💬 Акции Etsy: теперь привлекательные цены после недавней коррекции

Акции Etsy: теперь привлекательные цены после недавней коррекции

Etsy (ETSY) управляет четырьмя торговыми площадками электронной коммерции. К ним относятся одноименный etsy.com, его главный актив, на котором представлены в основном изделия ручной работы и винтажные товары, а три других — это Reverb, depop и elo7.

Reverb — это торговая площадка музыкальных инструментов, позволяющая музыкантам торговать любой частью оборудования. Depop работает как рынок подержанной одежды, а elo7 фокусируется на латиноамериканском рынке.

Компания была довольно процветающей, извлекая выгоду из быстрорастущей индустрии электронной коммерции, а ее доходы быстро росли за последние несколько лет. Кроме того, Etsy удается оставаться стабильно прибыльной на этапе роста, что является отличной особенностью среди конкурентов по отрасли.

Акции Etsy значительно скорректировались за последние пару месяцев, и инвесторы, вероятно, переоценили его ранее крутой мультипликатор оценки.

Несмотря на это, компания по-прежнему остается основным направлением для интернет-покупателей, и, поскольку акции в последнее время дешевеют, акции могут стать привлекательным инвестиционным предложением. Я настроен оптимистично в отношении акций.

Сосредоточение внимания на общей картине

Результаты Etsy за третий квартал 2021 года вызвали смешанные чувства у инвесторов, которые, вероятно, задавались вопросом, остается ли Etsy привлекательной акцией роста.

В третьем квартале выручка выросла на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 532,4 млн долларов. Это по сравнению с ростом на 128,1% в предыдущем году. Кроме того, компания ориентировалась на выручку в размере от 660 до 690 миллионов долларов в своей предстоящей прибыли, что подразумевает рост на 10% в годовом исчислении в середине, что предполагает еще более низкие темпы, чем в третьем квартале.

Хотя эти показатели действительно не впечатляют, инвесторам необходимо рассматривать более широкую картину. Тот факт, что Etsy даже фиксирует дополнительный рост после чрезмерного роста в разгар пандемии в прошлом году, не следует воспринимать легкомысленно.

В период с 2015 по 2019 год выручка компании росла с 18% до 46%. Затем, между вторым кварталом 2020 года и первым кварталом 2021 года, Etsy четыре квартала подряд демонстрировала трехзначный рост выручки, достигнув пика в 141,5% в первом квартале 2021 года.

Огромный рост продаж был вызван ростом спроса на маски ручной работы/индивидуальные маски и предметы первой необходимости, связанные с COVID-19. На мой взгляд, Etsy вполне могла заявить о снижении выручки из-за завышенных результатов прошлого года и все же добиться довольно высоких показателей, условно говоря.

Выручка в размере 430 миллионов долларов США в третьем квартале (т. е. отрицательный рост выручки по сравнению с третьим кварталом 2020 года) по-прежнему предполагает рост на 117% по сравнению с третьим кварталом 2019 года.

С другой стороны, контраргументом может быть то, что акции Etsy резко выросли в прошлом году, что отразилось на впечатляющих результатах компании. С другой стороны, однако, я бы сказал, что форвардный мультипликатор P/S около 7,1 в сочетании с ожиданиями роста выручки не менее чем на 20% до 2025 года является несколько скромным мультипликатором оценки.

Взгляд Уолл-стрит

Что касается Уолл-стрит, Etsy имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 11 покупках, трех удержаниях и одной продаже за последние три месяца. Средняя целевая цена ETSY на уровне 251,29 доллара предполагает потенциал роста 68,4%.

Вывод

На мой взгляд, инвестиционная модель Etsy не предлагает умопомрачительных возможностей при текущих уровнях цен, но и не предполагает пессимизма.

Это особенно очевидно, если принять во внимание, что Etsy — высокомаржинальная компания, валовая и чистая прибыль которой за последние 12 месяцев составляет 73,25% и 21,55% соответственно. На самом деле чистая маржа должна продолжать быстро расти по мере масштабирования компании, даже если рост Etsy действительно замедлился по сравнению с разовым повышением в прошлом году.

После недавней коррекции акции Etsy вернулись на довольно привлекательную территорию, и по этой причине я оптимистично смотрю на акции.