💬 Размер следующей программы выкупа акций "ЛУКОЙЛа" составит $2-2,5 млрд в год
👑 Premium-робот: получай более 20-ти торговых идей в день!Размер следующей программы выкупа акций "ЛУКОЙЛа" составит $2-2,5 млрд в год
Мы повысили целевую цену акций "ЛУКОЙЛа" на 23% до 6 972 руб., обновив параметры модели после отчетности за 2018 г. и новых заявлений компании. Основные изменения коснулись прогноза капзатрат, который был понижен, и чистого долга, который резко сократился за 2018 г. Мы считаем акции "ЛУКОЙЛа" одними из фаворитов в нефтегазовом секторе России благодаря сильным финансовым результатам, понятной стратегии развития и мерам, направленным на повышение инвестиционной привлекательности.
Прогноз капитальных затрат был понижен в среднем на 0,5 млрд долл. в год до 8,5 млрд долл. Официальный прогноз компании составляет 8 млрд долл. в год на ближайшие 10 лет без учета Западной Курны-2 (около 300 млн долл. в год в 2017-2018 гг.) Необходимо отметить, что capex 2018 составил всего 7,2 млрд долл., что на 18% ниже изначального прогноза (550 млрд руб.)
Мы учли резкое снижение чистого долга, который сократился за 2018 г. почти в 7 раз до 42 млрд руб. (610 млн долл.) Целевым уровнем для компании является соотношение "Чистый долг/EBITDA" на уровне 0,5-1 против 0,04 на конец 2018 г.
Наш прогноз средней цены на нефть на 2019 г. составляет 70 долл. за баррель – на уровне 2018 г., и мы ожидаем незначительного роста EBITDA компании в текущем году за счет увеличения доли высокомаржинальных скважин и мер по повышению эффективности производства. FCF 2019 сократится, по нашим прогнозам, с 8,9 до 7,5 млрд долл. из-за роста капзатрат до нормализованного уровня: с 7,2 млрд долл. в 2018 г. до 8,4 млрд долл. в 2019 г.
Программа выкупа акций – главный драйвер роста капитализации "ЛУКОЙЛа" в конце 2018 – начале 2019 г. На текущий момент компания выкупила почти 4% акций, потратив 2,3 млрд долл. из отведенных 3 млрд долл. При сохранении этого темпа "ЛУКОЙЛ" завершит программу в конце июля 2019 г., после чего, по словам компании, будет объявлена новая. Стратегия "ЛУКОЙЛ"а предполагает использование в выкупе акций 50% свободного денежного потока за вычетом суммы, направляемой на дивиденды (на дивиденды направляется около 3 млрд долл. в год).
Согласно нашим расчетам, при цене 70 долл. за баррель FCF "ЛУКОЙЛf" будет 7,5 млрд долл. в год (9 млрд долл. в 2018 г.) Таким образом, мы считаем, что размер следующей программы выкупа составит 2-2,5 млрд долл. в год, что соответствует 3-4% УК. Мы ожидаем информации о новой программе в августе текущего года. Конкретных сроков погашения выкупленных акций компания не раскрывает.
В начале марта "ЛУКОЙЛ" представил новое положение дивидендной политики, согласно которой теперь компания будет исключать из расчета выкупленные акции. Изменения практически не оказали влияния на дивидендную доходность акций "ЛУКОЙЛа", но несколько улучшили их привлекательность. Дивидендная доходность "ЛУКОЙЛа" (4%) - ниже среднего по сектору (8%), однако при определении дохода акционеров необходимо учитывать средства, выделяемые на программу выкупа акций (3 млрд долл. в год), которая является альтернативой дивидендам. Если бы эти деньги выплачивались дивидендами, то дивидендная доходность акций выросла бы до 8,6% при текущих котировках. В сумме компания распределяет и, как мы ожидаем, продолжит распределять при благоприятной конъюнктуре около 6 млрд долл. в год или 80% свободного денежного потока, что является одним из самых высоких значений в секторе.
Аналитика от Сидорова Александра ИК "Велес Капитал".
Ограничение / снятие ответственности (дисклеймер): Вся информация на этом сайте предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением или рекомендацией к покупке, продаже или удержанию каких-либо ценных бумаг, акций или других финансовых инструментов. Авторы контента не несут ответственности за действия пользователей, основанные на предоставленной информации. Пользователи обязаны самостоятельно оценивать риски и проконсультироваться со специалистами перед принятием каких-либо инвестиционных решений. Вся информация на сайте может быть изменена без предварительного уведомления.
- # прогноз по акциям
- # новости компании
- # новости рынка акций ММВБ
- # купить акции
- # курс акций
- # отчёт по МСФО
- # отчёт по РСБУ
- # перспективы
- # технический анализ
- # фундаментальный анализ
- # инвестиции
- # идеи
- # для трейдеров
- # для инвесторов
- # 2018
- # 2019
- # санкции
- # как зарабоать деньги
- # дивиденды и идеи
- # торговыая стратегия
Свежие новости по теме: Российский рынок акций
-
Акции и компании Московской Биржи
Кипрский брокер выставил оферту на выкуп АДС Ozon: если оферта будет реализована в полном объеме, брокер может выкупить около 0,5% капитала компании, потратив на выкуп до $25,85 млн — ИФ
2024-09-18 просмотры: 362 -
Акции и компании Московской Биржи
Проект газохимического комплекса Лукойла в городе Буденновске на Ставрополье оценивается в 160 млрд руб - министр энергетики края — ТАСС
2024-09-18 просмотры: 468 -
Акции и компании Московской Биржи
Газпром потенциально может сделать иксы - особенно если снимут НДПИ в 600 млрд руб в год + повысят качество корпоративного управления (без дивидендов будет сложно) — Олег Кузьмичев, аналитик
2024-09-18 просмотры: 399 -
Акции и компании Московской Биржи
Коммерческие запасы нефти в США за неделю снизились на 1,63 млн барр до 417,51 млн б — Минэнерго страны
2024-09-18 просмотры: 333 -
Акции и компании Московской Биржи
Падение цен и сокращение объемов в совокупности привели к снижению стоимости российского экспорта сырой нефти почти на 30% с конца июня — Bloomberg
2024-09-18 просмотры: 402 -
Акции и компании Московской Биржи
Нефть ожидает мрачное будущее, поскольку экономика Китая терпит крах — CNBC
2024-09-18 просмотры: 388 -
Акции и компании Московской Биржи
Суд в Москве признал "золотые парашюты" двух экс-топов "Киви банка" на сумму Р29 млн законными, всего АСВ оспаривает допсоглашения о выплате компенсации в размере Р171 млн — РИА Новости
2024-09-18 просмотры: 510 -
Акции и компании Московской Биржи
Яндекс драйв запустил долгосрочную аренду авто в Сочи и Казани
2024-09-18 просмотры: 386 -
Акции и компании Московской Биржи
С начала 2024г портфель классических пассивов розничных клиентов ВТБ вырос на 31% и достиг 9 трлн руб: основной спрос на среднесрочные вклады и накопительные счета — пресс-служба банка
2024-09-18 просмотры: 461