💬 Для успеха токенизации законы США нуждаются в серьезной встряске, говорит эксперт по недвижимости

Для успеха токенизации законы США нуждаются в серьезной встряске, говорит эксперт по недвижимости

Банки утверждают, что токенизация повышает ликвидность и снижает затраты для бизнеса. Но скорость передачи физических активов зачастую низкая и, по данным компании по недвижимости Steelwave, отягощена устаревшими законами.

Такие методы, как фракционирование, могут улучшить ликвидность в сети, но имеют нетривиальные юридические проблемы. Возьмем, к примеру, коммерческую недвижимость.

Участок коммерческой недвижимости стоимостью 100 миллионов долларов может быть профинансирован за счет собственного капитала на 50 миллионов долларов и кредита на 50 миллионов долларов. Разделение капитала на большие части приводит к неэффективности капитала, поскольку акции можно ликвидировать только с большими скидками до тех пор, пока не будет продана недвижимость.

Митч ДиРаймондо, менеджер проекта в компании по недвижимости Steelwave, утверждает, что ключевой момент заключается в уменьшении размеров акций. По его словам, это первая в отрасли попытка: его компания разделяет активы на торгуемые ценные бумаги для повышения ликвидности.

В отличие от криптовалют, эти активы торгуются по чистой стоимости активов, определяемой рыночными условиями. В результате их цены не следуют динамике спроса и предложения.

До сих пор американские инвесторы были настроены скептически. Но заинтересованные стороны на Ближнем Востоке, в Израиле и Европе, присматривающиеся к недвижимости в США, уловили эту идею.

Но оправдана ли шумиха? И удастся ли Steelwave? Давай выясним.

Преимущества ликвидности токенизации в сфере недвижимости

По словам ДиРаймондо, усилия Steelwave мало чем отличаются от токенизации бумажной валюты. В случае с деньгами оцифровка повышает ликвидность без фундаментального изменения стоимости актива.

На данный момент несколько стран опробовали пилотные проекты цифровых валют центральных банков (CBDC), которые обменивают фиатные деньги через специальные сети. Ранее в этом году Банк Англии протестировал обмен токенизированных активов с использованием системы валовых расчетов в реальном времени.

Проект синхронизировал записи бухгалтерской книги, связанные с обменом реального токенизированного актива на форму цифровых денег. Пилотный проект предшествует системе расчетов в реальном времени, которую банк запустит в следующем году.

Ранее в этом году немецкий банковский гигант Deutsche Bank подал заявку местным регуляторам на токенизацию инвестиций. Goldman Sachs способствовал первой покупке токенизированных облигаций, обеспеченных евро, электронным гигантом Siemens AG.

Законы США подтолкнули Steelwave к офшорам

Но пространство токенизации еще далеко от зрелости. Регуляторная неопределенность поставила под сомнение жизнеспособность бизнеса цифровых активов в США.

Как утверждает ДиРаймондо, ее бизнес бросает вызов существующим законам о налогах, юридических лицах и структурировании в США.

«По своей сути актив недвижимости остается постоянным. Сдвиг заключается в оцифрованной структуре собственности и новообретенной способности владельцев беспрепятственно торговать своими пакетами акций в среде, лишенной традиционных барьеров.

«По своей сути актив недвижимости остается постоянным. Сдвиг заключается в оцифрованной структуре собственности и новообретенной способности владельцев беспрепятственно торговать своими пакетами акций в среде, лишенной традиционных барьеров.

Отсутствие ясности подтолкнуло Steelwave на Бермудские острова, где она стремилась регулироваться установленными законами о цифровых активах. Он обеспечивает инвестиции в фонд для покупки полностью арендованной недвижимости в США.

Инвесторы могут конвертировать свои акции в цифровые ценные бумаги после того, как Steelwave подтвердит право собственности на активы. Этот процесс гарантирует тем, кто согласился, получить доступ к ликвидности вторичного рынка.

По словам ДиРаймондо, Steelwave Digital надеется модернизировать законы, чтобы они соответствовали развивающимся технологиям.

«Наша дочерняя компания Steelwave Digital является пионером в интеграции традиционной институциональной собственности на недвижимость с развивающейся экосистемой цифровой безопасности».

«Наша дочерняя компания Steelwave Digital является пионером в интеграции традиционной институциональной собственности на недвижимость с развивающейся экосистемой цифровой безопасности».

Токенизация должна преодолеть препятствия, прежде чем стать мейнстримом

Ранее в этом году Citibank предсказал, что пользователи выиграют от токенизации только тогда, когда блокчейны станут повсеместными. На данный момент, однако, конечные пользователи могут бороться с ценностным предложением.

«Успешное внедрение будет тогда, когда у блокчейна будет более миллиарда пользователей, которые даже не осознают, что используют эту технологию».

«Успешное внедрение будет тогда, когда у блокчейна будет более миллиарда пользователей, которые даже не осознают, что используют эту технологию».

Банк определяет децентрализованную идентификацию, доказательства с нулевым разглашением, оракулы и безопасные мосты как технологии, необходимые для соединения блокчейнов с реальным миром. Эти технологии либо имели репутацию, испорченную эксплойтами, либо на момент написания статьи оставались вне мейнстрима.

Технология сканирования радужной оболочки глаза Worldcoin добилась некоторых прорывов в области децентрализованной идентификации. Однако проект вызвал обеспокоенность по поводу конфиденциальности со стороны регулирующих органов в странах, где он был запущен. По словам соучредителя Ethereum Виталика Бутерина, его технология также открыта для злоупотреблений.

Несколько сообществ запустили проекты, использующие доказательства с нулевым разглашением, технологии, которые масштабируют обработку транзакций в перегруженных цепочках. В целом технология остается дорогой, и хотя разработчик StarkWare использует так называемую технологию zk-STARK для снижения стоимости «доказывания», она остается самой дорогой частью технологии.

Заинтересованы в захватывающей теме доказательств с нулевым разглашением? Прочтите наше глубокое погружение здесь.

Оракулами, которые передают внешние данные в блокчейн, можно манипулировать.

Аудит безопасности помогает мостам выявлять ошибки, которые в прошлом году обошлись децентрализованному финансированию в более чем 2 миллиарда долларов. Мосты — это смарт-контракты, которые обменивают токены между блокчейнами.

Без мостов передача активов может происходить только между клиентами одного и того же учреждения. В качестве альтернативы передача активов может происходить через общедоступную цепочку блоков, что создает риски, которые компании могут счесть неприемлемыми.

Предполагая, что эти четыре технологии будут проверены, Citi оценивает стоимость токенизации ценных бумаг к 2030 году в размере 4-5 триллионов долларов.

Обмен этими смарт-контрактами через блокчейны может создать неизменный след владения токенизированным активом.

«Они динамичны, подключаются к внешним источникам данных и при необходимости допускают участие человека».

«Они динамичны, подключаются к внешним источникам данных и при необходимости допускают участие человека».

Федеральные законы покажут, получат ли американцы прибыль от преимуществ ликвидности токенизации

Но на данный момент состояние собственности и законы о ценных бумагах для цифровых активов остаются неопределенными. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отрицает необходимость дополнительных правил в отношении криптовалют и других цифровых активов.

Юридические вопросы, связанные с долевым владением, могли бы выиграть от законов, которые генеральный директор Custodia Bank Кейтлин Лонг помогла разработать в Вайоминге. Основываясь на законах штата о собственности, они предоставляют пользователям право собственности на свои криптоактивы, защищенные ключами, которыми они обладают.

Но в конечном итоге федеральному правительству необходимо решить, будет ли токенизация активов определять будущее американского инвестирования.