💬 ФРС оправдывает ожидания рынка

ФРС оправдывает ожидания рынка

По итогам торгов 19 июня индекс МосБиржи снизился на 0,09% до 2759,12 п., а РТС вырос на 0,14% до 1361,14 п. В первой половине дня индекс МосБиржи взял новый рекорд, достигнув отметки 2776 пункта. Однако после этого на рынке доминировали продавцы, хотя активность держалась на среднем уровне. Бумаги "ММК" снизились на 1,28% после дивидендной отсечки. Акции ГМК "Норникель" подорожали на 0,8% в последний день торговли с дивидендами. В акциях "Распадской" очередной спекулятивный всплеск на дивидендных надеждах. В остальном большинство среди лидеров дня вновь принадлежало к сектору электроэнергетики: "Юнипро" (+3,4%), "Интер РАО" (+2,69%), "ОГК-2" (+2,16%), "ФСК ЕЭС" (+1,61%). Самыми слабыми акциями оказались бумаги "Ленты" (-3,48%), "НОВАТЭК" (-2,63%), "Полюс" (-1,52%) и "НЛМК" (-1,36%). Активность в день решения ФРС по ставке оказалась ниже, чем в предыдущие дни. По итогам дня объём сделок на основной секции Московской биржи составил лишь 39,841 млрд рублей.

Сам же рубль провёл большую часть дня достаточно вяло, но вечером смог заметно укрепить свои позиции на фоне "голубиной" риторики ФРС. Кроме того, поддержкой для рубля стали проведённые аукционы ОФЗ. На первом аукционе инвесторам были предложены ОФЗ-ПД выпуска 26230 с погашением 16 марта 2039 года в объёме 20 млрд рублей. Реализованный объём составил 20 млрд рублей по номиналу при спросе 70,766 млрд рублей и средневзвешенной доходности 7,68%. Второй аукцион прошёл менее успешно, что вполне объяснимо, так как инвесторам предлагались ОФЗ-Ин выпуска 52002 с погашением в феврале 2028 года. Объём предложения составлял 5 млрд рублей по номиналу, но размещённый объём составил лишь 2,85 млрд рублей по номиналу при спросе 14,979 млрд рублей по номиналу при средневзвешенной доходности 3,58%. Повышенный спрос на бумаги с фиксированной доходностью объясняется достаточно позитивной динамикой инфляции. По итогам недели, завершившейся 17 июня, инфляция вновь составила 0%, а с начала года 2,4%. За аналогичный период прошлого года инфляция составила 2,1%. Вполне вероятно, что уже в июне инфляция замедлится до 4,7-4,8%, что станет поводом для дальнейшего смягчения денежной политики ЦБ РФ. К вечеру среды доллар слабел на 0,37% до 63,785, а евро на 0,17% до 71,58.

Главным событием для американского рынка, да и для прочих глобальных инвесторов, стало заседание ФРС. В итоговом заявлении говорится о том, что рынок труда остаётся сильным, а экономика развивается умеренными темпами. Однако прогноз по инфляции был снижен до 1,5% по Core PCE с 1,8% в предыдущей оценке. Тем не менее, по словам Дж. Пауэлла, он не обнаруживает значимых рисков для того, чтобы изучить более внимательно будущие макроэкономические данные для обоснования каких-либо изменений в денежной политике. По его словам, важно не проявлять излишне резкую реакцию на единичные данные. По сравнению с предыдущим итоговым заявлением, ФРС отказалась от формулировки "проявления терпимости", заменив её на то, что, если экономика заметно ослабнет, а инфляция начнёт ещё сильнее замедлять темпы роста, Федрезерв будет действовать соответствующим образом. Однако самое интересное обнаруживается в голосовании. Президент ФРБ Сент-Луиса Дж. Буллард поддержал снижение ставки на 25 базисных пункта. График ожиданий изменения ставки указывает на то, что 9 членов ФРС не ожидают изменений ставки, а вот 8 допускают 1-2 снижения. В 2020 году допускается снижение ставки на 25 базисных пунктов, а вот в 2021 году вновь предполагается рост до 2,4%. Прогноз роста экономики в текущем году составляет 2,1%, в 2020 году 2%, а в 2021 году 1,8%. Для рынка стало неожиданностью то, что в ФРС появились существенные разногласия по поводу изменения ставки. На этом фоне доходность по 10-летним казначейским обязательствам падала до 2,023%. На второй план отошла совершенно неприятная цифра о том, что потребительский долг в США превысил отметку в $14 трлн, то есть стал выше $13 трлн в 2008 кризисном году. Из корпоративных новостей можно отметить инициативу Harley-Davidson (-0,2%) по партнёрству в Китае для производства самого маленького мотоцикла за десятилетия существования компании. Слушанья по криптовалюте Libra, которую хочет продвинуть Facebook (-0,58%), состоятся в банковском комитете Сената США 16 июля. По итогам торгов DJIA вырос на 0,15% до 26504,00 п., а S&P 500 поднялся на 0,3% до 2926,46 п.  

Доходность по 10-летним казначейским обязательствам упала до 1,985%, что говорит о высоких ожиданиях снижения ставки ФРС. На этом фоне азиатские рынки торговались в плюсе. Президент США Д. Трамп также высказался по поводу желания иметь дружеские отношения с РФ и Китаем. По его словам, переговорные команды Вашингтона и Пекина начнут свою работу ещё до саммита в японской Осаке. Вслед за ФРС, Банк Японии также сохранил параметры денежной политики без изменений. В Новой Зеландии обновили оценку роста ВВП в I квартале, сохранив её на уровне 2,5% вместо ожидаемых 2,4%. К 8:40 мск Nikkei 225 - 21470,27 п. (+0,64%), Hang Seng - 28447,83 п. (+0,87%), Shanghai Composite - 2979,19 п. (+2,10%).

Нефть устремилась к отметке $63 за баррель. Этому способствует более мягкая риторика ФРС, снижение запасов в США и продолжающаяся эскалация напряжённости в районе Персидского залива. Накануне Минэнерго США сообщило, что на неделе, завершившейся 14 июня, коммерческие запасы нефти в США сократились на 3,1 млн баррелей до 482,4 млн баррелей. Запасы бензина упали на 1,7 млн баррелей, а дистиллятов на 0,6 млн баррелей. Импорт сырой нефти сократился на отчётной неделе на 144 тыс. баррелей в сутки до 7,5 млн баррелей ежедневных поставок. Среднее потребление за четыре недели составило: 20,7 млн баррелей общих топливных поставок в сутки, или +1,8% за год, 9,7 млн баррелей бензина в сутки, или +2% за год, а также 4 млн бар. дистиллятов в сутки, или +0,3% за год. Добыча в США сократилась за прошедшую неделю на 100 тыс. баррелей до 12,2 млн баррелей в сутки, или на 200 тыс. баррелей за две недели. Если же говорить о ситуации в районе Персидского залива, то Иран заявил о том, что сбил американский дрон над своей территорией. Йеменские хуситы заявили об атаке на саудовскую электростанцию. Золото демонстрировало существенный рост на фоне решения ФРС. За последний месяц жёлтый металл подорожал уже на 8,3%, а за год почти на 8,9%. К 9:00 мск Brent - $62,8 (+1,59%), WTI - $54,79 (+1,52%), золото - $1386,2 (+2,77%), медь - $5987,78 (+1,32%), никель - $12235(+1,20%).

Индекс доллара подрастал на 0,09% до 97,65 п. К 9:00 мск пара EUR-USD - $1,127 (+0,34%), GBP-USD - $1,269 (+0,41%), USD-JPY – 107,64 (-0,4%).

Внешний фон перед стартом торгов в России позитивный. Изменение вектора ожиданий в ФРС обещает более комфортную ситуацию для инвестиций в рискованные активы. Соответственно, можно ожидать продолжения укрепления рубля и возобновления роста российского рынка, хотя дивидендные отсечки будут этому препятствовать. В четверг последний день с дивидендами в бумагах "ВТБ" (0,0010987 руб. на акцию), "Башнефти" (158,95 руб. на акцию).