✏ Акции Chipotle (NYSE:CMG) достигли заоблачных высот — слишком поздно покупать?

Акции Chipotle (NYSE:CMG) достигли заоблачных высот — слишком поздно покупать?

Недавнее ралли Chipotle Mexican Grill (NYSE:CMG) было просто поразительным. По итогам первого квартала акции Chipotle достигли заоблачных высот, увеличив и без того огромный рост, достигнутый в последние месяцы. Фактически, акции Chipotle торгуются примерно на 63,5% выше, чем в прошлом году.

В значительной степени оптимистичные прогнозы Уолл-стрит подкрепляются многочисленными убедительными факторами, в частности благодаря исключительному опыту работы Chipotle в сфере ресторанов быстрого обслуживания (QSR) в сочетании со значительным потенциалом для устойчивого расширения.

Тем не менее, текущую оценку акций становится все труднее обосновать, поскольку она продолжает неуклонно расти без достаточного внимания инвесторов к потенциальной коррекции рынка. Следовательно, я нейтрально отношусь к акциям.

Что движет бесконечным ралли акций Chipotle?

«Секрет» нескончаемого ралли Chipotle заключается в многообещающей позиции компании на рынке QSR. Чтобы лучше понять это, важно выделить два ключевых этапа расширения бренда QSR. Давайте углубимся в эту концепцию!

На начальном этапе необходимо закрепиться на рынке QSR, что требует значительных инвестиций в корпоративные заведения, чтобы служить доказательством концепции для потенциальных франчайзи. Последующая фаза знаменует собой стадию зрелости сети быстрого питания, характеризующуюся переходом к точкам, принадлежащим франчайзи.

Возьмем, к примеру, Shake Shack (NYSE:SHAK), который все еще находится где-то посередине, продолжая открывать как корпоративные, так и лицензированные магазины, поскольку он все еще устанавливает свое присутствие на новых рынках. В конце первого квартала в эксплуатации находилось 449 Shack, из которых только 189 имели лицензию. Затем посмотрите на компании в сфере QSR, которые достигли пика зрелости, такие как McDonald's (NYSE:MCD) и Domino's Pizza (NYSE:DPZ), где 95% и 99% их ресторанов принадлежат и управляются сторонними франчайзи соответственно. .

На втором этапе зарабатываются большие деньги, поскольку высокоприбыльные роялти от продаж, связанных с франшизой, доходы от аренды франчайзинговых заведений и распределение ингредиентов среди франчайзи могут привести к значительному росту доходов, и все это без необходимости решать операционные проблемы управления. сами рестораны.

Что отличает Chipotle во всем этом, так это его исключительное достижение, заключающееся в завершении первого этапа без франчайзинга ни одного места. Ни одной другой компании в отрасли не удалось охватить около 3200 точек, не прибегая к франчайзингу, за исключением Chipotle. Компания добилась замечательной эффективности оптимизации меню, что позволило ей добиться впечатляющей маржи (ее операционная маржа за последние 12 месяцев составляет 15,2%), несмотря на трудности, связанные с фактическим управлением каждым заведением.

Теперь вы понимаете, почему рынок особенно взволнован тем, как будет развиваться прибыльность компании, особенно если Chipotle в конечном итоге решит увеличить свою прибыль быстрее за счет франчайзинга.

Объедините это с продолжающимся основным ростом, который остается энергичным, и картина станет еще яснее. По результатам первого квартала Chipotle сообщила о росте выручки на 17,2% до 2,4 млрд долларов, при этом сопоставимый рост продаж на 10,9% стал важным фактором органического роста.

Возвращаясь к моему предыдущему замечанию о впечатляющей прибыльности Chipotle, операционная маржа в первом квартале составила 15,5%, что является значительным увеличением по сравнению с 9,4% в предыдущем году, в то время как операционная маржа на уровне ресторана составила 25,6%, что означает год- за год увеличение на 490 базисных пунктов.

Сочетание исключительного роста выручки и увеличения маржи привело к резкому увеличению прибыли на акцию на 84,2% до 10,50 долларов. Опять же, вы можете понять, почему эти внушающие благоговейный трепет результаты продолжают подпитывать энтузиазм инвесторов, поднимая акции на еще большую высоту.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции CMG?

Обращаясь к Уолл-стрит, Chipotle Mexican Grill сохраняет консенсус-рейтинг «Строгая покупка», основанный на 18 рейтингах «Покупать» и пяти рейтингах «Держать», присвоенных за последние три месяца. Тем не менее, средняя целевая цена акций Chipotle Mexican Grill на уровне 2072,27 доллара предполагает потенциал снижения на 1,5%.

Если вам интересно, за каким аналитиком вы должны следить, если хотите покупать и продавать акции CMG, наиболее точным аналитиком, охватывающим акции (на годовом временном интервале), является Эрик Гонсалес из KeyBanc (NYSE: JPM) со средней доходностью 35,72% за рейтинг и 85% успеха. См. ниже.

Вынос

Удивительно, но аналитики Уолл-стрит сохраняют оптимизм в отношении акций Chipotle. Однако, даже по их оценкам, акции, похоже, превысили свои заоблачные ценовые ориентиры. После масштабного роста акций за последний год мне трудно понять, как прибыль компании может вырасти в сравнении с оценкой акций, даже если Chipotle оправдает ожидания рынка.

Основываясь на результатах Chipotle за первый квартал и прогнозах руководства на второй квартал, Street ожидает, что компания добьется роста прибыли на акцию на 35,3% до $44,34, что предполагает прогнозное значение P/E более чем в 47 раз. На мой взгляд, этот мультипликатор предполагает, что акции оценены как совершенные, поскольку компании придется поддерживать столь же высокие темпы роста прибыли на акцию в ближайшие годы, чтобы вырасти до своей оценки.

Любое потенциальное снижение прибыльности может привести к значительным потерям запасов, поскольку с учетом текущей оценки CMG нет места для ошибки. Соответственно, я нейтрально отношусь к акции.