💬 На биржах осталось менее 20 миллиардов долларов стейблкоинов, поскольку капитал продолжает истощаться

На биржах осталось менее 20 миллиардов долларов стейблкоинов, поскольку капитал продолжает истощаться

Ключевые выводы

Цены на криптовалюту выросли с начала года, но капитал продолжает утекать из космоса. На прошлой неделе появились новости о том, что два известных маркет-мейкера, Jane Street и Jump Crypto, сокращают операции в США на фоне продолжающегося жесткого регулирования сектора.

Для рынков, которые уже пострадали от нехватки ликвидности после банкротства Alameda в прошлом году, эта новость стала последним ударом. В то время как рост цен, возможно, на какое-то время отодвинул проблему на второй план, истощение капитала на рынках биткойнов, несомненно, является препятствием, которое необходимо преодолеть для актива, который стремится утвердиться в мейнстриме.

Действительно, при такой низкой ликвидности цены могли двигаться вверх быстрее, и требовалось меньше капитала, чтобы перемещать мелкие книги заказов на биржах. В краткосрочной перспективе это было благом. Поскольку инфляция снизилась, а прогнозы относительно будущей траектории процентных ставок смягчились за последние шесть месяцев, криптовалюта, таким образом, выросла с меньшим сопротивлением на своем пути, Биткойн вырос более чем на 60% в этом году.

Однако в долгосрочной перспективе это не бычье развитие. Тонкая ликвидность означает усиленные движения как вниз, так и вверх. И, глядя на регулятивный климат, кажется, что для криптофирм, базирующихся в США, которые являются центром финансового мира, ситуация только ухудшается.

SEC находится на тропе войны со всей отраслью, отвечая на обвинения в том, что отсутствие ясности в регулировании вызывает столько проблем, а скорее «массовое несоблюдение» со стороны криптофирм.

Деньги говорят. Мы обсудили недавние заявления маркет-мейкеров, но беглый взгляд на ликвидность на биржах также показывает происходящее бегство капитала. На этой неделе общий баланс стейблкоинов на биржах опустился ниже 20 миллиардов долларов. В начале года эта цифра составляла 37,7 миллиарда долларов. Когда FTX упал в ноябре, он составлял 43,5 миллиарда долларов.

Мы уже публиковали исследования об этом исходе. Но поток не показывает никаких признаков высыхания, и сейчас мы находимся в месте, где 55% стейблкоинов на биржах ушли с тех пор, как в ноябре FTX и Alameda вышли из строя.

Этот 55-процентный отток представляет собой отток почти 24 миллиардов долларов, что является огромной суммой, если учесть, что вся рыночная капитализация стейблкоинов в настоящее время составляет всего 130 миллиардов долларов. Интересно, что на момент падения FTX рыночная капитализация составляла 146 миллиардов долларов, а это означает, что общая просадка стейблкоина составила «всего» 16 миллиардов долларов.

Это говорит о том, что стейблкоины перемещаются в другое место в мире блокчейнов, а также вообще покидают криптопространство. Но с учетом того, что казначейские векселя приносят легкие 5%, в то время как регуляторный климат вокруг криптовалюты продолжает ухудшаться, неудивительно, что головы инвесторов повернулись. Учитывая опасения по поводу хранения активов после краха FTX и тот факт, что макроклимат остается неопределенным, это снова обретает смысл.

Что бы ни случилось, главное здесь то, что ликвидность в криптопространстве продолжает истощаться. Большинство книг заказов так же невелики, как и за последние два года, а волатильность Биткойна остается высокой (даже несмотря на то, что последние пару недель казалось относительно безмятежным, Биткойн все еще упал на 12%). Что касается других криптовалют, то эффект еще более выражен. Если эта проблема с ликвидностью не изменится, криптовалюте будет трудно зарекомендовать себя в качестве силы на основной сцене.