💬 Короткие позиции по паре USDJPY и Nasdaq 100–Dow Ratio при одинаковом снижении риска: лучшая сделка в первом квартале 2022 г.

Короткие позиции по паре USDJPY и Nasdaq 100–Dow Ratio при одинаковом снижении риска: лучшая сделка в первом квартале 2022 г.

Глядя на первый квартал 2022 года, кажется, что порог изобилия высок. Этот дескриптор настроений («изобилие») должен отражать трудности поддержания заряда, который спекулятивные рынки получили после пандемии — или, в более общем смысле, с начала бычьего тренда, восходящего к 1 кварталу 2009 года (после Великого финансового кризиса). Я не предсказываю полномасштабное неприятие риска, скорее я признаю, что спад настроений был бы гораздо более продуктивным, чем устойчивый рост. Есть варианты для повышения, добавляя фаворитов моментума или ища меры, торгующиеся со скидкой для другого этапа умеренного аппетита к риску. Тем не менее, широта энтузиазма в четвертом квартале 2021 года была заметно менее всеобъемлющей, чем то, что мы видели в предыдущих кварталах. Среди тех ориентиров, которые я считаю растянутыми и склонными к отступлению, является USDJPY.

График USD/JPY (недельный)

Диаграмма подготовлена ​​Джоном Киклайтером, создана с помощью платформы IG.

Доллар пережил ралли, основанное на росте прогнозов процентной ставки в США, но три полных повышения в предстоящем году кажутся пиком ястребиного энтузиазма, не достигшим решения серьезной фундаментальной проблемы. Хотя я признаю, что у USDJPY есть потенциал подняться до четырехлетнего максимума выше 115,00, я считаю, что прорыв ниже 112,25 был бы более продуктивным. Технически этот пол представляет собой «линию шеи» фигуры «голова и плечи», а также слияние различных мер поддержки, полученных технически (например, перекрывающихся уровней Фибоначчи).

График USD/JPY (дневной)

Диаграмма подготовлена ​​Джоном Киклайтером, создана с помощью платформы IG.

В FX все относительно; и в этой перспективе есть что-то, что инвесторам было бы полезно оценить. Например, когда мы смотрим на золото или сырую нефть, мы рассматриваем цену товара по отношению к стоимости доллара США. Учитывая все вышесказанное, я думаю, что один из самых замечательных показателей снисходительности инвесторов можно найти среди самих индексов США. В целом для основных фондовых индексов США существует очень сильная корреляция. Однако, когда мы сравниваем их результаты, можно увидеть определенные предпочтения, которые могут сигнализировать о натянутой спекулятивной позиции. В частности, в последние несколько лет мы, похоже, наблюдаем спрос на активы, которые демонстрируют скорее импульс, чем реальную ценность. Я был особенно впечатлен — или обеспокоен, в зависимости от того, в какой день вы меня спросите — резким скачком отношения Nasdaq 100 к промышленному индексу Доу-Джонса.

График отношения Nasdaq 100 к индексу Dow Jones Industrial Average с 100-дневной SMA (дневной)

График подготовлен Джоном Киклайтером с помощью TradingView Charts

Прежний высокотехнологичный индекс часто считается эталоном «роста», в то время как более поздние голубые фишки чаще получают прозвище индекса «стоимости». Примечательно, что в прошедшем квартале соотношение ненадолго превысило предыдущий рекордный максимум, установленный в марте 2000 года — поворотный момент, который сейчас считается точкой разрыва пузыря доткомов. Было бы неоправданно символично увидеть прямой разворот после того, как был отмечен этот уровень, но более пристальное внимание, вероятно, наберет силу. В качестве альтернативы, прямое неприятие риска, скорее всего, приведет к агрессивному падению этого отношения.