабель был более точен, отметив, что последние данные "указывают на то, что перспективы роста слабее, чем предполагалось в базовом сценарии.  Но базовое ценовое давление остается неизменно высоким, а внутренние факторы в настоящее время являются основными драйверами инфляции в зоне евро".

Тем не менее, ожидания ужесточения политики Европейского центрального банка остаются сдержанными. WIRP предполагает, что шансы на повышение на 25 б.п. составляют чуть ниже 30% 14 сентября, вырастут до более чем 50% 26 октября и достигнут максимума около 65% 14 декабря.  Что для нас очень интересно, так это то, что эти шансы фактически упали с начала этой недели. Это означает, что ни более высокие, чем ожидалось, данные по индексу потребительских цен за август, ни агрессивные комментарии ЕЦБ не оказали никакого влияния на ожидания ЕЦБ. На рынке активизируются разговоры о рисках стагфляции. Если эта динамика сохранится, это изменит правила игры для евро. Наконец, мы еще раз подчеркиваем, что ЕЦБ может прекратить повышение ставок раньше, чем это сделает ФРС, и мы не думаем, что рынки еще учли этот риск».