💬 Отраслевой отчет: доходное земледелие

Отраслевой отчет: доходное земледелие

Резюме: доходное фермерство вывело сектор DeFi на рынок в 150 миллиардов долларов всего за 18 месяцев. Как выглядит пространство после недавней криптозимы?

В этом новом отраслевом отчете мы рассмотрим самые прибыльные фермерские компании в DeFi. Мы также рассмотрим нашу инвестиционную диссертацию по этому сектору, чтобы помочь вам определить основные возможности.

Обзор отрасли

Урожайное земледелие по-разному называют жизненной силой или ракетным топливом экосистемы DeFi.

Впервые он появился как инвестиционная стратегия в 2020 году с «добычей ликвидности» в протоколе Compound. Инвесторы вкладывали криптоактивы в Compound, чтобы получать проценты или «доходность». Всего за два месяца общая заблокированная стоимость (TVL) в DeFi выросла на 2 миллиарда долларов.

Урожайное земледелие приносило высокую прибыль в то время, когда традиционные банки предлагали чрезвычайно низкие процентные ставки. В течение следующих двух лет выращивание урожая привлекло более 150 миллиардов долларов в протоколы DeFi, что прочно утвердило его как «следующую большую вещь» в криптовалюте. По словам Нансена, рост в этой области в период с 2020 по 2022 год составил более 6900%.

Несмотря на то, что с 2022 года количество протоколов DeFi сократилось на 76%, сектор по-прежнему оценивается в 47,3 миллиарда долларов в TVL. На блокчейн Ethereum приходится более 57% всей деятельности по выращиванию урожая DeFi, за ним следуют Tron (11,94%) и Binance Smart Chain (9,37%).

Среди лучших протоколов существует значительное разнообразие. Децентрализованные биржи являются наиболее доминирующими платформами для выращивания урожая, во главе с Uniswap и Curve Finance. Кредитование DeFi — еще один очаг активности, в основном сосредоточенный на таких протоколах, как Aave.

Стейблкоины продолжают играть решающую роль в развитии DeFi и доходного фермерства. Учитывая их низкую волатильность, такие монеты, как USDC и USDT, стали популярными вариантами для фарма и ставок.

Используя эту тенденцию, многие протоколы DeFi находятся в процессе запуска собственных стейблкоинов. Curve Finance первой достигла этого рубежа, выпустив crvUSD в основной сети Ethereum в мае 2023 года.

Сохраняют ли доходное фермерство и более широкую сцену DeFi какую-либо ценность для инвесторов во времена роста традиционной доходности? Чтобы ответить на этот вопрос, давайте подробнее рассмотрим шесть ведущих компаний по выращиванию урожая в DeFi.

Крупнейшие сельскохозяйственные компании

1,66% (В2)

1,40% (V3)

4,93% (V1)

Инвестиционная диссертация

Пока инвесторы держат криптовалюту, будет спрос на получение процентов по этой криптовалюте. Многие инвесторы захотят использовать свои криптовалюты для работы с компаниями, перечисленными выше, подобно тому, как вы вкладываете свои деньги в работу на традиционном сберегательном счете.

Эти доходные фермерские компании получают деньги от поставщиков ликвидности (LP), которые предоставляют капитал для того, чтобы их продукты работали. Хотя стать LP — это одна из стратегий заработка на доходном фермерстве — и есть много других — мы считаем, что самый простой подход к инвестированию — это покупать и хранить токены высокодоходных фермерских компаний.

Мы считаем, что инвестирование в сами токены (например, покупка и хранение UNI) похоже на традиционные инвестиции в акции компании. Если компания преуспевает в долгосрочной перспективе, мы ожидаем, что цена токена (например, акции) вырастет в цене.

Вот почему мы по-прежнему настроены оптимистично в отношении доходного земледелия как класса активов:

Награды за урожайность иногда могут достигать абсурдных уровней, достигая 3000% годовых. Это основной фактор, который привлекает многих инвесторов, несмотря на высокие риски, связанные с размещением средств в криптовалютах с высокой волатильностью и других деривативах. (Наше практическое правило: если APY кажется слишком хорошим, чтобы быть правдой, обычно так оно и есть.)

В Bitcoin Market Journal мы поощряем долгосрочный подход «купи и держи». Доходное фермерство позволяет инвесторам эффективно использовать свои криптовалюты, вместо того, чтобы позволить им сидеть без дела в холодном кошельке. На рынке DeFi есть варианты ставок как с более высоким, так и с меньшим риском. Это позволяет вам выбирать возможности, которые соответствуют вашей толерантности к риску.

Большинство протоколов DeFi вознаграждают LP собственными токенами. Некоторые из этих «токенов управления» имеют специальные привилегии и дополнительные преимущества. В хорошо зарекомендовавшей себя компании с высоким TVL права управления могут предоставить доступ к дополнительным доходам от торговых комиссий. Право голоса также дает вам возможность влиять на будущее развитие компаний.

Диверсификация и снижение рисков одинаково важны как для традиционных, так и для криптовалютных инвестиций. Урожайное фермерство позволяет вам увеличить доступ к новым захватывающим проектам и токенам DeFi. Это может дать ранний доступ к инновационной новой компании и открыть огромную рентабельность инвестиций. Распределение ваших средств между несколькими компаниями и фермерскими пулами также является отличным способом диверсификации.

Протоколы DeFi продемонстрировали замечательную устойчивость в условиях продолжающейся крипто-зимы. Даже когда централизованные биржи рушатся, DEX продолжают бесперебойно работать с минимальными сбоями. Многие доходные фермерские компании продолжают предлагать APY, которые намного выше, чем на традиционных сберегательных счетах и ​​казначейских облигациях. Для инвесторов, которым комфортно работать на криптовалютных рынках, доходное фермерство предлагает разумный способ победить высокую инфляцию.

Кто инвестирует: институциональная поддержка

Энтузиасты и разработчики криптовалют приветствуют DeFi как будущее финансов. Даже крупные организации, такие как ОЭСР и МВФ, признают его потенциал революционизировать современную финансовую систему. И, судя по последним инвестиционным тенденциям в этом пространстве, кажется, что институциональные инвесторы и венчурные капиталисты согласны с этой оценкой.

Uniswap, крупнейшая DEX, предлагающая услуги по выращиванию урожая и стейкингу, получила более 176 миллионов долларов общего финансирования. Финансирование осуществлялось Polychain Capital и Andreessen Horowitz в течение двух раундов, и в нем участвовали другие инвесторы, такие как Paradigm, SV Angel и Variant.

Аналогичным образом, Aave на протяжении многих лет был весьма занят сбором средств: 9 раундов финансирования принесли 49 миллионов долларов от таких инвесторов, как Blockchain Capital, Three Arrows Capital и Standard Crypto.

Помните наш тезис: вы тоже можете «инвестировать» в эти платформы, просто покупая и удерживая их нативные токены.

Платформы для высокодоходного земледелия

ТВЛ: 4,12 млрд долларов

UNI Цена: $5,04

Ежедневные активные пользователи (в среднем за 30 дней): 83,45 тыс.

Объем торгов (в годовом исчислении): $400,95 млрд.

Подписчики в Твиттере: 1 миллион

Uniswap — одна из самых популярных децентрализованных бирж на блокчейне Ethereum. Основанная и запущенная в 2018 году Хайденом Адамсом, DEX привлекла инвестиции от Paradigm, USV и Andreessen Horowitz (a16z).

Uniswap предназначен для торговли/обмена токенов ERC-20 и децентрализованного кредитования. Там нет ни покупки, ни продажи. Управление протоколом осуществляется держателями токена UNI. Uniswap вознаграждает LP частью торговых комиссий, генерируемых на платформе.

Как одна из крупнейших платформ DEX с TVL в 4 миллиарда долларов, Uniswap является очень привлекательной платформой для выращивания урожая. С точки зрения размера, среднего значения APY и положения на рынке трудно возразить против долгосрочного потенциала Uniswap.

Однако отсутствие какого-либо процесса KYC вызывает некоторые опасения в нынешних условиях. Регуляторные органы активно участвуют в криптоэкосистеме и, как правило, смутно относятся к платформам, ориентированным на конфиденциальность, таким как Uniswap.

ТВЛ: 3,83 млрд долларов

Цена AAVE: $64,41.

Ежедневные активные пользователи (в среднем за 30 дней): 1,81 тыс.

Активные кредиты (в годовом исчислении): $2,56 млрд.

Подписчики в Твиттере: 534 тыс.

Aave — это децентрализованная платформа, предназначенная для кредитования и заимствования криптовалюты. Хотя изначально он был запущен на блокчейне Ethereum, с тех пор Aave расширил свое присутствие на другие блокчейны, такие как Avalanche и Harmony.

Проект Aave был запущен в 2017 году под названием ETHLend Стани Кулеховым, финским студентом юридического факультета. В 2018 году он был переименован в Aave, что в переводе с финского означает «призрак». Здесь LP являются кредиторами, которые получают процентный доход в виде «aTokens».

Протокол также имеет собственный токен управления под названием AAVE. Ссуды на Aave имеют избыточное обеспечение, чтобы снизить риск дефолта. Чтобы получить кредит, заемщики должны заложить другие криптоактивы на сумму, превышающую сумму кредита.

Aave легко входит в десятку лучших платформ DeFi с точки зрения общей заблокированной стоимости. И это служит четкой цели в крипто-экосистеме. Это дает держателям возможность временно заложить свои активы, чтобы получить доступ к другому токену без необходимости продажи.

Но этот вид деятельности имеет ограниченное применение за пределами мира DeFi. И, как и во всех других проектах DeFi, существует значительный риск действий регулирующих органов из-за децентрализованного характера операций протокола.

ТВЛ: 415,22 млн долларов

Цена SNX: 2,34 доллара США.

Ежедневные активные пользователи (в среднем за 30 дней): 452

Объем торгов (в годовом исчислении): $59,14 млрд.

Подписчики в Твиттере: 230,2 тыс.

Synthetix — это некастодиальный протокол обмена, построенный на решении для масштабирования уровня 2 Ethereum под названием Optimism. Протокол DeFi был запущен австралийским энтузиастом криптовалюты Каином Уорвиком в 2016 году. Он назывался Havven, а в 2018 году был переименован в Synthetix Network.

Synthetix — это инновационная платформа DeFi, которая функционирует как рынок деривативов в традиционных финансах. Пользователи могут косвенно торговать широким спектром товаров, монет и фиатных валют, не владея ими напрямую.

Эти производные в сети называются Synths. Они отслеживают стоимость базового актива, которым может быть золото, доллары США или даже биткойны. Протоколы, отслеживающие эти цены, называются оракулами. Собственный токен на платформе называется SNX.

Благодаря своему статусу первопроходца в области производных криптовалют, Synthetix Network, безусловно, обладает достаточной устойчивостью в долгосрочной перспективе. Его главная привлекательность заключается в его способности предоставлять доступ к новым активам без права собственности.

У пользователей криптовалюты также есть возможность застраховаться от волатильности в неблагоприятных рыночных условиях, удерживая короткие позиции на синтезаторах. Мы видели это в действии в 2022 году, когда ежедневные комиссии сети увеличились на 1 миллион долларов, а стоимость SNX выросла на 100% из-за огромных объемов торгов.

ТВЛ: 4,22 млрд долларов

Цена CRV: $0,818

Ежедневные активные пользователи (в среднем за 30 дней): нет данных

Объем торгов (в годовом исчислении): нет данных

Подписчики в Твиттере: 345 тыс.

Curve Finance является второй по объему платформой DEX после Uniswap. Curve, запущенный в 2020 году Михаилом Егоровым, представляет собой некастодиальный протокол обмена, в значительной степени ориентированный на пулы ликвидности стейблкоинов.

Протокол был запущен на блокчейне Ethereum в то время, когда популярность стабильных монет, таких как Tether и USDC, уже росла. Обещая низкую комиссию, низкий риск проскальзывания и эффективные возможности торговли стейблкоинами, Curve быстро привлекла LP.

Помимо стейблкоинов, пулы ликвидности на Curve также следуют завернутым версиям популярных криптовалют. Эта комбинация позволяет Curve опережать другие DEX с точки зрения комиссий и эффективности, при этом снижая риск волатильности.

Собственный токен на платформе называется CRV. Это и токен управления, и награда за выращивание урожая. Поскольку стейблкоины продолжают играть решающую роль в криптопространстве, Curve, похоже, имеет больший рост и длительный потенциал, чем другие альтернативы DEX.

ТВЛ: 1,94 млрд долларов

ТОРТ Цена: $1,63

Ежедневные активные пользователи (в среднем за 30 дней): 142 тыс.

Объем торгов (в годовом исчислении): $65,9 млрд.

Подписчики в Твиттере: 1,6 млн.

PancakeSwap — это децентрализованная биржа, которая разделяет ДНК с Uniswap. Первоначально форк Uniswap, новый протокол был принят и развернут в Binance Smart Chain (BSC). Хотя это ответвление Uniswap, PancakeSwap существует независимо от BSC.

Высокие комиссии за газ и медленные транзакции, которые преследовали старую сеть Ethereum в 2020 году, побудили команду разработчиков перейти на Binance. Это позволило PancakeSwap привлечь больше пользователей своими эффективными и экономичными решениями.

Собственный токен на платформе называется CAKE. PancakeSwap функционирует как простой DEX, где LP получают вознаграждение за стейкинг и доходное хозяйство. Протокол выплачивает процент торговых комиссий LP в CAKE.

Единственным серьезным ограничением PancakeSwap является его отсутствие в других популярных блокчейнах, таких как Ethereum. Участие в BSC имеет ряд существенных недостатков, например, невозможность торговать любыми токенами, не относящимися к BEP-20.

Однако с точки зрения размера, доступных функций и надежности PancakeSwap является одним из лучших вариантов. Благодаря своему присутствию на Binance у протокола есть отличные возможности для роста.

ТВЛ: 449,24 млн долларов

Цена YFI: $6472,27

Ежедневные активные пользователи (в среднем за 30 дней): нет данных

Объем торгов (в годовом исчислении): нет данных

Подписчики в Твиттере: нет данных

yearn.finance — это группа из четырех различных протоколов, работающих на блокчейне Ethereum. Проект был запущен в 2020 году независимым разработчиком из Южной Африки по имени Андре Кронье. Протокол был запущен и выпущен без посторонней помощи.

Помимо блокчейна Ethereum, протоколы также поддерживают смарт-контракты на платформах DeFi, таких как Curve и Balancer. Он также доступен на Fantom и Arbitrum. Cronje стремится сделать выращивание урожая и кредитование DeFi проще и доступнее для всех.

Основной протокол выращивания урожая на yearn.finance называется «Хранилища». Другие продукты включают yCRV, veYFI и yBribe. Последний представляет собой инновационный инструмент, который позволяет держателям YFI продавать свой голос в DAO тому, кто предложит самую высокую цену.

Как платформа DeFi, удобная для начинающих, yearn.finance может сыграть решающую роль в будущем. Однако его судьба связана с более широкими рыночными условиями. На устойчивом медвежьем рынке тоска не может предложить каких-либо исключительных вознаграждений. Это также один из самых маленьких протоколов DeFi от TVL, что еще больше увеличивает риск для тех, кто использует его хранилища.

Вывод инвестора

Пространство доходного фермерства, безусловно, потеряло часть своего блеска после краха рынка криптовалют в 2022 году. Однако это не все безнадежно: крах централизованных бирж, таких как FTX, и продолжающиеся судебные иски SEC против Binance и Coinbase могут привести к тому, что DeFi более привлекательным для инвесторов во всем мире.

И непрерывное бесперебойное функционирование основных платформ и протоколов DEX является свидетельством устойчивости этой модели. Несмотря на снижение TVL на две трети, выращивание урожая в DeFi по-прежнему вызывает значительный интерес инвесторов. Около 50 миллиардов долларов по-прежнему заблокированы в пулах ликвидности по широкому спектру протоколов на Ethereum и других крупных блокчейнах.

Однако в пространстве DeFi сохраняется неопределенность из-за предстоящего появления новых правил. От ЕС до Северной Америки регулирующие органы все более внимательно изучают всю криптоэкосистему, и DeFi может стать следующим.

При такой большой изменчивости и неопределенности в системе мы советуем проявлять осторожность и проявлять должную осмотрительность всем новичкам на сцене. Хорошее эмпирическое правило — сузить свои инвестиционные соображения до токенов с наибольшим количеством пользователей и самым высоким TVL.