💬 Спустя месяцы после события депривязки USDC продолжает отставать от Tether

Спустя месяцы после события депривязки USDC продолжает отставать от Tether

Размышляя о таких событиях, как крах Terra весной 2022 года и отмена привязки USDC менее чем через год, можно усомниться в точности термина «стейблкоин».

Несмотря на суматоху, самый популярный токен стабильной монеты, Tether USDT (USDT), продолжал расти на рынке, в то время как конкуренты колебались. Он начал год с рыночной капитализации в 66 миллиардов долларов, а сейчас превышает 82 миллиарда долларов. Похоже, что большая часть этих доходов напрямую связана с предложением стейблкоинов Circle, USDC (USDC), рыночная капитализация которого начала год с 44 миллиардов долларов, но с тех пор упала до чуть менее 30 миллиардов долларов.

ИТ-директор Bitwise Мэтт Хоуган и аналитик по криптографии Райан Расмуссен обсудили мгновенную отвязку USDC от доллара и ее потенциальные долгосрочные последствия в интервью Blockworks в подкасте 0xResearch.

«У нас никогда не было серьезного беспокойства по поводу того, как это все обернется в конце», — говорит Хоуган. «Меня беспокоило только то, что это нанесет ущерб их репутации».

Сообщается, что проблемы с ликвидностью, связанные с банкротством региональных банков, были основной причиной краткосрочного периода нестабильности USDC. Хоуган говорит, что он опасался, что зрители сочтут, что отмена привязки USDC была крипто-родным провалом, как вышеупомянутый крах алгоритмической стабильной монеты Terra, а не традиционным финансовым провалом.

«Это оказалось не так. Я думаю, что все доверяют USDC, даже сегодня больше, чем тогда, потому что они улучшили свое обеспечение».

«Но да, я бы хотел, чтобы USDT не набирал долю рынка».

Рынки вознаграждают за непрозрачность

Хоуган говорит, что это плохо для рынка, «когда вы вознаграждаете непрозрачность». По его словам, люди воспринимали Tether как более безопасное место для своих денег, «потому что они не видели, что не могут получить доступ к своим деньгам. Это ужасное рассуждение».

«Хотелось бы, чтобы все пошло по другому пути. Думаю, со временем будет. Я все еще верю в это».

Хоуган считает, что учреждения станут большей частью рынка. «Люди хотят больше регулируемых организаций».

Расмуссен говорит, что банкротства региональных банков и последующие проблемы с ликвидностью USDC действительно нанесли ущерб его репутации. По его словам, это был «волновой эффект» «не очень хорошего управления рисками в Silicon Valley Bank».

По словам Расмуссена, Circle извлек важный урок из этого фиаско: «Распределение капитала по нескольким банкам в качестве эмитента стабильной монеты, вероятно, имеет гораздо больше смысла», чем концентрация средств в одном месте, «особенно в региональном банке».

Он заявляет, что USDC теперь держит «огромную часть» своего капитала в казначейских обязательствах. «Вы действительно получаете очень похожий профиль риска от воздействия традиционной финансовой системы с любой стабильной монетой», — говорит он.

Расмуссен представляет факторы для выбора между USDT и USDC: «У какого из них меньше непрозрачность? Какой из них имеет меньший регуляторный риск?»

«USDC выигрывает эту битву каждый раз».

Хоуган сетует на нынешний нормативный климат в Америке и на то, как он сдерживает компании, которые пытаются соответствовать требованиям. «USDC делает все возможное, чтобы быть регулируемой, проверенной и доступной организацией».

«Это на самом деле не обязательно означает, что в сегодняшнем климате у него более низкий регуляторный риск».

«Вы не обязательно получаете вознаграждение за то, что пытаетесь поступать правильно в сегодняшней криптосреде. Я бы хотел, чтобы это было не так, но это несовершенный рынок, на котором мы все работаем».

Ведущий подкаста Дэн Смит добавляет: «Мне показалось очень интересным, что во время отмены привязки USDC USDT был безопасным убежищем. А это означало бы, что в то время у Tether не было доступа к банковской системе США».

«Хорошо это или плохо, определенно висит в воздухе».