💬 Биткойн 2023 – что движет бычьим бегом?

Биткойн 2023 – что движет бычьим бегом?

2023 год был отличным годом для быков Биткойн (BTC). За первые четыре месяца года цена BTC выросла на 74,8%.

Производительность в этом году резко контрастирует с 2022 годом, который был трудным годом для BTC и класса цифровых активов в целом. Крах Terra и FTX, наряду со спадом мировой экономики, которая боролась с инфляцией и реакционным повышением процентных ставок, стали рецептом снижения цен и разочарования инвесторов.

Цена BTC упала примерно на 64,2% в 2022 году. Учитывая скандалы, затронувшие криптопространство, и многочисленные розничные инвесторы, понесшие убытки из-за недобросовестных действий, ожидалось, что будут введены регулирование и ограничения. Ожидалось, что это станет препятствием для роста цен на криптовалюту в 2023 году. Но, несмотря на новые правила, повестки в суд и законопроекты, опубликованные в США и ЕС, которые были разработаны для ограждения криптовалютных рынков, покупательское давление на такие активы, как BTC, продолжалось. .

Поскольку мировая экономика демонстрирует признаки восстановления, а инфляция и рост процентных ставок замедляются в крупных экономиках, таких как США, другие классы активов демонстрируют более высокие результаты, чем в прошлом году. Но ни один из них не демонстрирует исключительную бета-версию Биткойна, которая превзошла как другие варианты риска, так и варианты безопасного убежища, являясь активом для любой погоды в этом году.

Цена Производительность с начала года:

Биткойн (BTC) - +74,8%

Эфириум (ETH) - +59,1%

S&P500 - +6,1%

Золото- +9,7%

Источник: БЛХ

В то время как хаос в банковском секторе создал проблемы для финансового сектора, биткойн (BTC) процветал. С 10 марта, когда впервые стало ясно, что Банк Силиконовой долины (SVB) уходит под биткойны, взлетел вверх, SVB, наряду с крахами Signature, Silvergate, Credit Suisse и First Republic, потрясли финансовую отрасль и вызвали опасения, что еще один 2008 год банковский кризис может быть на нас.

1 мая было объявлено, что после того, как регуляторы взяли под контроль First Republic, она продала большую часть своих активов JPMorgan Chase. First Republic является крупнейшим кредитором США, у которого произошел спад со времен Washington Mutual в 2008 году.

Биткойн был создан как децентрализованная платежная сеть, исключающая посредников и контрагентов из транзакций. Он имеет целенаправленно построенную жестко закодированную предсказуемую денежную массу. Инвесторы обнаружили врожденный нарратив, чистый актив, не контролируемый циклами процентных ставок и хаотичными центральными банками.

Когда в октябре 2008 года Сатоши Накамото впервые загрузил технический документ о биткойнах, финансовые рынки были в смятении, а правительственные учреждения США оказывали помощь банкам. Центральные банки печатали деньги и создавали линии ликвидности для поддержки финансовой системы.

Генезисный блок сети Биткойн, добытый Сатоши в январе 2009 года, включал в себя текстовое сообщение со ссылкой на заголовок из газеты Times: «The Times 03/янв/2009 Канцлер на пороге второй помощи банкам».

Ценовая устойчивость биткойнов в этот период банковских кризисов также примечательна тем, что двумя из самых больших жертв кризиса стали банки, которые были известны своими услугами для институциональных клиентов, работающих в секторе криптовалюты.

Silvergate был банком, известным своим обслуживанием криптовалютной индустрии, и у него были клиенты, включая Circle и FTX. Банк добровольно прекратил операции и ликвидировал активы после тщательного контроля со стороны финансовых регуляторов и законодателей США.

Signature Bank, как и Silvergate, был известен своими услугами для индустрии криптовалют и способностью обслуживать клиентов с цифровыми активами в своих книгах. Signature Bank был закрыт Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк, а его активы были конфискованы FDIC. Что отличало Signature от других провалов примерно в то же время, так это то, что она была платежеспособной в то время, когда она была передана FDIC. «Банк не смог предоставить надежные и непротиворечивые данные, что привело к серьезному кризису доверия к руководству банка», — ответил представитель NYDFS на вопрос, почему банк был арестован.

Отчет «Экосистема торговли биткойнами и новая институциональная инфраструктура» от LMAX Digital и Arcane Research показывает ошеломляющий рост криптографических услуг Silvergate в период с 2018 по 2019 год.

К концу 2020 года криптовалютные депозиты банка Silvergate выросли до 3,7 млрд долларов. В отчете указано, что к концу первого квартала 2021 года у компании было почти 900 клиентов, связанных с криптовалютой, причем примерно половина этих депозитов приходится на более чем 77 криптобирж. Silvergate стал лидером в сфере банковских услуг для криптовалюты благодаря своей уникальной платежной сети под названием Silvergate Exchange Network (SEN). Сеть обеспечивала почти мгновенный перевод между криптографией и фиатом для клиентов Silvergate.

LMAX и Arcane сообщают, что у Signature была собственная эквивалентная услуга Signet, позволяющая клиентам совершать мгновенные платежи друг другу, во многом так же, как решение Silvergate SEN.

Несмотря на то, что в настоящее время более широкая отрасль потеряла эти два критически важных элемента инфраструктуры, на которые стали полагаться многие ключевые поставщики услуг, цена BTC и других криптовалют постоянно росла. Наблюдатели рынка рассматривали закрытие Silvergate и Signature как часть более широкой «узкой точки», чтобы заблокировать криптовалюту в американской финансовой системе.

BTC и другие цифровые активы двигались в направлении, противоположном тому, что многие ожидали, что указывает на то, что сектор в целом сильнее, чем отдельные его части.

Пророчество о половинке

Половина биткойнов имеет решающее значение на криптовалютных рынках из-за сильного положительного эффекта, который он оказывает на цену BTC. Это происходит примерно каждые четыре года и вдвое снижает скорость предложения новых биткойнов. Сокращение вдвое снижает уровень инфляции и, как по часам, создает повышательное ценовое давление на Биткойн.

При высоте блока 840 000, которая, как ожидается, произойдет в апреле 2024 года, вознаграждение за блок Биткойн за успешно добытые блоки уменьшится вдвое с 6,25 до 3,125 монет. Это будет продолжаться с той же скоростью еще 210 000 блоков. Примерно еще четыре года.

Биткойн-быки обычно рекламируют халвинг как мощный бычий попутный ветер и часто сосредотачиваются на инвестировании в течение этого четырехлетнего цикла. Как правило, в преддверии халвинга биткойн имеет бычий импульс, поскольку инвесторы готовятся к шоку предложения. Говоря простым языком, если спрос остается постоянным, а предложение подвергается шоку, подобному сокращению вдвое, что замедляет создание нового предложения, цена должна расти. Исторически так сложилась ценовая структура BTC.

Ожидание и само сокращение вдвое привели к бычьему ценовому движению. Кроме того, участие майнеров растет из-за более высоких вознаграждений за блоки, которые будут доступны только временно, до перехода с 6,25 BTC на 3,125 BTC. Это потенциально было фактором недавней восходящей траектории цены Биткойна.

Источник: Brave New Coin, TradingView

Ожидается, что сокращение пополам произойдет в какой-то момент в апреле 2024 года. Сокращение пополам, которое произойдет примерно через год, — это событие, которого с нетерпением ждет рынок.

Источник: @Apompliano, Твиттер

# Фундаментальный рев назад

Сложность биткойнов, хешрейт и доход майнеров в настоящее время стремительно растут. В сочетании с сильными динамикой цен с начала года — цена BTC выросла более чем на 70% с 1 января — и фундаментальные показатели Биткойн также сильно укрепились.

Чтобы биткойн-блоки обнаруживались каждые 10 минут, сложность поиска блоков в сети увеличивается или уменьшается. Сложность сети Биткойн постоянно росла после небольшого падения после краха FTX. Растущая сложность указывает на то, что спрос на майнинг сети биткойнов растет. Средняя ежедневная сложность майнинга в настоящее время составляет ~ 48,7 трлн, что является историческим максимумом.

Биткойн Сложность, Источник: bitinfocharts.com

Хешрейт — это общая вычислительная мощность сети Биткойн. Это ключевой показатель безопасности: чем выше хешрейт, тем сложнее атаковать сеть, что свидетельствует о более высокой устойчивости к атакам. Общий дневной хэшрейт Биткойн также недавно достиг рекордного уровня — 355 миллионов терахэшей в секунду.

Хешрейт биткойнов: Blockchain.com

Ряд других традиционных индикаторов фундаментальной активности также указывают на оптимизм.

Количество ненулевых биткойн-аккаунтов или количество уникальных адресов, содержащих положительное (не нулевое) количество монет, также колеблется вблизи исторических максимумов. В настоящее время существует около 45 600 ненулевых биткойн-адресов.

_Количество биткойн-адресов с нулевым балансом. Источник: Glassnode_

**Фундаментальная активность в сети Биткойн с помощью новых форм полезности**

Фундаментальный импульс в этом году совпал с запуском нового цифрового коллекционного бума Ordinals в сети Биткойн. Ordinals — это новый протокол, который позволяет хранить невзаимозаменяемые токены (NFT) в биткойнах.

Ordinals — не первый проект, пытающийся внедрить NFT в биткойн. Counterparty вывел Rare Pepes в сеть, и Stacks продолжает развиваться. Однако порядковые номера отличаются, потому что NFT вписываются непосредственно в сатоши в биткойнах без необходимости в боковой цепи или дополнительном токене. Рост проекта был параболическим с тех пор, как он был запущен в январе: ежедневные монетные дворы сейчас составляют около 100 000 монет в день и продолжают расти.

_Источник: DuneAnalytics_

Рост числа создаваемых ординалов привел к увеличению общего количества транзакций Биткойн, сборов за транзакции и использования других типов транзакций Биткойн, таких как Taproot.

_Биткойн Общая страна транзакции, Источник: Glassnode_

_Биткойн Общая комиссия за транзакции, Источник: Glassnode_

_Внедрение сети Bitcoin Taproot, источник: Glassnode_

Хотя есть признаки того, что активность в сети Биткойн находится на подъеме, на горизонте появляются потенциальные медвежьи флаги.

В этом году мы наблюдали, как подавляющее большинство монет переходят от нереализованных убытков к нереализованной прибыли. Это медвежий флаг, который предполагает входящее давление со стороны продавцов. Поскольку все больше их биткойн-позиций приносит прибыль, у краткосрочных держателей может возникнуть соблазн обналичить их.

_Круг указывает, где началось расхождение, и больше предложения BTC начало поступать в прибыль, а меньше - в убыток. источник: Glassnode_

Китайская экономика возвращается и более открыта для криптовалют

Материковый Китай исторически был очагом активности биткойнов. В первые годы существования Биткойна Китай был центром криптовалюты до принятия нормативных актов в 2013 году, а затем в 2017 году уменьшил влияние страны на сектор.

В первые годы существования Биткойна китайские биржи, такие как OKcoin и Huobi, быстро стали крупнейшими в мире. Биткойн стал популярным в Китае из-за отсутствия других доступных вариантов инвестирования из-за строгого контроля за зарубежным капиталом. В то время как BTC по существу запрещен в Китае, все еще считается, что некоторые из самых больших действий и быков происходят с Востока.

Подъем Биткойна в этом году совпал с возрождением китайской экономики. В первом квартале 2023 года ВВП Китая вырос на 4,5%, превысив ожидания. Сильный ВВП сопровождался двузначным ростом экспорта и розничной торговли в марте того же месяца, что вызвало оптимизм в отношении способности Китая восстановиться после COVID-19.

Еще одним фактором, почему Китай имеет значение для цены BTC в 2023 году, является долгожданное лицензирование криптовалюты, которое, как ожидается, будет запущено в Гонконге в этом месяце. Гонконг, который позиционирует себя как криптоцентр, собирается выпустить руководство для криптобирж.

Выступая на мероприятии в конце апреля, генеральный директор Гонконгской комиссии по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) Джулия Леунг заявила, что нормативно-правовая база для криптовалютных бирж получила более 150 ответов в ходе процесса общественных консультаций. Ожидается, что новые правила позволят розничным инвесторам в Гонконге, специальной администрации Китая, покупать биткойны и эфириум.

Было высказано предположение, что решение Гонконга может служить компасом для будущей политики Китая в отношении Crypto. Лакмусовая бумажка, позволяющая определить, может ли более открытая политика в отношении криптовалют быть экономически выгодной. Инвесторы потенциально верят в этот нарратив, который опровергается недавними сильными экономическими показателями Китая.

Заключение

Биткойн продемонстрировал устойчивость в 2023 году. Инвесторы поддерживают этот актив, несмотря на многочисленные проблемы, включая давление со стороны регулирующих органов и недавнюю потерю многочисленных элементов ключевой отраслевой инфраструктуры. Факторы, способствующие высоким показателям, включают положение актива в качестве банковского хеджирования, ожидание предстоящего сокращения вдвое, фундаментальные улучшения в сети, более широкое внедрение NFT и возрождение китайской экономики.

Хотя существуют потенциальные медвежьи сигналы, такие как предстоящие изменения, новые нереализованные прибыли и потенциальная глобальная рецессия, которые необходимо учитывать, общий прогноз для Биткойн остается положительным.

BTC демонстрирует способность адаптироваться и процветать в различных рыночных условиях, что является хорошим предзнаменованием для быков в период глобальной макроэкономической неопределенности.