📰 Финансировалась ли FTX бегством китайского капитала?

Финансировалась ли FTX бегством китайского капитала?

В то время как средства массовой информации сосредоточены на продолжающихся последствиях FTX и Alameda Research, все еще любопытно и неясно, как эти две фирмы на самом деле зарабатывали деньги. Возможно ли, что бегство китайского капитала помогло финансировать криптовалютного «спасителя» американского производства?

Ходят слухи, что Сэм Бэнкман-Фрид (SBF) воспользовался «Арбитражем Кимчи» и японским арбитражем — несоответствием между ценой криптовалюты в Корее или Японии и ценой криптовалюты в США, что означало покупку в любой стране. представил скидку и продажи в стране предъявления премии.

Несмотря на то, что в период запуска Аламеды существовала арбитражная игра, идея о том, что SBF — двадцатилетняя компания, только что побывавшая на Джейн-стрит, — может заставить ее работать и поддерживать ее, в то время как миллиардеры и гигантские фонды не могут, кажется вряд ли.

Рискованные кредиты для безденежного стартапа

Ведущие деятели движения «Эффективный альтруист» SBF и Тара Мак Олей стали соучредителями Alameda Research в 2017 году и, согласно отчету Semafor, получили крупные кредиты от двух ключевых фигур: миллиардера Яана Таллина и криптовалютного трейдера Люка Динга.

Предположительно, кредиты составили более 110 миллионов долларов, но дались по чрезвычайно высокой цене: процентная ставка 43%.

Только через несколько месяцев богатые дуэты потребовали свои деньги обратно — с упомянутыми процентами. Этот сбой, возможно, положил начало развалу Alameda Research, а затем и FTX.

Возможна игра вилки, но маловероятно

Два невероятно богатых инвестора, бросившие стартап на «напряженной» встрече, ожидая досрочной выплаты с процентами, — серьезное препятствие, которое может заставить некоторых предпринимателей и основателей сдаться.

Именно это и произошло. В 2018 году с корабля уволилось множество сотрудников, в том числе соучредитель Мак Олей, который ушел всего через месяц после того, как инвесторы потребовали вернуть свои деньги. Судя по всему, у тех, кто ушел, были «опасения по поводу управления рисками и деловой этики».

SBF пришлось спасать тонущий корабль. Так как же он это сделал?

Основная выдвинутая теория заключалась в том, что SBF успешно справился с японской арбитражной игрой с биткойнами. Однако консультант, знакомый с японской банковской системой, объяснил, почему это легче сказать, чем сделать.

FTX подает в суд на Дэниела Фридберга по 11 пунктам, требуя его зарплату и долю

Подробнее: Изучение сходства между криптобиржами Binance и FTX

«Вам придется приложить значительные усилия, чтобы найти банк, который согласен с [криптовалютным арбитражем]», — сказали они. «Для иностранца постоянные переключения между иеной и долларом США выглядят чем-то из ряда вон выходящим. Многие [японские банки] чувствовали бы себя лучше, если бы вы могли представить себя японцем и социально значимым».

Это говорит о том, что, если бы у SBF не было связи в Японии, его способность выполнять биткойн-арбитраж в больших размерах была бы значительно ограничена.

Между тем, нет никаких доказательств того, что SBF когда-либо пользовался преимуществами так называемого арбитража Кимчи (или любого другого арбитража, если уж на то пошло).

Также стоит отметить, что, хотя арбитражные игры могут принести большую прибыль, обычно существует причина, по которой арбитраж существует; от нормативных лазеек и транспортных расходов до банковских проблем и проблем безопасности. Способность SBF преодолевать эти финансовые минные поля в лучшем случае сомнительна.

Новые деньги порождают новые деньги (понзиномика)

Неясно, когда именно SBF решил, что собирается запустить FTX, хотя биржа открыла свои двери только через год после первоначальных проблем в Alameda Research. SBF нужно было быстро расплатиться с крупными инвесторами.

Самый быстрый способ — старая как мир сказка: с деньгами нового инвестора.

Неудивительно, что именно тогда начинают возникать несоответствия в сроках и методах бухгалтерского учета. Вполне возможно, что SBF заключал невероятно рискованные сделки и быстро зарабатывал достаточно, чтобы расплатиться с богатым дуэтом, который взимал процентные ставки с ростовщиков, а затем еще больше, чтобы он мог поддерживать торговый бизнес. Но это маловероятно.

Вместо этого гораздо более разумным кажется вывод о том, что SBF был готов взять больше кредитов и больше инвесторов, чтобы выплатить те, которым он был должен деньги.

Странное несоответствие показывает китайское финансирование FTX

Первый посевной раунд FTX, о котором сообщалось, произошел в 2019 году. В нем приняли участие известные криптовалютные инвесторы из США, Китая и Сингапура. Однако на Crunchbase есть странное несоответствие: начальный раунд с января 2018 года с одним инвестором, Redline DAO.

Скорее всего, это ошибка в отчете со стороны Crunchbase, но при дальнейшем копании вопросы только продолжают расти.

Redline DAO когда-то называлась просто Redline Blockchain Capital — венчурный фонд, базирующийся в Китае, который изменил свое название на Redline DAO… просто так. Там нет упоминания о токене управления, нет совместного распределения прибыли, вообще нет причин называться DAO.

История Tether с Китаем выходит далеко за рамки коммерческих бумаг

Подробнее: Регуляторы говорят, что крипто-кредитор Abra неплатежеспособен и солгал о подверженности FTX

Кроме того, DAO называет себя «институтом зашифрованного венчурного капитала» — концепция, которая на самом деле не имеет никакого смысла.

Несмотря на это, DAO, согласно его собственному сообщению в блоге, связана с Zhejiang Honglin Technology Group Co. LTD. Теперь компания называется Zhejiang Hongyi Holding Management Co., Ltd.

Руководство Redline DAO — молодая, небольшая команда. За исключением того, что исследование Protos выявило, что Чэнь Сючун, глава головной организации Zhejiang Hongyi, является ветераном бизнеса. Чен связан с 92 компаниями; 31 в качестве конечного бенефициара, 18 в качестве акционера и 14 в качестве генерального директора.

Redline DAO утверждает, что имеет шесть субфондов по 20 миллионов долларов каждый и портфель, состоящий как минимум из 41 инвестиции — почти исключительно компаний и продуктов, связанных с web3 и DeFi. Protos связались с Redline DAO, чтобы спросить, когда они инвестировали в FTX, и им сказали только, что они «были ранними инвесторами FTX».

Genesis Block и взятки

Redline DAO, как один из первых инвесторов в FTX, не является местом, где заканчиваются связи с китайским капиталом. Как сообщает FT, Genesis Block была базирующейся в Гонконге внебиржевой службой, частично принадлежавшей Alameda Research.

Исполнительное руководство хвасталось тем, что клиенты выстраиваются в очередь с сумками наличными и владеют десятками банкоматов по всему городу, что позволяет легко обменивать гонконгские доллары на криптовалюты или наоборот.

Более конкретно, SBF было предъявлено обвинение в том, что он потратил 40 миллионов долларов на подкуп китайского правительства и банковских чиновников, чтобы они разморозили криптовалюты на миллиард долларов. Взятка, если это правда, по-видимому, сработала. К тому времени, когда FTX и Alameda Research переехали в Гонконг, SBF, похоже, установила прочные связи и связи на материке.

SBF предъявлено обвинение в подкупе китайских чиновников с целью разморозить средства Аламеды

Подробнее: Прокуратура США сняла пять обвинений против SBF — пока

Китайская фирма Redline выходит из инвестиций FTX

Хотя Redline DAO не стал распространяться о том, когда они входили или выходили из своих инвестиций в FTX, представители прямо заявили, что SBF выкупил их из своих инвестиций. Они отказались ответить, обеспокоена ли фирма возможным возвратом денег из поместья, заявив вместо этого, что FTX и Alameda Research «тогда процветали в финансовом отношении».

Они настаивали на том, что средства клиентов не использовались для выплат инвесторам, а Redline DAO не сообщила, сколько было выплачено при выходе, а также использовалась ли фиатная валюта или криптовалюта.

Тем не менее все признаки указывают на то, что Alameda Research и SBF подпитывают свою торговлю и азартные игры за счет денежных средств первых инвесторов и средств клиентов FTX.

Неясно, насколько китайский капитал помог предотвратить первоначальные проблемы, с которыми столкнулась Alameda Research, и позволили ли материковые деньги SBF увековечить схемы. Несомненно, по мере того, как будет выявляться больше фактов и цифр, будет возникать больше претензий и появится больше жертв, ответы материализуются.