💬 Золото и биткойн: главные победители финальной игры ФРС? от 2023-05-28

Золото и биткойн: главные победители финальной игры ФРС?

В прошлом году Федеральная резервная система выполняла агрессивный план, повышая ставки в согласованных усилиях по подавлению безудержной инфляции. Начиная с весны 2022 года, начиная с десяти последовательных повышений ставок, это самая крутая серия повышений ставок в Америке с 1980-х годов.

По мере того, как почти нулевые процентные ставки 2021 года исчезают из виду в зеркале заднего вида, возникают вопросы о том, как скоро может закончиться нынешний цикл ужесточения. И золотые жуки, и поклонники биткойнов оживляются, подстегиваемые слухами о возможных изменениях в политике на фоне колебаний рынков.

В подкасте Blockworks On the Margin ведущий Майк Ипполито берет интервью у Люка Громена, основателя и президента Forest for the Trees, о конечной цели Федеральной резервной системы и о том, как возможное изменение направления может повлиять на твердые активы; как металлические, так и цифровые по своей природе.

Громен любит золото и биткойн в текущем сценарии, предполагая, что в итоге «выиграют оба».

«Люди говорят, что ФРС собирается сильно поднять ставки, а это плохо для золота».

«Исторически так было», — признает Громен, но сейчас все по-другому. «За последние сто лет не было случая, чтобы, если ФРС слишком сильно повысит ставки, они обанкротили правительство Соединенных Штатов».

По его словам, нет ничего более оптимистичного для золота и биткойнов, чем момент, когда рынки говорят: «Боже мой, они не могут больше повышать ставки».

«Очевидно, что правительство США не собирается обанкротиться номинально, — говорит он. «ФРС напечатает разницу».

Громен отмечает, что налоговые поступления не соответствуют государственным расходам. «Здравоохранение и социальные услуги, социальное обеспечение, расходы казначейства — если сложить эти три категории, они превысят налоговые поступления за первое полугодие».

Громен говорит, что момент, когда правительство не может платить «настоящие процентные расходы», уже наступил. «Мы были там в 2020 году. Мы были там в 2021 году».

«Мы снова там».

Что обычно «отлично подходит для золота и биткойнов», говорит Громен, но есть одна загвоздка. «Если ФРС не напечатает деньги, — учитывая роль доллара как резервной валюты, — правительство США вытеснит глобальные долларовые рынки, что мы и наблюдаем».

Золото и биткойн выигрывают в любом случае

По словам Громена, поскольку доллар растет по отношению к другим валютам, некоторое давление может быть оказано на биткойн и золото «в краткосрочной перспективе». Но в какой-то момент рост ставок и ограничительная политика печати становятся слишком серьезной угрозой для стабильности.

По его словам, рынки могут запаниковать из-за перспективы дефолта, если Федеральная резервная система продолжит воздерживаться от печати, что «неплохо для золота или биткойнов». В качестве альтернативы ФРС может быть вынуждена «финансировать разрыв за счет печатных денег».

«В конечном счете, они побеждают в любом случае».

С учетом сказанного Громен признает, что он использует «подход со штангой» к текущей ситуации. «У меня избыточный вес золота, избыточный вес биткойнов, избыточный вес золотодобытчиков, а также некоторые энергетические игры и некоторые промышленные акции».

«Но у меня также есть лишний вес — наличные в долларах США и краткосрочные казначейские облигации — и так было весь год».

Полет самолета в землю для борьбы с инфляцией

Громен подозревает, что председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл не понимает «вторую и третью производные того, что он делает», поскольку он, похоже, стремится «врезать самолет в землю для борьбы с инфляцией».

«Не так много случаев, когда я видел, чтобы политики США понимали вторые и третьи производные того, что они делают в течение длительного времени, в целом».

«Мне нужно быть гибким с точки зрения управления собственной ликвидностью и с точки зрения сохранения своей огневой мощи», — признается Громен. «Это лучший способ хеджировать волатильность, которая возникнет, если ФРС продолжит не печатать».