🎙 Стоит ли покупать акции PayPal (NASDAQ:PYPL) на 6-летнем минимуме?

Стоит ли покупать акции PayPal (NASDAQ:PYPL) на 6-летнем минимуме?

Акции PayPal (NASDAQ:PYPL) в настоящее время торгуются на 6-летнем минимуме, поскольку рынку не хватает уверенности в среднесрочных перспективах компании, несмотря на ее довольно сильные результаты.

Вероятно, это результат того, что инвесторы относятся к PayPal так же, как и к большинству финтех-компаний, которые в текущих условиях не работают. Растущая конкуренция и нестабильная торговая среда привели к менее обнадеживающим перспективам прибыльности. Возьмем, к примеру, Block (NYSE:SQ), который, несмотря на рост выручки на 26% в первом квартале, не смог добиться положительной чистой прибыли.

Тем не менее, последние результаты PayPal показали, что его основная бизнес-модель остается неизменной. Компания генерирует сильный свободный денежный поток, продолжает возвращать значительные суммы денежных средств акционерам и, как представляется, торгуется по довольно привлекательной оценке. Соответственно, я оптимистично настроен по акциям.

Q1: Подготовка к рекордной прибыли за 2023 финансовый год

Хотя инвесторы могли негативно отреагировать на результаты PayPal за первый квартал, компания поставила перед собой задачу выйти на новый уровень прибыльности в этом году.

За квартал доходы от транзакций выросли на 6% до 6,4 млрд долларов, в основном за счет увеличения объемов обработки. В частности, общий объем платежей (TPV) составил 354,5 млрд долларов США, увеличившись на 10% по сравнению с прошлым годом или на 12% в постоянной валюте (CC).

Кроме того, на 39 % увеличился доход от дополнительных услуг, составивший 676 млн долларов. Этот рост был в основном обусловлен более высокими процентными доходами по остаткам клиентов в магазинах и высокими показателями потребительского и торгового кредитования.

В результате компания смогла зафиксировать общий рост выручки на 10,4% в CC до 7,04 млрд долларов, что на самом деле было примерно на 1,5 процентных пункта выше, чем предыдущий прогноз руководства, предусматривавший рост CC на ~9%.

Что касается расходов PayPal, общие расходы, основанные на объемах, выросли на 17%, а маржа транзакций в долларах выросла на 1%, в результате чего общие транзакционные расходы (составляющие чуть более половины операционных расходов PayPal) выросли почти на 18% до 3,3 миллиарда долларов. .

Тем не менее, компания смогла контролировать большую часть своих других операционных расходов. Фактически расходы на поддержку клиентов, продажи и рынок, технологии и разработку, а также общие и административные расходы сократились по сравнению с предыдущим годом. Таким образом, общие операционные расходы выросли всего на 4,7% до 6,04 млрд долларов.

Сочетание двузначного роста выручки и гораздо более скромного среднего однозначного роста операционных расходов привело к существенному росту операционной прибыли на 46,6% до 999 миллионов долларов. Прибыль на акцию (EPS) также выросла на 61% до $0,70. На скорректированной основе, которая исключает компенсацию на основе акций и другие неденежные статьи, прибыль на акцию выросла на 33% до 1,17 доллара.

В целом, похоже, что это был отличный квартал для PayPal как в операционном, так и в финансовом плане. Если бы было что-то, что рынок счел неприятным, это было бы руководством компании на второй квартал. Руководство ожидает, что в этом квартале выручка вырастет примерно на 7,5–8,0% на основе CC и примерно на 6,5–7,0% на основе текущих спотовых валютных курсов. Это явно подразумевает заметное последовательное замедление, тренд, который рынок никогда не любит видеть.

Тем не менее, большинство инвесторов, похоже, упускают из виду годовой прогноз компании, который указывает на новый рекорд прибыльности. В частности, теперь руководство ожидает, что скорректированная прибыль на акцию вырастет на 20% и составит около $4,95, что на 2% выше прогноза, опубликованного компанией еще в феврале.

Действительно ли акции PayPal недооценены?

Несмотря на прогнозы рекордной скорректированной прибыли на акцию в этом году, акции PayPal в настоящее время торгуются на 22% ниже, чем в прошлом году, и на ошеломляющие 80% ниже своих максимумов 2021 года. Это поднимает вопрос о том, насколько акции действительно недооценены.

По прогнозам руководства, акции PayPal торгуются с форвардным коэффициентом P/E, равным 12,3. Однако эта оценка скорректирована и не учитывает компенсацию, основанную на акциях, поэтому фактическое соотношение P/E для прибыли по GAAP может быть немного выше, в диапазоне от 13 до 15 (при разумном диапазоне SBC).

Несмотря на это, коэффициент P/E по-прежнему остается скромным, что обеспечивает доходность примерно от 7% до 8%. Хотя это не особенно много в текущих рыночных условиях, оно становится более привлекательным, если учесть прогнозируемый EPS CAGR (совокупный годовой темп роста) в подростковом возрасте от среднего до высокого в течение следующих нескольких лет, как показывают консенсус-прогнозы.

Консенсусные оценки указывают на то, что скорректированная прибыль на акцию достигнет 7,82 доллара к концу 2026 финансового года. На мой взгляд, эта смесь дает довольно убедительную возможность.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции PYPL?

Обращаясь к Уолл-стрит, PayPal имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 20 рейтингах «Покупать» и девяти рейтингах «Держать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций PayPal на уровне 97,70 доллара предполагает потенциал роста 60,7%.

Если вам интересно, за каким аналитиком вы должны следить, если хотите покупать и продавать акции PYPL, наиболее точным аналитиком, охватывающим акции (на годовом временном интервале), является Джейсон Купферберг из Bank of America Securities со средней доходностью 17,99. % за рейтинг и 64% успеха. См. ниже.

Вынос

В наши дни финтех-индустрия, возможно, не получает достаточного внимания со стороны Уолл-стрит, что, возможно, понятно, учитывая текущую рыночную ситуацию. Тем не менее, PayPal продолжает расти с приличной скоростью, демонстрируя надежный контроль над расходами и стремясь к рекордным доходам в этом году.

Учитывая, что акции, вероятно, торгуются по привлекательной оценке в сравнении с их будущим потенциалом роста прибыли, наряду с тем, что PayPal осуществляет обратный выкуп (компания планирует выкупить акции на сумму 4 миллиарда долларов в этом году, подразумевая доходность выкупа около 5,7%), существует довольно убедительный инвестиционный случай здесь, на мой взгляд. Таким образом, я бычьи на акции.