✏ FOMC открывает двери для дополнительных повышений во втором полугодии 2023 года – UOB

FOMC открывает двери для дополнительных повышений во втором полугодии 2023 года – UOB

Элвин Лью, старший экономист UOB Group, дает оценку последнему событию FOMC (14 июня).

Ключевые выводы

ФРС на своем заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) 13/14 июня 2023 года единогласно согласилась сохранить целевой диапазон целевой ставки по федеральным фондам (FFTR) без изменений на уровне 5,00–5,25%. Это была первая пауза в текущем цикле повышения ставок ФРС после десяти заседаний подряд. ФРС также единогласно проголосовала за сохранение процентной ставки по резервным остаткам (IOER) без изменений на уровне 5,15%.

ФРС на своем заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) 13/14 июня 2023 года единогласно согласилась сохранить целевой диапазон целевой ставки по федеральным фондам (FFTR) без изменений на уровне 5,00–5,25%. Это была первая пауза в текущем цикле повышения ставок ФРС после десяти заседаний подряд. ФРС также единогласно проголосовала за сохранение процентной ставки по резервным остаткам (IOER) без изменений на уровне 5,15%.

В заявлении о денежно-кредитной политике (MPS) наиболее важное изменение было отмечено: «Сохранение целевого диапазона на этом заседании позволяет Комитету оценить дополнительную информацию и ее последствия для денежно-кредитной политики». (т. е. пауза в цикле повышения ставок была характерна только для этого заседания.) И наиболее примечательный комментарий председателя FOMC Пауэлла во время пресс-конференции заключался в том, что ФРС «рассмотрела много вопросов, и все последствия нашего ужесточения еще не проявились». будет ощущаться», и что пауза предназначена только для этого заседания, и что июльское заседание FOMC «проходит в прямом эфире». Как и ожидалось, Пауэлл отказался комментировать, возобновит ли ФРС свой цикл повышения в июле, только предположив, что ФРС «растягивается до более умеренных темпов повышения».

В заявлении о денежно-кредитной политике (MPS) наиболее важное изменение было отмечено: «Сохранение целевого диапазона на этом заседании позволяет Комитету оценить дополнительную информацию и ее последствия для денежно-кредитной политики». (т. е. пауза в цикле повышения ставок была характерна только для этого заседания.) И наиболее примечательный комментарий председателя FOMC Пауэлла во время пресс-конференции заключался в том, что ФРС «рассмотрела много вопросов, и все последствия нашего ужесточения еще не проявились». будет ощущаться», и что пауза предназначена только для этого заседания, и что июльское заседание FOMC «проходит в прямом эфире». Как и ожидалось, Пауэлл отказался комментировать, возобновит ли ФРС свой цикл повышения в июле, только предположив, что ФРС «растягивается до более умеренных темпов повышения».

Что касается Dotplot, прогноз средней конечной ставки был повышен до 5,6% в июне FOMC (с 5,1% в марте 2023 г.), что подразумевает еще два повышения ставок на 25 базисных пунктов или еще одно повышение ставок на 50 базисных пунктов в этом году. У 12 из 18 политиков FOMC точки сходятся на уровне 5,50-5,75% или выше, что указывает на сильную поддержку среди членов политики дальнейшего повышения. В июньском сводке экономических прогнозов (SEP) два ключевых пересмотра касались роста ВВП в 2023 г. (который был пересмотрен в сторону повышения до 1,1% с 0,4% ранее) и базовой инфляции PCE в 2023 г. (который был пересмотрен в сторону повышения до 3,9% с 3,6% ранее). . Уровень безработицы в 2023 году был пересмотрен в сторону понижения до 4,1% (с 4,5% ранее).

Что касается Dotplot, прогноз средней конечной ставки был повышен до 5,6% в июне FOMC (с 5,1% в марте 2023 г.), что подразумевает еще два повышения ставок на 25 базисных пунктов или еще одно повышение ставок на 50 базисных пунктов в этом году. У 12 из 18 политиков FOMC точки сходятся на уровне 5,50-5,75% или выше, что указывает на сильную поддержку среди членов политики дальнейшего повышения. В июньском сводке экономических прогнозов (SEP) два ключевых пересмотра касались роста ВВП в 2023 г. (который был пересмотрен в сторону повышения до 1,1% с 0,4% ранее) и базовой инфляции PCE в 2023 г. (который был пересмотрен в сторону повышения до 3,9% с 3,6% ранее). . Уровень безработицы в 2023 году был пересмотрен в сторону понижения до 4,1% (с 4,5% ранее).

Прогноз FOMC – еще одно повышение в июле FOMC: последнее заявление FOMC и пересмотр Dotplot вместе с комментариями Пауэлла («растягивание до более умеренного темпа повышения») заставляют нас переоценивать (снова) окончательную ставку, особенно на фоне все еще повышенный базовый PCE в 2023 году. Таким образом, кажется, что ФРС еще немного повысит, но, как упомянул Пауэлл в своем пресс-релизе, цикл [повышения] близится к концу, поэтому, возможно, впереди еще несколько повышений, но очень ограниченных. Теперь мы ожидаем, что ФРС в последний раз повысит ставку на 25 базисных пунктов на заседании FOMC в июле 2023 года и после этого сделает паузу. Это означает, что при FFTR в настоящее время на уровне 5,00-5,25% мы повышаем наш конечный уровень FFTR до 5,25-5,50%. Мы по-прежнему не ожидаем снижения ставок в 2023 году, поэтому прогнозируется, что эта окончательная ставка в размере 5,50% продлится до 2023 года, а снижение ставок произойдет с 1 квартала 2024 года и далее.

Прогноз FOMC – еще одно повышение в июле FOMC: последнее заявление FOMC и пересмотр Dotplot вместе с комментариями Пауэлла («растягивание до более умеренного темпа повышения») заставляют нас переоценивать (снова) окончательную ставку, особенно на фоне все еще повышенный базовый PCE в 2023 году. Таким образом, кажется, что ФРС еще немного повысит, но, как упомянул Пауэлл в своем пресс-релизе, цикл [повышения] близится к концу, поэтому, возможно, впереди еще несколько повышений, но очень ограниченных. Теперь мы ожидаем, что ФРС в последний раз повысит ставку на 25 базисных пунктов на заседании FOMC в июле 2023 года и после этого сделает паузу. Это означает, что при FFTR в настоящее время на уровне 5,00-5,25% мы повышаем наш конечный уровень FFTR до 5,25-5,50%. Мы по-прежнему не ожидаем снижения ставок в 2023 году, поэтому прогнозируется, что эта окончательная ставка в размере 5,50% продлится до 2023 года, а снижение ставок произойдет с 1 квартала 2024 года и далее.