💬 Предварительный обзор индекса потребительских цен Новой Зеландии: прогнозы четырех крупных банков, инфляция идет правильным путем, но до цели еще далеко

Предварительный обзор индекса потребительских цен Новой Зеландии: прогнозы четырех крупных банков, инфляция идет правильным путем, но до цели еще далеко

Статистическое управление Новой Зеландии опубликует данные об инфляции индекса потребительских цен (ИПЦ) за второй квартал во вторник, 18 июля, в 22:45 по Гринвичу, и по мере того, как мы приближаемся к времени публикации, вот прогнозы экономистов и исследователей четырех крупных банков относительно предстоящих данных об инфляции. .

Ожидается замедление общей инфляции до 5,9% в годовом исчислении против 6,7% в первом квартале. Если это так, это будет самая низкая ставка в годовом исчислении с четвертого квартала 2021 года, но все же значительно выше целевого диапазона 1-3%. Между тем, ставка кв/кв ожидается на уровне 1% против прежних 1,2%.

АНЗ

Мы ожидаем, что годовая инфляция ИПЦ снизится до 5,9% во втором квартале 2023 года, что ниже майского прогноза РБНЗ по MPS в 6,1%. Основная часть снижения общей годовой инфляции отражает ожидаемое резкое падение годовой торгуемой инфляции с 6,4% до 5,3%, поскольку рост цен, наблюдаемый после войны в Украине в прошлом году, не учитывается в годовом расчете. Мы ожидаем, что годовая неторгуемая инфляция также прошла свой пик, упав с 6,8% до 6,4%, что все еще примерно вдвое превышает уровень, соответствующий общему целевому показателю потребительских цен РБНЗ. Мы будем добиваться дальнейшей модерации набора основных мер. В целом, более быстрое замедление годовой инфляции, безусловно, будет приветствоваться РБНЗ. Мы не считаем, что эти цифры удерживают РБНЗ от его текущей стратегии по сохранению OCR без изменений, пока они «наблюдают, беспокоятся и ждут». Однако мы подозреваем, что неторгуемая инфляция окажется устойчивой позже в этом году. Если мы правы, это станет очевидным только после того, как из уравнения выйдут некоторые большие базовые эффекты.

Мы ожидаем, что годовая инфляция ИПЦ снизится до 5,9% во втором квартале 2023 года, что ниже майского прогноза РБНЗ по MPS в 6,1%. Основная часть снижения общей годовой инфляции отражает ожидаемое резкое падение годовой торгуемой инфляции с 6,4% до 5,3%, поскольку рост цен, наблюдаемый после войны в Украине в прошлом году, не учитывается в годовом расчете. Мы ожидаем, что годовая неторгуемая инфляция также прошла свой пик, упав с 6,8% до 6,4%, что все еще примерно вдвое превышает уровень, соответствующий общему целевому показателю потребительских цен РБНЗ. Мы будем добиваться дальнейшей модерации набора основных мер. В целом, более быстрое замедление годовой инфляции, безусловно, будет приветствоваться РБНЗ. Мы не считаем, что эти цифры удерживают РБНЗ от его текущей стратегии по сохранению OCR без изменений, пока они «наблюдают, беспокоятся и ждут». Однако мы подозреваем, что неторгуемая инфляция окажется устойчивой позже в этом году. Если мы правы, это станет очевидным только после того, как из уравнения выйдут некоторые большие базовые эффекты.

Сити

Мы ожидаем, что ИПЦ во втором квартале Новой Зеландии вырастет на 0,8% во втором квартале (0,84% с точностью до двух знаков после запятой). Прогноз в квартальном исчислении, если он будет реализован, будет самым медленным ростом совокупных цен с декабря 2020 года и снизит темпы инфляции в годовом исчислении с 6,7% до 5,8%. Прогноз в годовом исчислении также на 0,3 п.п. ниже прогноза РБНЗ в 6,1% и покажет дезинфляцию незначительно раньше графика, ожидаемого политиками. Мы связываем их более низкий прогноз ИПЦ с прогнозом более низкого роста ВВП, чем у РБНЗ, и ожидаем, что ИПЦ будет продолжать отставать от опубликованных прогнозов Банка, возвращаясь в целевой диапазон от 1% до 3% в 1 кв. 24 г., а не в 3 кв. РБНЗ. Однако маловероятно, что в ближайшее время это приведет к голубиному изменению риторики MPC. Вероятно, потребуется как минимум еще один отчет по индексу потребительских цен, показывающий более быструю дезинфляцию, чтобы отодвинуть официальную риторику о политике от текущего прогноза конца 2024 года. РБНЗ также придется учитывать рынок труда, где занятость, возможно, остается выше максимально устойчивого уровня. Поэтому более вероятно, что изменение риторики произойдет ближе к концу 2023 года, если экономические условия изменятся. Основываясь на этом прогнозе, мы по-прежнему прогнозируем, что первое сокращение OCR произойдет в 124 квартале.

Мы ожидаем, что ИПЦ во втором квартале Новой Зеландии вырастет на 0,8% во втором квартале (0,84% с точностью до двух знаков после запятой). Прогноз в квартальном исчислении, если он будет реализован, будет самым медленным ростом совокупных цен с декабря 2020 года и снизит темпы инфляции в годовом исчислении с 6,7% до 5,8%. Прогноз в годовом исчислении также на 0,3 п.п. ниже прогноза РБНЗ в 6,1% и покажет дезинфляцию незначительно раньше графика, ожидаемого политиками. Мы связываем их более низкий прогноз ИПЦ с прогнозом более низкого роста ВВП, чем у РБНЗ, и ожидаем, что ИПЦ будет продолжать отставать от опубликованных прогнозов Банка, возвращаясь в целевой диапазон от 1% до 3% в 1 кв. 24 г., а не в 3 кв. РБНЗ. Однако маловероятно, что в ближайшее время это приведет к голубиному изменению риторики MPC. Вероятно, потребуется как минимум еще один отчет по индексу потребительских цен, показывающий более быструю дезинфляцию, чтобы отодвинуть официальную риторику о политике от текущего прогноза конца 2024 года. РБНЗ также придется учитывать рынок труда, где занятость, возможно, остается выше максимально устойчивого уровня. Поэтому более вероятно, что изменение риторики произойдет ближе к концу 2023 года, если экономические условия изменятся. Основываясь на этом прогнозе, мы по-прежнему прогнозируем, что первое сокращение OCR произойдет в 124 квартале.

ТДС

Мы ожидаем, что инфляция ИПЦ во втором квартале заметно замедлится до 0,9% кв/кв по сравнению с 1,2% кв/кв в прошлом квартале. Наш прогноз ниже прогноза РБНЗ на уровне 1,1% кв/кв, и мы ожидаем, что годовой индекс потребительских цен составит 5,8% г/г (1 квартал: 6,7%). Быстрое последовательное замедление темпов инфляции в квартальном исчислении должно стать облегчением для РБНЗ после июльской паузы, поскольку повышение ставок начинает охлаждать ценовое давление со стороны спроса в экономике. Мы ожидаем, что снижение цен на транспорт/бензин ослабит инфляцию во втором квартале, в то время как инфляция на неторгуемые товары (т.е. ориентированная на внутренний рынок) также, вероятно, восстановится по мере снижения экономической активности. В целом, мы думаем, что сейчас планка для РБНЗ намного выше, чтобы возобновить свой цикл повышения, даже если индекс потребительских цен удивит в сторону повышения. Согласно июльскому MPS, РБНЗ уверен в том, что повышение процентной ставки оказывает ожидаемое влияние на потребление и инфляцию, что позволяет Банку наблюдать за развитием событий со стороны.

Мы ожидаем, что инфляция ИПЦ во втором квартале заметно замедлится до 0,9% кв/кв по сравнению с 1,2% кв/кв в прошлом квартале. Наш прогноз ниже прогноза РБНЗ на уровне 1,1% кв/кв, и мы ожидаем, что годовой индекс потребительских цен составит 5,8% г/г (1 квартал: 6,7%). Быстрое последовательное замедление темпов инфляции в квартальном исчислении должно стать облегчением для РБНЗ после июльской паузы, поскольку повышение ставок начинает охлаждать ценовое давление со стороны спроса в экономике. Мы ожидаем, что снижение цен на транспорт/бензин ослабит инфляцию во втором квартале, в то время как инфляция на неторгуемые товары (т.е. ориентированная на внутренний рынок) также, вероятно, восстановится по мере снижения экономической активности. В целом, мы думаем, что сейчас планка для РБНЗ намного выше, чтобы возобновить свой цикл повышения, даже если индекс потребительских цен удивит в сторону повышения. Согласно июльскому MPS, РБНЗ уверен в том, что повышение процентной ставки оказывает ожидаемое влияние на потребление и инфляцию, что позволяет Банку наблюдать за развитием событий со стороны.

Вестпак

По нашим оценкам, потребительские цены в Новой Зеландии выросли на 0,9% в июньском квартале. Это привело бы к снижению годовой инфляции до 5,9% по сравнению с 6,7% за год до марта. Но в то время как общая инфляция снижается, базовое ценовое давление остается сильным. Показатели базовой инфляции останутся на уровне от 5% до 6%. В июньском квартале произошло дальнейшее значительное повышение цен на продукты питания. Это увеличение было частично компенсировано падением цен на топливо. Наш прогноз ниже, чем последний опубликованный прогноз РБНЗ, что отражает более низкий прогноз по торгуемым ценам.

По нашим оценкам, потребительские цены в Новой Зеландии выросли на 0,9% в июньском квартале. Это привело бы к снижению годовой инфляции до 5,9% по сравнению с 6,7% за год до марта. Но в то время как общая инфляция снижается, базовое ценовое давление остается сильным. Показатели базовой инфляции останутся на уровне от 5% до 6%. В июньском квартале произошло дальнейшее значительное повышение цен на продукты питания. Это увеличение было частично компенсировано падением цен на топливо. Наш прогноз ниже, чем последний опубликованный прогноз РБНЗ, что отражает более низкий прогноз по торгуемым ценам.