💬 Биткойн-ETF BlackRock станет большим событием

Биткойн-ETF BlackRock станет большим событием

Ну ну. BlackRock (BLK) зашел в чат в начале прошлого года и наконец заговорил.

Подразделение BlackRock iShares в четверг днем ​​подало документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) для создания биржевого фонда биткойнов (BTC) (ETF).

Как и во всех вещах, постоянно находящихся в сети, многие связывают себя и спотыкаются о семантику. Является ли этот предлагаемый фонд на самом деле ETF или просто трастом? Вопрос кажется странным, но в заявке BlackRock S-1 указано, что это название предлагаемого фонда: iShares Bitcoin Trust.

Прежде чем идти дальше, Эрик Балчунас из Bloomberg написал в Твиттере, что именно так работает ETF SPDR Gold Shares ($GLD). Это траст, но он действует как ETF. Не вдаваясь в подробности, скажем, что если iShares Bitcoin Trust будет одобрен и будет функционировать с ежедневными созданиями и погашениями, то он будет выглядеть и действовать как ETF. Кого волнует, если это технически «траст»?

Ответ: «многие люди». У рынка есть некоторый ужас в отношении слова «доверие» в контексте публично торгуемых биткойн-инструментов, учитывая биткойн-продукт Grayscale, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). GBTC владеет биткойнами, а акции могут быть приобретены внебиржевым способом для ценового воздействия на базовый биткойн. Есть ужас, потому что акции GBTC торгуются с большим дисконтом к стоимости чистых активов.

См. Также: Скидка GBTC сужается после подачи ETF BlackRock

Проще говоря, согласно веб-сайту Grayscale, рыночная стоимость одной акции GBTC составляет 13,40 доллара США, хотя количество биткойнов, удерживаемых на акцию, составляет 23 доллара США (по состоянию на 15 июня 2023 года).

(Раскрытие информации: Grayscale, как и CoinDesk, является дочерней компанией Digital Currency Group)

Это плохо по многим причинам. Но этого не должно происходить с продуктом BlackRock, поскольку по сути это ETF. На самом деле интересная дискуссия об этом технически трастовом, но в основном ETF связана с тем, как это повлияет на биржи и бумажный биткойн.

Торговля выше лимита биткойнов

Ликвидность биткойнов пострадала с тех пор, как Binance отменила свою программу торговли биткойнами с нулевой комиссией в начале этого года, а FTX рухнула в ноябре прошлого года. Новости Binance, вероятно, не требуют дополнительных объяснений, но документы FTX показали, что его команда по банкротству не смогла найти практически все биткойны, которые несостоявшаяся биржа задолжала клиентам. (Кто знает, сколько из этих биткойнов были просто «бумажными биткойнами» или долговыми расписками.)

И это не говоря о медвежьем рынке, который отпугнул участников рынка.

С этой рыночной неликвидностью пришли волатильные колебания цен. Но если фонд iShares будет одобрен и BlackRock выйдет на рынок биткойнов, есть большая вероятность, что это решит любые проблемы с ликвидностью. Невозможно переоценить огромное количество внимания, которое привлечет биткойн-ETF, спонсируемый BlackRock. BlackRock — крупнейший в мире управляющий активами. Как минимум, это создаст атмосферу легитимности, а эта атмосфера должна породить большой приток денег.

Возможно, это повысит цену биткойна, но помимо этого есть еще две очень важные вещи, которые следует учитывать в будущем, за которыми я буду следить.

Во-первых, обмены должны быть немного боязливыми. Если новые инвесторы хотят ценового воздействия на биткойн и не заботятся о том аспекте, который делает его крутым (например, об его использовании), то эти инвесторы будут стремиться платить как можно меньше за этот биткойн. Зачем инвестору платить комиссию в размере 1% на бирже, если он может заплатить крошечную часть этой суммы через ETF, если он не заинтересован в фактическом использовании биткойнов?

Во-вторых, с фиксированным предложением биткойнов, будет ли введение спотового ETF от BlackRock способствовать расширению бумажного биткойна? Биткойн-протокол говорит, что может существовать только определенное количество биткойнов, но финансовые рынки, конечно же, не говорят об этом. Финансовые рынки позволяют создавать экзотические финансовые инструменты, которые могут представлять практически что угодно, включая любое количество биткойнов.

Поскольку текущая рыночная цена биткойна в долларах США зависит от суммы долларов США, которую обмен дал бы вам за биткойн, и эта сумма регулируется рынком, что должно остановить рынок от воздействия огромных спекуляций на рынках деривативов, которые делают эффективное предложение биткойн-тиков сверх его конечного предела предложения? Потенциально ничего.

Смотрите также: Какая зима? Криптовалютный обзор учреждений более радужен, чем вы думаете

Конечно, ведутся споры о том, одобрит ли SEC предложение BlackRock. До сих пор агентство по ценным бумагам отклоняло все представленные ему ETF биткойн-рынка на спотовом рынке, в основном потому, что оно считает, что рынком биткойнов можно манипулировать. Однако документ BlackRock содержит расширенные функции наблюдения за рынком, поэтому некоторые аналитики считают, что это может быть первый биткойн-ETF, появившийся за дверью — плюс это BlackRock, собирается ли SEC отрицать BlackRock?

В любом случае, означает ли все это, что цена биткойна пойдет вверх или вниз или где она должна быть, одобрение iShares Bitcoin Trust будет иметь большое значение.