✏ Snap Stock (NYSE:SNAP) обречен? Цифры за второй квартал вызывают серьезные опасения

Snap Stock (NYSE:SNAP) обречен? Цифры за второй квартал вызывают серьезные опасения

Snap (NYSE:SNAP) недавно сообщила о своих результатах за второй квартал, и, на мой взгляд, цифры социальной сети вызывают серьезные опасения. Мало того, что выручка Snap снижается второй квартал подряд, операционные убытки снова увеличились по сравнению с прошлым годом. Фактически, денежная позиция Snap сокращается с угрожающей скоростью. Тем временем руководство продолжает разбавлять акционеров за счет чрезмерной компенсации акциями, несмотря на текущие проблемы. Следовательно, я крайне негативно отношусь к акциям Snap.

Борьба Snap, чтобы закрепиться: взгляд на снижение доходов

В последнее время Snap с трудом зарекомендовал себя в социальных сетях. Очевидно, что во втором квартале компания сообщила о снижении выручки во втором квартале, которая составила 1,07 миллиарда долларов, что на 3,6% меньше, чем в прошлом году. Несомненно, проблемы Snap связаны с усиливающейся конкурентной средой.

Ярким примером является недавний квартальный отчет Meta, в котором набор приложений продемонстрировал замечательную вовлеченность пользователей. Кроме того, Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG) подчеркнул растущий успех YouTube, который постепенно превращается в огромный центр социальных сетей. Тем временем TikTok продолжает процветать.

Таким образом, неудивительно, что Snap оказывается устаревшим вариантом для рекламодателей, даже несмотря на то, что компания рекламирует, казалось бы, впечатляющий 14-процентный рост числа активных пользователей в годовом исчислении.

Важно подчеркнуть, что Snap демонстрирует последовательную модель замедления роста доходов, за которой следует снижение, что указывает на снижение привлекательности для рекламодателей. Для сравнения: в 2016, 2017 и 2018 годах выручка Snap росла на 589,5%, 103,6% и 43,1% соответственно. Хотя в 2020 и 2021 годах наблюдалось временное возрождение, вызванное возросшей активностью пользователей во время пандемии, с тех пор этот импульс роста был нарушен, вернувшись к тенденции к снижению.

Примечательно, что прошлогодний рост выручки был скромным — 11,8%, и, основываясь на результатах Snap в первой половине 2023 финансового года, аналитики прогнозируют первое годовое снижение выручки компании, которое, по прогнозам, составит 2,2% до 4,50 млрд долларов.

Руководство Snap прилагает усилия для расширения платформы и ассортимента, внедряя привлекающие внимание функции, такие как My AI, чат-бот на базе AI. Мой ИИ получил широкое распространение: более 150 миллионов пользователей отправили 10 миллиардов сообщений во втором квартале. Тем не менее, пока такие разработки не приводят к росту доходов, Snap обречен. Во всяком случае, инвестирование в такие технологии на фоне скудной выручки только увеличивает операционные убытки.

Растущие убытки подрывают денежную позицию, уничтожают акционерную стоимость

Говоря об операционных убытках Snap, они, к сожалению, увеличиваются из-за снижения доходов и расходов, которые остаются высокими. В частности, операционные убытки во втором квартале составили 404,4 млн долларов США по сравнению с 400,9 млн долларов США в прошлом году. Соответственно, это был еще один убыточный квартал для Snap: чистые убытки составили тревожные 377,3 миллиона долларов. При текущей траектории для Snap практически невозможно прекратить разрушать акционерную стоимость, поскольку ее убыточный бизнес постоянно нуждается в свежих деньгах, чтобы оставаться на плаву.

В частности, Snap сообщила о денежных средствах и их эквивалентах в размере 1,23 миллиарда долларов в своем балансе, что, исходя из уровня убытков за последний квартал, означает, что их едва хватит компании на годовые убытки, прежде чем они достигнут нуля. Следовательно, Snap в конечном итоге придется привлечь больше, чтобы остаться в бизнесе. Проблема, однако, в том, что любой способ финансирования в конечном итоге приведет к подрыву богатства акционеров.

Если Snap решит выпустить дополнительные акции по текущей цене, существует вероятность значительного увеличения количества акций компании, особенно если целью является существенное вливание денежных средств. Это может негативно повлиять на акции, поскольку чрезмерное размывание может отпугнуть даже самых преданных акционеров Snap.

Кроме того, увеличение долга также является непривлекательным вариантом, учитывая, что Snap уже накопила существенный общий долг в размере 4,16 миллиарда долларов. Учитывая текущую тенденцию роста процентных ставок, увеличение уровня долга только увеличит процентные расходы Snap, что еще больше затруднит путь компании к прибыльности.

Исходя из этой установки, я считаю, что компания оказалась в безвыходной ситуации. Пытаясь отсрочить (возможно, неизбежное) дальнейшее падение акционерной стоимости, руководство по существу финансирует часть своей деятельности, поддерживая высокие уровни компенсации, основанной на акциях (SBC). SBC составил 318 миллионов долларов во втором квартале, что более или менее соответствует прошлогоднему уровню. Тем не менее, это только отсрочивает неизбежное, поскольку такие высокие уровни SBC по-прежнему значительно разбавляют акционеров с течением времени, но более тонким образом.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции SNAP?

Удивительно, но, несмотря на то, что Snap постоянно разочаровывает Уолл-стрит, акциям удалось удержать некоторых быков, получив консенсус-рейтинг «Держать», основанный на четырех покупках, 16 «удержаниях» и одном рейтинге «продажи», присвоенном за последние три месяца. При уровне $10,56 за акцию средняя целевая цена акций Snap предполагает потенциал роста в 3,3%.

Если вам интересно, за каким аналитиком вы должны следить, если хотите покупать и продавать акции SNAP, наиболее точным аналитиком, следящим за акциями (на годовом временном интервале), является Росс Сэндлер из Barclays, который может похвастаться средней доходностью 46,67% на рейтинг. и 54% успеха.

Вынос

В заключение, недавние результаты Snap за второй квартал показывают, что компания изо всех сил пытается конкурировать в быстро развивающемся ландшафте социальных сетей. Снижение доходов, увеличение убытков и сокращение денежной позиции рисуют мрачную картину. В то время как руководство вводит привлекающие внимание функции, эти усилия должны привести к росту доходов, чтобы уберечь компанию от снижения акционерной стоимости.

Текущая траектория Snap предполагает, что у нее мало времени, и она сталкивается с трудным выбором, который рискует еще больше размыть текущих инвесторов и ухудшить ее баланс. Проблемы, стоящие перед Snap, пугают, а путь к выздоровлению кажется все более неуловимым. Таким образом, я по-прежнему настроен крайне негативно в отношении инвестиций Snap.