💬 Продать волатильность криптовалюты в мае и уйти?

Продать волатильность криптовалюты в мае и уйти?

По мере того, как мы приближаемся к середине 2023 года, год сложно охарактеризовать как для акций, так и для цифровых активов. Продолжающиеся дебаты о макроэкономической картине, как дома, так и за рубежом, заставляют аналитиков задаваться вопросом, когда упадет следующий ботинок. В марте, когда я писал о банковском кризисе в США, цифровые активы росли до годового максимума, их рекламировали как актив-убежище и средство защиты от финансового Армагеддона.

С тех пор почти любой осмысленный заголовок отбрасывался как неважный. Перед лицом банковской нестабильности, продолжающейся войны между Россией и Украиной, повышения ставки на 25 базисных пунктов в мае, надвигающейся глобальной рецессии и борьбы США за потолок долга (которая может быть решена или не решена), цифровые активы ( и акции), по-видимому, потеряли интерес ко всем традиционным нарративам, которые обычно вызывают реакцию инвесторов.

С точки зрения торговли, как реализованная, так и подразумеваемая волатильность достигли рекордно низкого уровня. Диапазон биткойнов (BTC) за последние две недели сократился до 6,3% при 30-дневной реализованной волатильности на уровне 42,1 (4-й процентиль в годовом обзоре), а эфир (ETH) застрял в узком диапазоне 7,1%, с 30- дневной реализованный объем на уровне 41,9 (1-й процентиль за год назад).

Чтобы воспользоваться постоянно снижающейся волатильностью цифровых активов, трейдеры делают короткие ставки, делая ставки на то, что текущие условия сохранятся, и, как сообщается, крупные маркет-мейкеры, такие как Jane Street и Jump Capital, замедляют свою криптовалютную торговлю, возможно, они правы.

Но неужели все так просто? «Продать волатильность в мае и уйти?» Или инвесторы игнорируют значимые сигналы, которые могут вытолкнуть биткойн и эфир за пределы их недавних границ?

Крайний срок достижения потолка долга 1 июня недавно стал очевидным кандидатом на событие бинарной волатильности. И на то есть веская причина: дефолт вызовет шок на рынках по всему миру.

В ответ на неопределенность, связанную с этим, рынки облигаций оценили риски, при этом доходность 2- и 30-летних казначейских облигаций резко выросла в мае. А индекс доллара США (DXY) инициировал сильное двойное дно от уровня 101,0. Как правило, удержание выше этого уровня не очень хорошо для биткойнов. Простой взгляд на график ниже дает некоторое представление об обратной корреляции между биткойнами и DXY.

Достаточно сказать, что недавнее затишье волатильности биткойнов и эфира не должно внушать участникам рынка ложное чувство безопасности. Поскольку ветры макроэкономических изменений продолжают дуть, и начинают разыгрываться недооцененные нарративы, мы можем стать свидетелями резкого возвращения волатильности, которой известны эти активы. Если повествование о том, что «чем выше, тем дольше», продолжит действовать, ожидайте липкого индекса доллара выше 101 и продолжающегося давления на цифровые активы, поскольку инвесторы ориентируются в этих мутных водах.