💬 Покупатель, будьте осторожны: акции LendingTree (NASDAQ:TREE) кажутся заманчивыми только снаружи

Покупатель, будьте осторожны: акции LendingTree (NASDAQ:TREE) кажутся заманчивыми только снаружи

Взгляните на акции LendingTree (NASDAQ:TREE), и у вас может возникнуть соблазн воспользоваться этой возможностью. Однако инвесторам следует остерегаться — компания только внешне кажется заманчивой. В действительности, перспектива более высокой прибыльности благодаря вполне реальной перспективе более высоких базовых процентных ставок представляет собой лишь один компонент нарратива. Поэтому я настроен по-медвежьи в отношении акций TREE.

Акции TREE, по-видимому, имеют потенциал роста

Основываясь исключительно на денежно-кредитной политике и без какого-либо другого контекста, акции TREE, по-видимому, имеют тенденцию к росту. Большая часть разумных предположений сосредоточена на последствиях июньского отчета о занятости. Как отметила репортер TipRanks Шерил Шет, заголовок продемонстрировал, что в экономике появилось меньше рабочих мест, чем ожидали эксперты.

На бумаге это, конечно, очень позитивное развитие. В предыдущих раскрытиях, связанных с занятостью, заголовки неизменно превышали консенсус-прогнозы экономистов. Кроме того, за день до официального подсчета рабочих мест отчет ADP по занятости в несельскохозяйственном секторе показал устойчивые цифры. Поэтому во многом, когда вышли официальные данные, инвесторы вздохнули с облегчением.

Однако, углубляясь в детали, выделяются два фактора. Во-первых, уровень безработицы немного снизился до 3,6% с 3,7% в мае. Во-вторых, средний почасовой заработок увеличился на 0,4% в июне. Кроме того, пересмотренный отчет за май показал, что рост заработной платы увеличился до той же величины. Таким образом, заработки рабочих остаются здоровыми и высокими.

В целом, большее количество долларов продолжает гнаться за меньшим количеством товаров, что, естественно, создает инфляционную основу. Чтобы смягчить это, Федеральная резервная система, вероятно, снова повысит процентные ставки после паузы в прошлом месяце. Если это так, более высокие ставки будут выгодны для акций TREE, опять же, при прочих равных условиях.

По сути, LendingTree и аналогичные компании могут взимать дополнительную плату за свои услуги за счет более высокой стоимости займа. Однако, возможно, это в корне плохая причина для рассмотрения акций TREE, несмотря на их недавний рост на рынке.

Мягкая дезинфекция может не осуществиться

Хотя акции TREE могут показаться интересной спекуляцией — они упали примерно на 48% за последний год — у игроков на рынке гораздо больше возможностей. Это потому, что для процветания LendingTree необходимо исходить из того, что ФРС проведет мягкую дезинфляцию; то есть более низкие темпы роста цен без возникновения рецессии. К сожалению, такая перспектива не гарантирована.

Конечно, центральный банк проделал достойную работу по сокращению денежно-кредитных излишеств первоначальной реакции на COVID-19. Тем не менее, реальная денежная масса М2 остается более чем на 15% выше допандемических норм. Таким образом, у ФРС есть некоторые пути, прежде чем вернуть цены на некоторый уровень разумной доступности для масс.

Иными словами, политикам нужно снять детские перчатки в борьбе с упорно повышенными ценами. Однако такой подход почти наверняка негативно повлияет на настроения в сфере расширения бизнеса. Также было бы неудивительно увидеть рост массовых увольнений.

В такой среде акции TREE могут первоначально выиграть в том смысле, что какие бы сделки ни заключило основное предприятие, более высокие ставки принесут большую прибыль. Однако, с другой стороны, LendingTree, скорее всего, увидит снижение своей выручки, поскольку как предприятия, так и частные лица сокращают расходы.

Финансы указывают на возможную ловушку ценности

Учитывая более широкое повествование, основное беспокойство инвесторов по поводу спекуляции акциями TREE заключается в том, что они могут стать ценностной ловушкой. Конечно, TREE может выглядеть привлекательно из-за относительного дисконта по сравнению с биржевым графиком. Тем не менее, с фундаментальной точки зрения, приобретение акций сейчас может быть неразумным.

Например, рыночные цены на акции TREE составляют доход за последний год, кратный 0,36. Независимо от того, как вы его нарезаете, это кажется чрезвычайно дешевым мультипликатором. К сожалению, это может быть слишком дешево. В годовом исчислении после воздействия COVID-19 рост выручки LendingTree был слабым. Это особенно актуально, потому что в 2019 году компания сообщила о выручке в размере 1,11 миллиарда долларов, что еще предстоит повторить.

Кроме того, в первом квартале этого года LendingTree сообщила о выручке в размере 200,51 млн долларов США, что резко ниже 283,18 млн долларов США за тот же период прошлого года. Таким образом, акции TREE не являются той сделкой, о которой говорится в печати.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции LendingTree?

Обращаясь к Уолл-стрит, акции TREE имеют консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на четырех рейтингах «Покупать», двух «Держать» и нулевом рейтинге «Продажи». Средняя целевая цена акций TREE составляет $23,33, что предполагает потенциал снижения на 10,2%.

Вывод: акции TREE хорошо выглядят только на бумаге

В конце концов, вывод по акциям TREE сводится к следующему: LendingTree выглядит привлекательной для спекулянтов на бумаге из-за дисконта на графике цен. По сути, однако, его сверхнизкий мультипликатор дохода представляет собой скорее зов сирены, чем законную возможность. Действительно, тезис о более высоких процентных ставках сам по себе кажется ловушкой, потому что склонность к кредитованию уменьшится.