💬 Акции Spotify против SiriusXM: какие акции выгоднее купить для инвесторов?

Акции Spotify против SiriusXM: какие акции выгоднее купить для инвесторов?

Мировая музыкальная индустрия претерпела кардинальные изменения, перейдя от продажи физических продуктов к моделям потокового доступа. По данным Forbes, в 2020 году доходы от стриминга выросли на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 62% доходов мировой музыкальной индустрии.

Учитывая популярность сервисов потоковой передачи музыки, давайте сравним два сервиса потоковой передачи музыки, Spotify и SiriusXM, используя инструмент сравнения акций, и посмотрим, что аналитики Уолл-стрит говорят об этих акциях.

Spotify Technology SA (NYSE: SPOT)

Акции Spotify Technology в прошлом месяце упали на 26,1%. Это падение цены акций было вызвано разногласиями вокруг Джо Рогана и скромными прогнозами на первый квартал.

Спор о Джо Рогане начался с того, что гигант потоковой передачи музыки вложил значительные средства в подкастинг, причем самая крупная из его сделок на сумму около 100 миллионов долларов была направлена ​​на подкаст Joe Rogan Experience. Однако существует мнение, что Джо Роган распространял дезинформацию о пандемии, что привело к тому, что легендарные артисты потребовали, чтобы их собственная музыка была удалена из Spotify.

Когда дело дошло до четвертого квартала Spotify, он показал самый большой рост ежемесячных активных пользователей (MAU), увеличившись на 18% по сравнению с прошлым годом до 406 миллионов, что близко к верхней границе его прогноза.

В первом квартале компания ожидает MAU на уровне 418 миллионов.

Однако валовая прибыль SPOT вызывает беспокойство у аналитика Wells Fargo Стивена Кахолла. В четвертом квартале валовая прибыль компании составила 26,5%, и аналитик назвал прогноз компании по валовой прибыли в размере 25% в первом квартале «вызывающим удивление». Аналитик заявил, что этот прогноз был на 50 базисных пунктов ниже, чем валовая прибыль SPOT за первый квартал в 2020 и 2021 годах.

По оценке аналитика, в 2022 году SPOT будет больше инвестировать в контент подкастов и рекламные услуги, что приведет к снижению валовой прибыли в первом квартале. Аналитик добавил, что затраты Spotify на исследования и разработки в 2022 году могут негативно сказаться на ее операционной марже.

Действительно, компания ожидает увеличения операционных убытков с 7 млн ​​евро в четвертом квартале до 67 млн ​​евро в первом квартале.

Spotify заявил в своем отчете о прибылях и убытках за четвертый квартал, что его инвестиции в большее количество контента и музыкальных инициатив делаются с прицелом на достижение своей долгосрочной цели «1 миллиард пользователей, 20% плюс доход CAGR [Совокупный годовой темп роста] и 30% до 40% валовой прибыли».

Хотя компания не дала количественную оценку того, что она подразумевает под «долгосрочной перспективой», аналитик Кахолл считает, что «инвесторы [будут] более обеспокоены профилем среднесрочной маржи», и ожидает, что маржа «остается предметом разногласий, пока не начнется расширение». Посмотреть."

Более того, Кэхолл ожидает, что SPOT достигнет своей валовой маржи в 30-40% только к 2030 году, что является долгим ожиданием более высокой маржи для инвесторов. Кроме того, модель 20-летней ценности клиента (CLV), предложенная аналитиком, предполагает «кумулятивную прибыль в размере 45 евро на подписчика Spotify по сравнению с 50 евро ранее».

Пожизненная ценность клиента рассчитывается как доход, полученный средним клиентом за все время его отношений с компанией.

В результате Кэхолл настроен по-медвежьи в отношении SPOT с рейтингом «Продавать», а также понизил целевую цену с 200 до 153 долларов (снижение на 7,8%) по акциям.

Другие аналитики на Уолл-стрит с осторожным оптимизмом относятся к акциям: консенсус-рейтинг «Умеренная покупка» основан на 16 покупках, 6 удержаниях и 1 продаже. Средний прогноз акций Spotify в размере 246,55 долларов предполагает потенциал роста примерно на 48,6% по сравнению с текущими уровнями для этих акций.

SiriusXM Holdings (NASDAQ: SIRI)

SiriusXM Holdings — это аудиоразвлекательная платформа, которая предлагает аудиопродукты по подписке и рекламе. Компания управляет двумя бизнесами: SiriusXM и Pandora. Бизнес компании Sirius XM предлагает подкасты и информационно-развлекательные услуги в США на основе абонентской платы.

Услуга SiriusXM распространяется через проприетарные системы спутниковой радиосвязи и транслируется через приложения для мобильных устройств, домашних устройств и другого электронного оборудования. С другой стороны, бизнес SIRI Pandora управляет потоковой платформой, которая предлагает музыку, комедии и подкасты.

Pandora получает доход от службы радио с поддержкой рекламы, службы подписки по запросу (Pandora Premium) и службы подписки на радио (Pandora Plus). По состоянию на 31 декабря у Pandora было около 6,4 миллиона подписчиков.

Компания показала хорошие результаты в четвертом квартале и 21 финансовом году: выручка достигла рекордных 8,7 млрд долларов, что на 8% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 21 финансовом году. SIRI также показал скорректированный показатель EBITDA в размере 2,77 млрд долларов США, что на 8% больше, чем в прошлом году.

Дженнифер Витц, генеральный директор SiriusXM, прокомментировала: «2021 год был выдающимся во всех отношениях. Мы добавили более одного миллиона новых подписчиков SiriusXM с самооплатой в десятый раз за последние 11 лет; этот рост продолжает поддерживаться пятым годом подряд улучшения оттока. Мы снова превзошли все публичные прогнозы на 2021 год, и теперь наше сильное финансовое положение позволяет нам объявить нашим акционерам специальные денежные дивиденды».

В результате совет директоров Sirius XM объявил специальный денежный дивиденд в размере 0,25 доллара на акцию, который должен быть выплачен 25 февраля акционерам, зарегистрированным на 11 февраля. Ожидается, что общая сумма денежных дивидендов составит около 1 миллиарда долларов.

Аналитик Barrington Research Джеймс Госс был оптимистичен по поводу способности компании разработать несколько способов стимулирования роста. Это включало растущее проникновение платформы SIRI 360L: более 25% автомобилей, оснащенных SiriusXM, проданных в четвертом квартале, имели эту платформу. 360L — это платформа, которая «сочетает в себе потоковый и спутниковый контент для улучшения потребительского опыта».

Аналитик добавил, что растущее проникновение 360L хорошо сочетается с «более широким использованием приложения Sirius XM, с удвоением потребления аудиосервисов потоковой передачей».

Госс считает, что эта модель уменьшит отток клиентов и улучшит ценовой потенциал компании.

Аналитик также позитивно оценивает переход SIRI на подкастинг и расширение деятельности по созданию контента для привлечения пользователей.

В то время как аналитик оставался оптимистичным в отношении SIRI с рекомендацией «покупать», он снизил целевую цену с 8 до 7,50 долларов (потенциал роста 10,3%). Это потому, что Госс обеспокоен продажами мягких автомобилей. Он также считает, что генерация денежных средств в 2022 году столкнется с «давлением из-за продолжающегося увеличения расходов на замену спутников, а также оборотного капитала и, что наиболее важно, увеличения налогов на денежные средства».

Другие аналитики на улице, однако, отстранены от акций с консенсус-рейтингом «Держать», основанным на 4 покупках, 2 удержаниях и 2 продажах. Средний прогноз акций SIRI в размере $7,03 предполагает потенциал роста примерно на 3,4% по сравнению с текущими уровнями для этих акций.

Итоги и выводы

Аналитики с осторожным оптимизмом смотрят на SPOT и не обращают внимания на SIRI. Отбросив в сторону опасения по поводу маржи и текущие разногласия по поводу Джо Рогана, основываясь на потенциале роста в течение следующих 12 месяцев, SPOT, безусловно, кажется более выгодной покупкой.