💬 Предварительный просмотр Банка Англии: инфляция требует дальнейшего роста, несмотря на проблемы с ипотекой

Предварительный просмотр Банка Англии: инфляция требует дальнейшего роста, несмотря на проблемы с ипотекой

Фунт стерлингов находится в твердой позиции в преддверии решения Банка Англии

Очередной скачок на 25 бит/с для MPC

Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) Банка Англии (BoE) должен повысить процентные ставки как минимум на 25 базисных пунктов в четверг в полдень, согласно ожиданиям рынка. На самом деле, есть даже внешний шанс (вероятность 27%), что они могут подняться даже на 50 базисных пунктов, но это не базовый сценарий.

Подразумеваемые вероятности повышения ставок на 25 и 50 базисных пунктов через рынки ставок

Источник: Refinitiv, подготовлено Ричардом Сноу.

Инфляция остается движущей силой очередного повышения ставок

Несмотря на долгожданное снижение общей инфляции, широко распространенное ценовое давление, наблюдаемое в секторе услуг (рестораны/гостиницы плюс продукты питания и безалкогольные напитки), и тенденция к росту заработной платы должны снизиться. Спираль между заработной платой и ценой — это худший кошмар центрального банка, и то, что средние доходы в Великобритании сохранят более широкую восходящую тенденцию, вызовет беспокойство у нескольких чиновников Банка Англии.

Средний заработок в Великобритании (в среднем за 3 месяца) Изменение в годовом исчислении

Источник: Refinitiv, подготовлено Ричардом Сноу.

Кроме того, базовая инфляция в Великобритании показала еще один рост в соответствии с апрельскими данными, а майские данные, как ожидается, не покажут улучшения с прогнозируемым показателем 6,8%. Базовый индекс потребительских цен Великобритании на диаграмме ниже показывает, что широко распространенные цены движутся в неправильном направлении, поскольку сопоставимые страны Соединенного Королевства испытывают разную степень дезинфляции.

Базовый индекс потребительских цен Великобритании в сравнении с другими развитыми странами

Источник: Refinitiv, подготовлено Ричардом Сноу.

Банк Англии пересмотрел прогнозы роста выше, безработицы ниже

На заседании 11 мая официальные лица Банка Англии сообщили о крупнейшем за всю историю пересмотре ВВП Великобритании в сторону повышения, увеличив ожидаемый рост до 0,7% во втором квартале 2023 года по сравнению с прогнозом 0% в февральской версии отчета. Более высокий, чем ожидалось, ВВП, хотя и не звездный, предполагает, что предыдущим повышениям ставок может потребоваться больше времени, чтобы ослабить спрос и общую экономическую активность с целью снижения инфляции.

Источник: Банк Англии.

Еще одним примечательным наблюдением в рамках прогноза был пересмотр уровня безработицы в сторону понижения как во втором квартале этого года, так и во втором квартале 2024 года, что подчеркивает ограниченность и устойчивость рынка труда. Последние данные по безработице, относящиеся к марту, подтвердили прогноз, продемонстрировав неожиданный рост, когда в экономике было добавлено 250 тыс. рабочих мест против ожидаемого прироста на 162 тыс.

Источник: DailyFX

Банк Англии вынужден повысить ставку, несмотря на быстро растущие платежи по ипотечным кредитам

Вопрос о росте выплат по ипотечным кредитам сегодня обсуждался в Палате общин, поскольку министр финансов Великобритании Джереми Хант исключил любую новую прямую поддержку со стороны правительства тем, кто изо всех сил пытается не отставать от растущих процентных платежей. Вместо этого он сослался на существующие меры государственной поддержки и подчеркнул опасность, которую могут представлять дальнейшие государственные заимствования/расходы в борьбе с инфляцией.

Губернатор Эндрю Бейли, вероятно, столкнется с аналогичными вопросами после того, как в четверг будет опубликовано заявление о денежно-кредитной политике, но он вооружен мандатом Банка Англии, который заключается в защите стабильности цен, а также финансовой стабильности. Повышение процентных ставок остается наиболее эффективным инструментом Банка в сдерживании безудержной инфляции.

В предыдущем заявлении о политике комитет оценил риски для прогноза инфляции, которые остаются смещенными в сторону повышения. Они вновь подчеркнули, что если будут доказательства более постоянного давления, то потребуется дальнейшее ужесточение. Использование слова «будет» вместо «может» предполагает, что пеший цикл все еще должен пройти еще несколько шагов. Тем не менее, прошлые повышения ставок, вероятно, окажут большее влияние на экономику, и, поскольку инфляция, как ожидается, резко снизится, MPC может открыть дверь для формулировок, учитывающих возможность приближения пиковых ставок.

Рынки ожидают повышения еще примерно на 130 базисных пунктов, что фактически поднимет банковскую ставку Великобритании выше американской на уровне 5,75%, хотя официальные лица упомянули, что такие ожидания оптимистичны.

Кабель в фунте в преддверии решения Банка Англии, поскольку дифференциал доходности поддерживает стерлинг

В последнее время фунт стерлингов значительно вырос по отношению к доллару США, поскольку рынки, похоже, переоценивают масштабы повышения Банка Англии и, возможно, недооценивают ястребиное сообщение ФРС, которое сопровождало ее улучшенные экономические прогнозы.

На приведенном ниже графике GBP/USD черная линия представляет разницу в доходности между США и Великобританией (доходность 10-летних ценных бумаг минус доходность 10-летних казначейских облигаций). Ставки в Великобритании опережают ставки в США, что может оказать поддержку фунту стерлингов в предстоящие торговые сессии. На этой неделе контртрендовое движение на валютных рынках привело к тому, что кабель торгуется ниже, к зоне поддержки около 1,2700, что может подготовить почву для бычьих сетапов на продолжение после объявления.

Имейте в виду, что в настоящее время рынки оценивают с вероятностью чуть более 25% повышения на 50 базисных пунктов, а это означает, что мы можем увидеть, что переоценка кабельного телевидения немного снизится после объявления. Сопротивление все время появляется на психологическом уровне 1.3000.

Дневной график GBP/USD

Источник: TradingView, подготовлено Ричардом Сноу.

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX

--- Написано Ричардом Сноу для DailyFX.com

Свяжитесь с Ричардом и следите за ним в Твиттере: @RichardSnowFX