✏ USD/JPY: возня с YCC не приведет к резкому падению, но поможет ограничить потенциал роста – SocGen

USD/JPY: возня с YCC не приведет к резкому падению, но поможет ограничить потенциал роста – SocGen

Банк Японии настраивает, возится и возится. Кит Джакс, главный глобальный форекс-стратег Société Générale, анализирует перспективы JPY.

YCC — опасная политика, от которой необходимо отказаться как можно скорее.

Краткосрочные прогнозы Банка Японии по инфляции были пересмотрены в сторону повышения, а долгосрочные оставлены в покое, что отражает неуверенность в том, что дефляция каким-либо образом побеждена. Долгосрочная траектория роста также не впечатляет: ВВП в 2025 году составит 1%. Учитывая это очевидное отсутствие уверенности в будущем, неудивительно, что Банк Японии не хочет допускать резкого роста доходности облигаций (или иены, если уж на то пошло). Консенсус-прогнозы экономистов в целом не более обнадеживающие.

Краткосрочные прогнозы Банка Японии по инфляции были пересмотрены в сторону повышения, а долгосрочные оставлены в покое, что отражает неуверенность в том, что дефляция каким-либо образом побеждена. Долгосрочная траектория роста также не впечатляет: ВВП в 2025 году составит 1%. Учитывая это очевидное отсутствие уверенности в будущем, неудивительно, что Банк Японии не хочет допускать резкого роста доходности облигаций (или иены, если уж на то пошло). Консенсус-прогнозы экономистов в целом не более обнадеживающие.

Несмотря на это, YCC — опасная политика, от которой необходимо отказаться как можно скорее. И закрепление доходности JGB в то время, когда другие крупные центральные банки повышали ставки, стало основным фактором, по которому иена достигла самого низкого уровня в реальном выражении с 1970-х годов. Таким образом, Банк Японии хочет очень осторожно демонтировать YCC, и йена будет расти так же медленно, как и они. На данный момент это означает, что потенциал роста пары USD/JPY невелик, но падение с этого момента также, вероятно, будет очень медленным, пока глобальная тенденция доходности облигаций не станет решительно ниже.

Несмотря на это, YCC — опасная политика, от которой необходимо отказаться как можно скорее. И закрепление доходности JGB в то время, когда другие крупные центральные банки повышали ставки, стало основным фактором, по которому иена достигла самого низкого уровня в реальном выражении с 1970-х годов. Таким образом, Банк Японии хочет очень осторожно демонтировать YCC, и йена будет расти так же медленно, как и они. На данный момент это означает, что потенциал роста пары USD/JPY невелик, но падение с этого момента также, вероятно, будет очень медленным, пока глобальная тенденция доходности облигаций не станет решительно ниже.