💬 "Северсталь" за 1 полугодие увеличила производство стали на 1%

"Северсталь" за 1 полугодие увеличила производство стали на 1%

"Северсталь" в 1 полугодии 2019 года увеличила объем производства чугуна на 1% относительно 6 мес. 2018 - до 4.67 млн тонн (6 мес. 2018: 4.61 млн тонн) в результате улучшения производительности, повышения эффективности ремонтов и роста качества сырья. Об этом сообщает компания.

Производство стали увеличилось до 6.10 млн тонн (6 мес. 2018: 6.03 млн тонн) благодаря увеличению объемов электросталеплавильного производства и повышения производительности оборудования.

Объем продаж концентрата коксующегося угля на "Воркутауголь" увеличился на 44% относительно аналогичного периода предыдущего года благодаря увеличению объемов добычи угля. Объем продаж железорудного концентрата увеличился на 3% относительно прошлого периода и составил 2.73 млн тонн (6 мес. 2018: 2.66 млн тонн), главным образом отражая рост объемов Яковлевского рудника.

Доля продукции с высокой добавленной стоимостью осталась в первом полугодии 2019 г. на высоком уровне в 45%, что было обусловлено в большей степени увеличением объема продаж оцинкованного проката и проката с полимерным покрытием, а также запуском новых мощностей, которые достигли полной загрузки в первом полугодии 2019 г., а также ростом объема продаж толстолистового проката.

Объем производства чугуна снизился во 2 квартале 2019 до 2.30 млн тонн (1 кв. 2019: 2.36 млн тонн) в связи с проведением краткосрочных ремонтных работ на ДП#1, ДП#4 и ДП#5. Производство стали осталось практически неизменным и составило 3.06 млн. тонн (1 кв. 2019: 3.04 млн тонн), отражая рост объемов электросталеплавильного производства.

Консолидированные продажи стальной продукции сохранились во 2 кв. 2019 на уровне 2.84 млн тонн (1 кв. 2019: 2.83 млн. тонн). Доля продаж на внутреннем рынке увеличилась до 70% на фоне более благоприятной конъюнктуры российского рынка (1 кв. 2019: 65%).

Доля продукции с высокой добавленной стоимостью увеличилась на 2 п.п. до 46% (1 кв. 2019: 44%), что было обусловлено снижением объема продаж полуфабрикатов и горячекатаного рулона и увеличением объема продаж оцинкованного листа, листа с полимерным покрытием и труб большого диаметра.

Объем продаж концентрата коксующегося угля на "Воркутауголь" сократился на 7% из-за плановых краткосрочных работ по модернизации обогатительной фабрики во 2 кв. 2019. В то же время "Воркутауголь" увеличило производство горной массы на 13% к предыдущему кварталу.

Объем продаж железорудных окатышей увеличился на 2% к предыдущему кварталу и составил 2.90 млн. тонн (1 кв. 2019: 2.83 млн. тонн), что было обусловлено сезонными факторами, несмотря на снижение объема производства к предыдущему кварталу.

Объем продаж железорудного концентрата увеличился на 10% и достиг 1.43 млн. тонн (1 кв. 2019: 1.30 млн. тонн), что было обусловлено сезонным ростом производства.

Комментарий

"Северсталь" опубликовала нейтральные операционные результаты за 2К19. Продажи стальной продукции не изменились кв/кв, а более высокие цены на сталь предполагают, что EBITDA должна увеличиться примерно до $750 млн (+13% кв/кв), по нашим предварительным оценкам.

Незначительный объем продаж угля на уровне 150 тыс т и снижение производства чугуна на 60 тыс т являются временными и обусловлены ремонтными работами. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по "Северстали", учитывая ее рациональную оценку 5.3x по мультипликатору EV/EBITDA 2019 и вертикальную интеграцию.