💬 Япония: «нормализация» Банка Японии начнется постепенно – UOB

Япония: «нормализация» Банка Японии начнется постепенно – UOB

Старший экономист UOB Group Элвин Лью оценивает последнее событие Банка Японии.

Ключевые выводы

«Банк Японии (BOJ) сохранил свои меры политики без изменений на апрелевском заседании по денежно-кредитной политике (MPM), которое возглавлял новый управляющий BOJ Уэда. Решение было единогласным, поскольку Банк Японии твердо придерживался своей позиции по смягчению, но внес коррективы в свое предварительное руководство в заявлении MPM путем: 1) удаления ссылки на Covid-19 и, что более важно, 2) отказа от дальнейшего руководства по процентным ставкам. ставки. Банк Японии также объявил, что проведет широкий перспективный обзор денежно-кредитной политики Банка Японии, который займет от 1 до 1,5 лет».

«Пересмотры в последнем прогнозе экономической активности и цен на апрель 2023 года (мнение банка) были больше связаны с дальнейшим сокращением роста ВВП в 2022 финансовом году по 2024 финансовый год при существенной корректировке прогнозов цен в сторону повышения за тот же период. По данным Банка Японии, снижение оценок роста в 2022 и 2023 финансовых годах было связано с более слабыми прогнозами частного потребления, в то время как пересмотр инфляции в сторону повышения на 2023 и 2024 финансовые годы был вызван «более высокими прогнозами по заработной плате». Отмечается, что прогноз инфляции ИПЦ на 2024 финансовый год был пересмотрен в сторону повышения до 2,0% (по сравнению с предыдущей оценкой в ​​1,8%), что коснулось ценовой цели Банка Японии».

«Перспективы Банка Японии — выиграть время благодаря широкому обзору политики, поэтому никаких изменений к отрицательным ставкам и YCC в промежуточный период: в то время как различные сегменты рынка уже предполагали, что одним из первых действий при губернаторе Уэде может быть проведение обзора политики. , объявление о сроке действия от 12 до 18 месяцев все еще стало неожиданностью. Теперь, когда пересмотр политики уже проведен, это, вероятно, обеспечило «бездействие политики» в промежутке времени. Это также укрепляет нашу уверенность в том, что нормализация/свертывание политики при губернаторе Уэде будет осуществляться постепенными, четко определенными темпами, а не резким и внезапным изменением курса. Мы ожидали, что он будет состоять из двух широких шагов: 1) длительная корректировка прогноза по YCC и процентным ставкам (с апреля по декабрь 2023 г.) и 2) отмена YCC и отмена отрицательной директивной ставки в начале 2024 г. перспективный обзор политики, теперь есть возможность еще более длинной взлетно-посадочной полосы (до апреля 2024 года), прежде чем произойдет какое-либо существенное свертывание политики».