🗯 Дивидендная доходность Innovative Industrial Properties (NYSE:IIPR) в размере 10,1% находится под угрозой?

Дивидендная доходность Innovative Industrial Properties (NYSE:IIPR) в размере 10,1% находится под угрозой?

Акции Innovative Industrial Properties (NYSE:IIPR) в настоящее время привязаны к огромной дивидендной доходности в размере 10,1%. Однако остается один важный вопрос: насколько устойчив доход этого REIT, специализирующегося на каннабисе? Хотя это не всегда так, огромная доходность, особенно двузначная, может указывать на то, что рынок ожидает потенциального сокращения. Поскольку акции Innovate Industrial Properties потеряли примерно 3/4 своей стоимости с момента своего максимума в 288 долларов в 2021 году, можно с уверенностью сказать, что инвесторы не совсем уверены в финансовом состоянии компании.

На мой взгляд, несмотря на то, что инвестиционное обоснование Innovative Industrial Properties сопряжено с реальными рисками, в том числе с некачественной базой арендаторов, я не верю, что его дивиденды сократятся в ближайшее время. Дивиденд ни в коем случае не является неуязвимым, но непрерывный рост прибыли компании, по-видимому, адекватно поддерживает основные выплаты. Именно из-за такой огромной доходности и потенциала дальнейшего роста я настроен оптимистично в отношении акций IIPR.

Насколько хорошо покрыты дивиденды IIPR?

Чтобы оценить, является ли двузначный дивиденд IIPR устойчивым, полезно посмотреть, насколько хорошо покрыты основные выплаты. Компания увеличивала свои дивиденды шесть лет подряд, при этом увеличение в сентябре прошлого года увеличило годовую ставку дивидендов до 7,20 долларов. В прошлом году компания опубликовала AFFO (скорректированные средства от операций, показатель денежного потока, используемый REIT) на акцию в размере 8,45 доллара, что на 26,9% больше, чем в предыдущем году. Это означает, что коэффициент выплат составляет 84%, что означает адекватное покрытие выплат.

Конечно, рынок на самом деле не заботится о прошлых результатах компании по сравнению с тем, насколько он заботится о своих будущих результатах. В то время как AFFO/доля значительно выросла в прошлом году, инвесторы могут опасаться, что продолжающийся рост ставок может оказать негативное влияние на чистую прибыль компании, что может поставить под угрозу жизнеспособность дивидендов.

Тем не менее, похоже, это не так. В своих последних результатах за первый квартал мы увидели, что Innovative Industrial Properties даже немного сократила свою задолженность, в результате чего процентные расходы упали на 5,1% до 4,52 миллиона долларов. Тем временем компания сообщила об устойчивом росте выручки на 17,9% до очередной рекордной отметки в 76,1 млн долларов.

Однако наиболее важно то, что компания смогла увеличить свой AFFO в расчете на акцию. И это несмотря на более высокие расходы и большее количество акций в результате выпуска обыкновенных акций для финансирования приобретений компании, поскольку более высокие доходы более чем компенсируют эти факторы. В частности, AFFO Innovative Industrial Properties на акцию вырос на 10,9% в годовом исчислении до 2,25 доллара. Это не только похвальный результат в условиях растущих ставок, в которых большинство REIT не могут поддерживать свою прибыльность, не говоря уже о ее расширении, но также подразумевает улучшенное покрытие квартальных дивидендов в размере 1,80 доллара.

Является ли низкокачественная арендаторская база Innovative Industrial угрозой для дивидендов?

В то время как компания продолжает прибыльно расти, даже улучшая покрытие дивидендов, как мы только что обсуждали, некоторые инвесторы считают, что ее низкокачественная база арендаторов может в конечном итоге стать угрозой для дивидендов.

Чтобы сформулировать здесь картину, индустрия каннабиса ставит перед производителями уникальные задачи, из-за которых им трудно добиться прибыльности. Учитывая, что каннабис функционирует как товар, аналогичный другим сельскохозяйственным продуктам, получение значительной прибыли становится чрезвычайно сложной задачей для игроков в этом секторе.

В то время как развитие сильного бренда может в некоторой степени увеличить продажи, становится сложно устанавливать премиальные цены в условиях конкуренции, особенно когда законным предприятиям приходится бороться с нелегальными участниками рынка. Следовательно, некоторые арендаторы компании столкнулись с трудностями при выполнении своих обязательств по аренде.

Во второй половине прошлого года компания столкнулась с такими проблемами. Примечательно, что в течение третьего квартала два арендатора с ухудшающимся финансовым положением не выполнили свои договорные обязательства по аренде, в результате чего накопилась невыплаченная арендная плата в размере 5,7 млн ​​долларов. Компании удалось частично компенсировать последствия, удержав 2,6 миллиона долларов из депозитов этих арендаторов. Тем не менее, в целом ситуация не была идеальной.

В четвертом квартале 2022 года компания также столкнулась с ослаблением сбора арендной платы: успешно получено только 94% арендной платы. В основном это произошло из-за того, что несколько арендаторов прекратили свою деятельность, что свидетельствует о потенциальном постепенном ухудшении ситуации в сегменте производителей каннабиса.

Однако важно отметить, что это еще не указывает на тревожную тенденцию. В последующем первом квартале этого года уровень собираемости арендной платы компании восстановился до 98%, а оставшиеся 2% отражают ранее неплатежеспособных арендаторов в четвертом квартале 2022 года, а именно Parallel и Green Peak. Примечательно, что компания успешно взимала арендную плату со всех арендаторов в апреле и мае, за исключением Parallel за собственность в Пенсильвании (где они продолжают занимать) и двух небольших торговых объектов, сданных в аренду Green Peak. Таким образом, основные арендаторы компании стабильно платят вовремя, и большинство проблем не затрагивают бизнес в целом.

Аналитики считают, что акции IIPR можно покупать?

Обращаясь к Уолл-стрит, Innovative Industrial Properties имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на трех покупках и двух удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средний прогноз по акциям Innovative Industrial Properties, составляющий 109,75 доллара США, предполагает потенциал роста на 51,05%.

Вынос

Акции Innovative Industrial Properties резко упали в последние месяцы, и инвесторы, вероятно, сделали ставку на жизнеспособность огромных дивидендов компании. Правда в том, что компания действительно сталкивается с рисками, особенно когда речь идет о ее, возможно, более нестабильной базе арендаторов из-за ее воздействия на индустрию каннабиса. Тем не менее, я считаю, что дивиденды компании гарантированы.

Благодаря постоянному прибыльному росту, здоровой задолженности и накоплению капитала, Innovative Industrial Properties демонстрирует устойчивость в условиях растущих ставок. Следовательно, акции могут предложить привлекательные возможности на их текущих уровнях, особенно с учетом того, что доходность в настоящее время колеблется в двузначных числах.