💬 Нет, акции технологических компаний не влияют на цены криптовалют

Нет, акции технологических компаний не влияют на цены криптовалют

Цены на криптовалюту упали на прошлой неделе, и когда происходят такие события, многие ищут виновных.

Мы заметили, что спрос на биткойны и эфиры иссякает («Конечно, это не означает, что приглушенные рынки могут длиться вечно, но в ближайшие дни или недели не следует удивляться, если цены будут дрейфовать». на юг», — предупреждал я в колонке на прошлой неделе). Это ответило на вопрос «что?» а не «почему?»

Один устойчивый распространенный миф о криптографии может показаться совершенно разумным, но он не выдерживает критики при анализе данных. Этот миф заключается в том, что криптовалюты тесно торгуются с акциями технологических компаний и, безусловно, в большей степени, чем с рынком в целом.

Поскольку распродажа акций технологических гигантов совпала с обвалом биткойнов на прошлой неделе, эта теория набирает обороты.

На первый взгляд, есть много причин, почему это имеет смысл. Покупка криптовалюты — не только биткойна, но любой из них — это ставка на то, что технология будет принята большим количеством пользователей. Что-то, что является будущим денег (а также искусства, управления данными и…), что имеет менее 40 миллионов ненулевых балансов, как биткойн, будет только расти оттуда, поскольку население мира в 198 раз больше, как думают.

Таким образом, можно было бы ожидать, что повествование о новых технологиях намного перевешивает повествование о хеджировании инфляции, которое является неотъемлемой частью истории происхождения биткойнов. Но так ли это на самом деле?

Данные говорят… не совсем так.

Излюбленный прокси для технологического сектора, Nasdaq 100, заполнен гигантами в этой области: Apple, Microsoft, Amazon, Meta (также известный как Facebook), Tesla и Alphabet (также известный как Google), на долю которых приходится 43 % значение индекса по состоянию на 31 декабря. И хотя есть и другие сектора, такие как потребительские услуги или здравоохранение, даже они высокотехнологичны. Например, Activision Blizzard, Electronic Arts и Netflix относятся к категории «коммуникационных услуг».

Взаимосвязь биткойнов и макроактивов (90 дней)

Использование биткойнов в качестве прокси для криптографии в целом — не идеально, но потерпите меня — мы видим, что коэффициент корреляции между крупнейшей криптовалютой по рыночной капитализации и индексом Nasdaq Composite (с использованием 90-дневного набора) составляет 0,22. Это хорошо, но слабо.

Однако рассказ о том, что биткойн компенсирует девальвацию доллара, еще слабее, чем рассказ о том, что это инвестиции, связанные с технологиями. Коэффициент корреляции между биткойнами и индексом доллара США составляет всего -0,13. По отношению к облигациям США, представленным ETF iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), он составляет всего -0,02. Другими словами, никаких отношений вообще.

Все это говорит о том, что, вероятно, существуют и другие факторы, объясняющие текущее состояние криптовалютных рынков. Например, учитывая, что все основные изменения в прошлом году были связаны с регулятивными мерами в Китае, трудно не увидеть связь между этими событиями и динамикой цены биткойна.

По крайней мере, на данный момент можно сказать, что цены на биткойн представляют собой сочетание некоторой глобальной склонности к риску и значительной динамики рынка в Китае (и последствий введенных там ограничений). Влияние этих факторов не статично, но они объясняют гораздо больше, чем наблюдение за каждым шагом ФРС.