💬 Дивиденды "Ростелекома" за 2019 год ожидаются на уровне 5 рублей на акцию

Дивиденды "Ростелекома" за 2019 год ожидаются на уровне 5 рублей на акцию

Годовое общее собрание акционеров состоится 14 июня 2019 года в Москве. Соответствующее решение принял совет директоров компании. Закрытие реестра для участия в ГОСА - 20 мая 2019 года.

Совет директоров также одобрил новую редакцию дивидендной политики, в которой уточнил расчет свободного денежного потока (FCF) для целей определения дивидендов, увеличив его на размер получаемых государственных субсидий.

В новой формуле расчета свободного денежного потока учитываются полученные государственные субсидии на инвестиционные проекты, что делает формулу расчета свободного денежного потока сбалансированной. Ранее государственные субсидии не учитывались при расчете свободного денежного потока.

"Данное решение было принято в связи с возрастающим объемом инвестиционных проектов в интересах государства, являющихся частью общей инвестиционной программы компании, но финансируемых за счет средств государственных субсидий", - сообщила компания.

Новая формула будет применяться при расчете дивидендов по итогам результатов деятельности компании за 2019 год и последующие периоды.

В новой редакции дивидендной политики свободный денежный поток определяется как чистые денежные средства от операционной деятельности, (1) уменьшенные на денежные средства, уплаченные при приобретении основных средств и нематериальных активов, (2) увеличенные на поступления от продажи основных средств и нематериальных активов, (3) увеличенные на проценты, полученные и (4) увеличенные на государственные субсидии. Показатель FCF определяется по данным отчета о движении денежных средств консолидированной финансовой отчетности компании, составленной в соответствии с требованиями международных стандартов финансовой отчетности (МСФО).

Комментарий

Совет директоров "Ростелекома" пересмотрел подход к расчету свободных денежных потоков для определения дивидендов, включив в расчет субсидии от государства под инвестиционные проекты (раньше они не учитывались). Новая методика будет применяться для расчета дивидендов по результатам компании в 2019 и в последующие годы. Совет директоров также назначил годовое собрание акционеров (ГОСА) на 14 июня и установил дату закрытия реестра для участия в ГОСА на 20 мая.

Мы считаем это логичным шагом ввиду того, что в 2018 году уровень свободных денежных потоков снизился на 27,5% по сравнению с 2017 годом до 14,8 млрд руб. Тем не менее, если включить в этот показатель 3,6 млрд руб. госсубсидий, то свободные денежные потоки составили 18,4 млрд руб.

Новый подход позволит "Ростелекому" повысить прогнозируемость свободных денежных потоков для расчета дивидендов. Дивидендная политика компании предусматривает коэффициент дивидендных выплат не ниже 75% свободных денежных потоков; минимальные выплаты в абсолютном выражении установлены на уровне 5 руб. на акцию. Мы по-прежнему ожидаем, что дивидендные выплаты за 2019 год составят 5 руб. на акцию и будут выплачены в два этапа (2,5 руб. на акцию - в июле 2019 года и 2,5 руб. на акцию - в январе 2020), что будет означать дивидендную доходность обыкновенных акций 6,8% и 8,2% - привилегированных.