💬 Советы пиарщика для мемкоин-проектов

Советы пиарщика для мемкоин-проектов

Ключевые выводы

После десяти последовательных повышений процентных ставок Федеральная резервная система США на этой неделе приостановила свою политику повышения ставок. Движение было почти единодушно ожидаемо рынком, и движение после встречи было относительно минимальным.

Однако за последний месяц рынки взлетели. S&P 500 вырос на 6% за последние 30 дней, сейчас всего на 8,8% ниже исторического максимума, несмотря на то, что в октябре он был на 27% ниже отметки. Nasdaq вырос на 10% за тот же период — это на 15% ниже своего исторического максимума с ноября 2021 года, но это огромный рост, учитывая, что в 2022 году он потерял треть своей стоимости.

И все же что-то остается позади: Биткойн.

Биткойн сейчас торгуется ниже 25 000 долларов впервые за три месяца. В марте я провел глубокое погружение, проанализировав базовое движение цены, чтобы показать, насколько близко он торгуется с фондовым рынком. Это было в то время, когда Биткойн рос, а банки колебались на фоне фиаско Silicon Valley Bank. Внезапно стало модным объявлять Биткойн отделяющим его от фондового рынка. В конце концов, это было неправдой. Однако за последний месяц произошло кое-что очень интересное.

Во-первых, взгляните на путь Nasdaq и Биткойн с начала 2022 года, что примерно совпадает с началом медвежьего рынка:

Очевидно, что эти двое двигались синхронно. Но выделяются два эпизода: первый — ноябрь 2022 года, когда Биткойн упал, а Nasdaq вырос. Второй в прошлом месяце. Мы обсуждали 10-процентный скачок индекса Nasdaq за последний месяц. Однако биткойн упал на 9% за тот же период времени. Это знаменует собой явный отход от того, что мы ожидали. Построение корреляции (с использованием 60-Day Pearson) показывает это более прямо:

Я коснулся ноября 2022 года выше, и на графике видно быстрое падение корреляции. Это было, когда FTX рухнул, отправив криптовалютный рынок в штопор. В то же время, однако, акции росли вверх, поскольку более низкие показатели инфляции были встречены более низкими ожиданиями относительно будущей траектории процентных ставок.

В апреле/мае 2022 года и июне/июле 2022 года были также менее драматичные (но столь же временные) разрывы между биткойнами и акциями. На приведенном ниже графике я нарисовал карандашом инциденты, которые произошли в эти периоды:

Действительно, ноябрь (FTX) отличается от сегодняшнего дня тем, что мы видим, что падение биткойнов происходит одновременно с ростом Nasdaq. В то время как инциденты с Luna и Celsius сильно навредили криптовалютам, они произошли, когда акции также столкнулись с трудностями, поэтому эффект не так драматичен с точки зрения разрывов корреляции (хотя он все еще ощутим на графике).

Но сегодня мы наблюдаем самый большой перелом в тренде корреляции за последние пару лет — он превосходит даже FTX. 60-дневный Pearson в настоящее время находится на уровне -0,66, тогда как самый низкий показатель во время кризиса FTX был -0,49.

Регуляторные жесткие меры подавляют цены

Причина очевидна. Регуляторные репрессии в США пугают рынок, и на то есть веская причина. На прошлой неделе против двух крупнейших криптовалютных компаний на планете, Binance и Coinbase, подали в суд.

Crypto.com приостановил свою институциональную биржу, сославшись на слабый спрос на фоне проблем с регулированием. eToro и Robinhood удалили кучу токенов со своих платформ после подтверждения SEC о том, что они рассматривают их как ценные бумаги. Ликвидность падает как камень.

Я подробно писал об опасениях после объявления судебного иска против Coinbase на прошлой неделе, поэтому я не буду повторять его здесь (этот анализ здесь). Хотя я считаю, что Биткойн должен быть в состоянии выдержать шторм в долгосрочной перспективе, картина для других криптовалют выглядит гораздо более мрачной.

Не заблуждайтесь, криптоиндустрия сталкивается с серьезной проблемой, пока законодатели продолжают крутить винты. Кризис очень ощущается экзистенциальным для многих участников крипторынка.

Что касается Биткойна, энтузиасты мечтают о дне, когда он сможет отделиться и претендовать на звание некоррелированного хедж-актива или средства сбережения, сродни золоту. Я много работал над тем, как может выглядеть это гипотетическое будущее или что может привести рынок к этому моменту. Но пока это остается именно так: гипотетически. Потому что, хотя корреляция находится на самом низком уровне за последние пять лет, она не определяется фундаментальными факторами и, следовательно, неизбежно снова поднимется. Это не что иное, как реакция рынка на очень медвежью тенденцию к регулированию в США.

Это не то, на что инвесторы надеялись. Но если кто-то сомневался в страхе рынка перед проблемами регулирования или задавался вопросом, почему Биткойн не упал больше, глядя на разрыв в корреляции, он дает очень четкую картину того, насколько пагубными были игры Гэри Генслера для индустрии криптовалют.

По правде говоря, не будет преувеличением сказать, что это самая ненормальная корреляция Биткойна, когда-либо торгующаяся в качестве основного финансового актива. Потому что, когда это произошло в последний раз в 2018 году, биткойн торговался с такой низкой ликвидностью, что его ценовое поведение в значительной степени не имело значения, чтобы делать выводы на будущее.