✏ Акции CCL: ралли, скрывающее финансовые потрясения

Акции CCL: ралли, скрывающее финансовые потрясения

Акции Carnival Corporation (NYSE:CCL) с начала года выросли в цене почти на 100%. Тем не менее, под блестящим фасадом экзотических мест и залитых солнцем палуб сгущаются финансовые грозовые тучи. Действительно, из-за воздействия COVID-19 руководству пришлось прибегнуть к методам разрушения стоимости, чтобы просто выжить. В результате компания не имеет хороших позиций для потенциального экономического спада из-за своей огромной долговой нагрузки и потери денежных средств.

Пересмотр прибыли в сторону понижения и рост количества акций

За последние 90 дней проницательный глаз заметил бы тревожную тенденцию: оценки прибыли на акцию (EPS) компании за 2023 финансовый год подверглись значительному пересмотру в сторону понижения, упав с -0,08 до -0,28 доллара. Однако такое ухудшение финансовых перспектив — лишь одна грань эволюции компании.

При тревожном повороте событий количество акций Carnival в обращении резко выросло с 2019 года, увеличившись с 690 миллионов до 1,26 миллиарда. Для инвесторов такое размывание акций представляет собой неудобную реальность — сокращение доли прибыли компании.

Кроме того, баланс Carnival демонстрирует тревожную тенденцию. С каждым кварталом компания сжигает сотни миллионов свободных денежных средств. В результате Carnival остается в море убыточности, его корабль, казалось бы, плывет по течению, и земли в поле зрения не видно. Даже если компания вернется к допандемической прибыльности, показатели на акцию будут ниже, чем они были бы из-за разводнения. В результате, даже при одинаковой прибыльности в абсолютном выражении и мультипликаторной оценке, разводнение акций будет означать более низкую цену акций.

Акции CCL сильно пострадают от рецессии

По мере того как мы вглядываемся в мутные воды потенциального экономического спада, эти опасения приобретают новый вес. Рецессии неизбежно приводят к сокращению потребительских расходов, что, в свою очередь, существенно влияет на дискреционные и роскошные покупки, такие как круизы. В такой среде такие компании, как Carnival Corporation, часто оказываются в числе наиболее пострадавших.

Нынешнее состояние кривой доходности только усиливает опасения по поводу рецессии. При трехмесячной доходности 5,23% и 10-летней доходности около 3,82% мы наблюдаем инверсию — явление, которое часто рассматривается как предвестник рецессии. Влияние на Carnival и другие предприятия, ориентированные на предметы роскоши, может быть значительным.

Возможно, самой тревожной проблемой для Carnival, приближающегося к рецессии, будет его монументальная долговая нагрузка. Этот долг, составляющий поразительные 36,5 млрд долларов, по сравнению с самым высоким показателем EBITDA компании за последние 10 лет в размере 5,457 млрд долларов дает соотношение долга к EBITDA примерно 6,7x. Этот показатель указывает на то, что Carnival является компанией со значительной долей заемных средств.

Тревожные звоночки звенят еще громче, если учесть капитальные затраты компании. С бизнес-моделью, в значительной степени зависящей от капиталовложений, финансовый корабль Carnival набирает больше воды, чем может спасти.

Можно ли покупать акции CCL?

Обращаясь к Уолл-стрит, аналитики установили консенсус-рейтинг «Умеренная покупка» акций CCL на основе девяти покупок, двух «удержаний» и двух продаж за последние три месяца, как показано на графике ниже. Тем не менее, средняя целевая цена в $13,67 за акцию предполагает потенциал снижения на 13,48%.

Заключительные мысли: инвесторы должны относиться к акциям CCL с осторожностью

Когда дело доходит до акций CCL, инвесторы должны решить вопрос, оправдывают ли риски, связанные с Carnival Corporation, потенциальные выгоды. Учитывая непрекращающиеся трудности компании и надвигающийся на горизонте призрак экономического спада, возможно, в интересах инвесторов воздержаться от этого конкретного путешествия.