💬 Netflix: замедление роста доходов и обновлённый прогноз по акциям

Netflix: замедление роста доходов и обновлённый прогноз по акциям

Можно с уверенностью сказать, что большинство людей знакомы с Netflix (NFLX).

Имея более 222 миллионов платных подписчиков (и даже больше зрителей, учитывая количество домохозяйств, включенных в эту цифру), Netflix стал практически синонимом потоковых сервисов. Преимущество первопроходца определенно способствовало установлению доминирующего положения.

Тем не менее, конкуренция в последнее время обострилась. Крупные игроки в космосе, такие как Disney (DIS), AT&T (T) и Amazon (AMZN), с их отдельными сервисами Disney+, HBO Max и Prime Video, наводнили отрасль. Эффекты растущей конкуренции и все более насыщенного рынка могут быть уже заметны, поскольку рост замедляется, если судить по последним результатам Netflix.

Акции Netflix резко упали после публикации отчета о прибылях и убытках за четвертый квартал 2021 года, поскольку инвесторы, возможно, переоценили перспективы роста Netflix и высокие мультипликаторы оценки. Акции в настоящее время торгуются на 47% ниже своих 52-недельных максимумов, но может быть больше возможностей для дальнейшего падения после текущего истощения доверия инвесторов.

Я остаюсь оптимистом в отношении акций. Тем не менее, риски оценки и конкуренции остаются, в то время как постоянное требование Netflix производить оригинальный контент, чтобы оставаться актуальным, может продолжать приводить к отрицательным свободным денежным потокам.

Проблемы замедления роста

Результаты Netflix в четвертом квартале были довольно слабыми: рост выручки замедлился до 16% в годовом исчислении, исходя из общей выручки в размере 7,7 млрд долларов. Рост выручки в значительной степени был обусловлен увеличением среднего количества платных подписок на потоковое вещание на 9% и ростом среднего дохода на подписку (ARM) на 7%.

Чистой прибыли Netflix удалось вырасти до $607 млн ​​против $542 млн за аналогичный период прошлого года. Однако это увеличение вряд ли порадовало инвесторов, поскольку компания сообщила об отрицательном свободном денежном потоке еще на четверть из-за постоянно увеличивающихся расходов на контент. Положительная чистая прибыль для Netflix мало что значит, если нет четкого пути к положительному свободному денежному потоку, который в конечном итоге является катализатором возврата капитала от компании акционерам.

Еще одним неутешительным заявлением в результатах Netflix стало мягкое руководство руководства. В настоящее время компания ожидает, что ее предстоящие доходы составят 7,9 миллиарда долларов, что означает годовой рост всего на 10,3%. Следовательно, руководство видит дальнейшее замедление в будущем.

Это беспокоит? Означает ли это, что предупреждения медведей о потенциальном замедлении, наконец, начинают материализоваться? Возможно. Однако мы также должны отметить, что Netflix на данный момент не полагается исключительно на быстрое расширение своей абонентской базы.

Пока компании удается поддерживать свои расходы на более разумном уровне, чистая прибыль может постепенно расти на фоне увеличения маржи.

Годовая операционная маржа Netflix росла каждый год подряд в течение достаточно долгого времени. С 4,3% в 2016 году он достиг 20,9% в конце 2021 финансового года. Однако, поскольку Netflix продолжает выделять больше денежных средств на новый контент, другие инвестиции и погашение долгов, остается неясным, когда появится положительный свободный денежный поток.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, Netflix имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 16 покупках, 15 удержаниях и трех продажах, назначенных за последние три месяца. Прогнозы по акциям Netflix при $521,04 предполагают потенциал роста на 40,8%.

Вывод

Я по-прежнему настроен оптимистично в отношении Netflix из-за доминирования компании на рынке, более качественной продукции в последнее время и общей ценности бренда. Тем не менее, инвесторы должны опасаться замедления роста выручки компании и стабильно отрицательного свободного денежного потока, что может привести к снижению акций.