💬 Экономисты ФРС предупреждают о вероятности крупного экономического потрясения, поскольку «большая доля» компаний сейчас находится в финансовом затруднении

Экономисты ФРС предупреждают о вероятности крупного экономического потрясения, поскольку «большая доля» компаний сейчас находится в финансовом затруднении

Федеральная резервная система только что выпустила новое предупреждение о состоянии экономики США.

В исследовательской записке, опубликованной двумя экономистами Федеральной резервной системы, говорится, что количество нефинансовых фирм, которые в настоящее время испытывают финансовые затруднения, находится на историческом уровне.

«Позиция денежно-кредитной политики США значительно ужесточилась, начиная с марта 2022 года. В то же время доля нефинансовых компаний, испытывающих финансовые затруднения, достигла уровня, который выше, чем во время большинства предыдущих эпизодов ужесточения с 1970-х годов».

Сейчас количество проблемных фирм составляет 37%.

И экономисты ФРС приходят к выводу, что их расчеты предполагают, что истинное влияние резкого повышения процентных ставок Федеральной резервной системой может быть неясным и значительным.

«Предполагают ли наши результаты, что ужесточение денежно-кредитной политики, проводимое с 2022 года, может оказать существенное влияние на инвестиции и занятость, учитывая высокую долю компаний, которые в настоящее время находятся в бедственном положении по сравнению с предыдущими циклами ужесточения? Хотя ответить на этот вопрос сложно, предварительные расчеты показывают, что последствия могут быть значительными.

Начнем с того, что общие инвестиции в нашей выборке компаний, зарегистрированных на бирже, составляют около 60% совокупных инвестиций США, а совокупные инвестиции являются одним из наиболее чувствительных компонентов ВВП к денежно-кредитным потрясениям.

Имеются также данные о том, что занятость в компаниях Compustat составляет около одной трети от общего числа занятых в негосударственных организациях США… Учитывая, что доля проблемных фирм в настоящее время составляет около 37%, наши оценки показывают, что недавнее ужесточение политики, вероятно, повлияет на инвестиции, занятость и совокупная активность, которые сильнее, чем в большинстве эпизодов ужесточения…

Эффекты в нашем анализе достигают пика примерно через один или два года после шока, что позволяет предположить, что эти эффекты могут быть наиболее заметными в 2023 и 2024 годах».

ФРС предупреждает, что ее собственная политика может приблизить эти проблемные компании к дефолту, а их провал может, в свою очередь, спровоцировать волну ранее непредвиденных увольнений.

«Наш анализ может недооценивать истинное влияние на занятость, потому что ужесточение политики может подтолкнуть некоторые проблемные фирмы ближе к дефолту и способствовать волне банкротств с сопутствующими увольнениями.

Увольнения, вызванные банкротством компаний, не будут отражены в наших данных, и по этой причине наши оценки воздействия на занятость можно считать нижней границей величины этих последствий».