💬 Что означает раскрытие лимита долга для биткойнов?

Что означает раскрытие лимита долга для биткойнов?

Американские законодатели в настоящее время вовлечены в страстную, высокую ставку и совершенно нелепую битву из-за странной причуды американского законодательства, известной как «потолок долга». С 1917 года процесс бюджетных ассигнований в США отделяет фактический бюджет, который уже утвержден членами Конгресса, от способности правительства продавать облигации для его оплаты. Министр финансов Джейни Йеллен заявила, что, если новый долг не будет одобрен до 1 июня, правительство США может не выполнить свои финансовые обязательства, включая прекращение выплаты процентов по казначейским облигациям.

Этот необычный процесс стал очень привлекательным инструментом для театральной, удобной для СМИ формы политиканства. За последние три десятилетия фискальные консерваторы все чаще использовали голосование для повышения потолка долга как возможность агитировать за снижение расходов. Это хорошее телевидение, с надвигающимся сроком и лихорадочным заключением сделок, но без политического риска переговоров по конкретным элементам бюджета США.

Эта статья взята из ежедневного обзора CoinDesk The Node, посвященного самым важным новостям в области блокчейна и криптографии. Вы можете подписаться на получение полного информационного бюллетеня здесь.

При всей своей беспочвенности снижение потолка долга имеет реальные последствия в традиционном финансовом секторе, в первую очередь повышая стоимость заимствований для всех. В более долгосрочной перспективе повторяющиеся противостояния с потолком долга оказывают более системное воздействие на положение США как опоры мировых финансов.

Оба эти воздействия имеют последствия для биткойнов.

Театр фискальной ответственности

Так называемые «разборки» вокруг потолка госдолга самые серьезные люди расценивают как чистый политический театр. Во-первых, потому что законодатели, якобы занимающие смелую позицию против расходов, уже проголосовали за эти расходы. И, во-вторых, потому что последствия фактического дефолта по государственному долгу США будут настолько непостижимо катастрофическими, что экономисты и им подобные едва ли могут себе представить, что какой-либо законодатель действительно доведет до конца эту угрозу.

Эта теория становится менее обнадеживающей, когда вы понимаете, что некоторые из самых громких голосов в споре о потолке долга исходят от фракции Палаты представителей свободы, кружка крайне правых популистов, которые, кажется, думают, что дефолт по долгу США будет иметь невероятное основание. Эта реальность побуждает демократов пытаться заключать сделки с более сдержанными республиканскими фракциями, включая спикера палаты представителей Кевина Маккарти (республиканец от штата Калифорния), политически хрупкого лидера, который нуждается в защите от собственного правого крыла.

По-прежнему очень маловероятно, что США объявят дефолт по государственному долгу. Но если это произойдет, цена биткойна будет далеко не в списке беспокойств почти всех. Джанет Йеллен преуменьшала это, когда описывала последствия как «серьезные трудности для американских семей». Дефолт США вызовет внутриэкономический эквивалент ядерной ковровой бомбардировки.

И так же, как и при обстреле ядерными бомбами, урон будет происходить в два этапа. Первоначальное воздействие будет включать прерывание всех видов государственных платежей, потенциально чего угодно, от чеков социального обеспечения до крупных военных контрактов. Это вызовет немедленное резкое падение традиционных показателей, таких как ВВП [валовой внутренний продукт] и фондовый рынок. Учитывая недавние свидетельства сильной корреляции между биткойнами и технологическими акциями, это почти наверняка также приведет к сокращению краткосрочной цены биткойна.

По умолчанию, опять же, маловероятно. Но его потенциальное влияние настолько велико, что даже этот незначительный шанс уже отражается на рынках. Доходность 10-летних и 30-летних казначейских облигаций США уже медленно растет, отражая повышенный риск их владения. Промышленный индекс Доу-Джонса и биткойн хромали вниз за последние две недели, хотя другие факторы неопределенности на рынке затрудняют прямую связь этих движений с выяснением долга.

Но вторая стадия экономического конца света, вызванная дефолтом, будет более сложной и продолжительной — и столь же смертоносной, как невидимая радиация, остающаяся после рассеивания грибовидного облака.

Добро пожаловать в долговой поликризис

Дефолт по долговым обязательствам США резко изменит глобальную финансовую систему таким образом, что, вероятно, повысится роль биткойна как глобальной финансовой инфраструктуры. Это еще один пример роли биткойна как теоретической защиты от катастрофического сценария: чего-то, что хорошо для биткойна, именно потому, что это очень плохо для человеческого общества.

Дефолт США, прежде всего, подорвет международный аппетит к держанию долга США. Это приведет к резкому увеличению стоимости обслуживания существующего долга, что, вероятно, вынудит США перейти к жесткому режиму жесткой экономии. Это, в свою очередь, резко замедлит всю мировую экономику — еще одно понижательное давление на биткойн.

Но в то же время дефолт США ускорит международные усилия по отделению от доллара США как торгового и инвестиционного инструмента. Доллар больше всего привлекает своей силой и стабильностью, и дефолт, очевидно, повредит этой вере. Саудовская Аравия, Россия и Китай в последнее время предприняли значительные шаги, направленные на то, чтобы вывести ключевую торговлю нефтью из доллара, но дефолт может приблизить эти усилия от риторики к реальности.

Это беспокойство, скорее всего, создаст, по крайней мере, некоторый дополнительный предельный спрос на биткойн как на инструмент международной торговли.

Но, как говорит мультяшный кролик, это еще не все, ребята.

Когда я и другие насмехаются над противостоянием потолка долга как чистой театральностью, это происходит не потому, что мы не согласны с номинальной целью сокращения государственных расходов. Скорее, претензия заключается в том, что полугодовое противостояние потолка долга является очень плохим способом достижения финансовой ответственности.

Это неприемлемо именно потому, что долги и дефицит — очень серьезные проблемы не только в США, но и во всем мире. В США ошеломляющие 7% федеральных расходов идут на обслуживание долга. Эти доллары налогоплательщиков больше ничего не делают для укрепления экономики или улучшения жизни ее граждан. И каждый раз, когда мы сталкиваемся с годовым бюджетным дефицитом, расходы на обслуживание долга растут.

См. Также: Лучшие в мире политики в отношении криптовалюты: как они это делают в 37 странах.

Мы явно на неустойчивом пути. Но так же и все остальные. Уровень глобального государственного долга в настоящее время составляет 102% от ВВП, что является рекордным показателем, чуть выше примерно 100% отношения долга к ВВП, которое считается устойчивым для отдельной страны. Это привело к растущему беспокойству по поводу того, что некоторые назвали «Великой перезагрузкой» — каскадной серией взаимосвязанных национальных дефолтов, которые уничтожают держателей долгов в огромных масштабах.

Поскольку государственный долг составляет такую ​​огромную часть активов в мировых балансах, последствия будут катастрофическими, а нестабильность на долговом рынке США, скорее всего, спровоцирует каскад.

Этот сценарий является частью гораздо более широкого сценария господства биткойна в качестве глобального резервного и торгового инструмента (если оставить в стороне, на данный момент, вполне реальные технические ограничения). В условиях растущих дефолтов нейтральный денежный слой биткойна вполне может стать значительной опорой просто потому, что он свободен от риска государственного долга. Вскрытие лимита долга США, при всей его детской нелепости, подчеркивает, насколько серьезным и непредсказуемым является этот риск.