💬 Еженедельное обновление рынка: весеннее ралли Spring-Up

Еженедельное обновление рынка: весеннее ралли Spring-Up

Обзор фондового рынка и экономики

Прошедшая неделя была еще одной дикой поездкой, и доходы стали чем-то вроде яркого пятна по сравнению с другими важными событиями дня. В то время как высокие доходы от крупных технологических компаний подняли настроение инвесторов, рост был ограничен опасениями, связанными с региональным банковским пространством, и экономическими данными, которые разожгли опасения по поводу рецессии.

Продолжающаяся сага о потолке долга, наряду с банковскими опасениями и данными в течение недели, которые продолжали демонстрировать серьезные признаки охлаждения в экономике США, заставили инвесторов укрепить свои ожидания в отношении паузы в повышении ставок после предстоящего заседания. Первоначальная оценка ВВП США за первый квартал оказалась намного слабее, чем ожидалось, что подкрепляет эти ожидания. Тем не менее, базовый индекс расходов на личное потребление, любимый показатель инфляции ФРС, не снизился в годовом исчислении так сильно, как ожидалось, что является еще одним признаком того, что инфляция замедляется медленнее, чем хотелось бы политикам, и противодействует этому. обоснование паузы в июне.

Рынки уже давно оценили повышение ФРС на 0,25% в ближайшую среду. Теперь все внимание будет приковано к протоколу этой встречи в поисках подсказок относительно следующих шагов центрального банка, хотя у ФРС на данный момент нет никакой уверенности в том, какими они будут. При таком уровне неопределенности инвесторам рекомендуется основывать свои решения на заслуживающих доверия данных и анализе, которые могут помочь нейтрализовать «давление сверстников» рынков и избежать эмоциональных решений.

На прошлой неделе на рынки обрушился очередной виток беспокойства в банковском секторе, поскольку ухудшение ситуации в банке First Republic вновь вызвало опасения по поводу стабильности финансовой системы. В понедельник кредитор сообщил о чистом оттоке депозитов в размере 72 млрд долларов в первом квартале, в результате чего его акции резко упали до конца недели. В течение недели регуляторы искали способы спасти банк; к пятнице стало совершенно ясно, что регулятивное поглощение неизбежно.

В марте FRC столкнулся с крупным снятием средств после того, как Silicon Valley Bank, Silvergate Bank и Signature Bank обанкротились; Затем кредитор был спасен JP Morgan (JPM) и другими крупнейшими банками США.

Акции FRC потеряли 75% своей стоимости — или того, что осталось от их стоимости после мартовской драмы — только на прошлой неделе; с начала года акции упали более чем на 97%.

Теперь похоже, что у регулирующих органов нет другого способа избежать очередного витка беспорядков в региональных банках, кроме как передать его под управление Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC), после чего на активы обанкротившегося кредитора претендуют другие банки. Согласно отчету Wall Street Journal, JP Morgan и PNC Financial Services Group (PNC) могут участвовать в торгах за Первую республику после конфискации правительством.

Быстрое решение проблем с FRC могло бы в некоторой степени восстановить доверие к региональным и более мелким банкам, при условии, что больше не будет раскрыта банковская неразбериха.

Третьей наиболее обсуждаемой темой на Уолл-стрит сейчас (после отчетов о доходах и заседания ФРС на следующей неделе) является широта или отсутствие таковой текущего ралли акций.

7 крупнейших акций в S&P 500 (SPX) — Alphabet (GOOGL), Apple (AAPL), Meta (META), Nvidia (NVDA), Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) и Tesla (TSLA), которые учитывают на 25% индекса по весу — в совокупности они обеспечили почти 90% его общего дохода с начала года. На этих гигантов также приходится 50% стоимости Nasdaq 100 (NDX), что объясняет резкую разницу в показателях индексов в этом году.

В то время как S&P 500 вырос на 9% с начала года, Nasdaq Composite (NDAQ) вырос почти на 18%, а Nasdaq 100 находится на бычьем рынке с ростом на 22%. В то же время индекс Доу-Джонса (DJIA) в этом году вырос всего на 3%. Индекс голубых фишек удерживает только Microsoft и Apple из списка технологических гигантов; с 5,7% и 3,3% веса индекса соответственно.

Для S&P 500 ралли этого года было одним из самых концентрированных за всю историю наблюдений. Нельзя сбрасывать со счетов лидерство технологических гигантов, поскольку они имеют большое значение не только для фондовых рынков, но и для США, а также для мировой экономики. Но концентрация силы в руках нескольких компаний, в то время как остальные участники индекса топчутся на месте, в лучшем случае опровергает представление о том, что S&P 500 представляет экономику США. Если это так, экономика не так устойчива, как предполагает верхняя линия.

Отсутствие широты рынка — признак нездорового рынка; это также типичный признак ралли медвежьего рынка. В конце апреля индекс компаний с большой капитализацией находился в тисках медведя с октября 2022 года, но его оценка по-прежнему выше долгосрочного среднего значения, что оставляет его на пути к дальнейшему снижению. Излишне говорить, что большая часть премии приходится на цены тех же 6 крупнейших акций, которые выросли после падения прошлой зимой.

S&P 500 дорог, учитывая ослабление экономики, но технологии очень и очень дороги: в то время как индекс акций с большой капитализацией торгуется с коэффициентом P/E 19,9, всплеск технологий поднял мультипликатор Nasdaq 100 до 29,5. Рост акций технологических компаний, безусловно, выглядит преувеличенным; игнорирование растущих мультипликаторов создает риски для доходов в будущем. Перспективы роста технологического сектора привлекательны в долгосрочной перспективе, но в краткосрочной перспективе текущие оценки делают мегатехнологии опасными.

Акции – Еженедельная производительность

На фондовом рынке была бурная неделя, основные индексы тестировали поддержку, но в конечном итоге закрылись солидным ростом. Вторник был особенно тяжелым, так как Банк Первой Республики (FRC) снова напугал инвесторов. Акции продолжали падать в среду, несмотря на то, что Microsoft (MSFT) повысила показатели индексов. Акции Meta (META) и других технологических титанов продемонстрировали сильный рост в четверг. В пятницу индексы немного выросли, завершив неделю — и месяц — на восходящем колебании.

Интересно, что хотя всеобщее внимание было приковано к акциям технологических компаний, лучшими в апреле были Dow Jones (DJIA) с месячным приростом +2,5% по сравнению с индексом S&P 500 (SPX) +1,5%, Nasdaq Composite (NDAQ) +0,04%, а Nasdaq 100 (NDX) +0,5%.

Тем не менее, те части рынка, на которые более непосредственно влияют экономические условия, такие как транспортные акции и компании с малой капитализацией, не участвовали в ралли, поскольку инвесторы переориентировались на технологические и оборонительные акции, такие как потребительские товары и медицинские компании.

Основные экономические события прошедшей недели

Мартовский индекс национальной активности ФРБ Чикаго (CFNAI) остался без изменений с февральского уровня -0,19 против ожидаемого повышения до -0,02.

Февральские индексы цен на жилье S&P/Case-Shiller выросли на 0,4% в годовом исчислении против ожидаемых +0,1% и по сравнению с январским ростом на 2,5%.

Апрельский индекс потребительского доверия CB упал до 101,3, самого низкого уровня с июля 2022 года, с мартовского уровня 104,2; ожидалось, что он снизится до 104.

Заказы на товары длительного пользования в марте выросли на 3,2% по сравнению с -1,2% в феврале, что намного выше ожиданий увеличения на 0,8%.

Рост ВВП в годовом исчислении в первом квартале 2023 года (первое чтение) составил 1,1%, что намного ниже ожидаемых 2% после роста в четвертом квартале 2022 года на 2,6%.

Первоначальные заявки на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 22 апреля, составили 230 тысяч против ожидаемых 248 тысяч. Заявки на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 15 апреля, составили 1,858 млн, что ниже ожидаемых 1,878 млн.

Мартовские незавершенные продажи жилья, опережающий индикатор тенденций на рынке жилья, упали на 5,2% по сравнению с нулевым изменением в феврале; ожидалось увеличение на 0,5%.

Мартовский базовый PCE (предварительный) вырос на 4,6% в годовом исчислении по сравнению с ожидаемым увеличением на 4,5% и +4,6% в предыдущем квартале. В месячном исчислении индекс показал такой же темп роста, как и в феврале, +0,3%.

Личный доход в марте вырос на 0,3%, как и в феврале, вместо ожидаемых +0,2%. Личные расходы не изменились с +0,2% в феврале по сравнению с ожидаемым снижением на -0,1%.

Апрельский индекс деловой активности в Чикаго вырос до 48,6 с мартовских 43,8; ожидалось, что он снизится до 43,5.

Апрельский индекс потребительских настроений Мичигана не изменился по сравнению с мартовским значением 63,5, что соответствует ожиданиям.

Апрельский индекс потребительского доверия вырос до -17,5 с -19,1 в марте, что соответствует ожиданиям.

Рост ВВП в 1 квартале 2023 года (предварительно) составил +1,3% в годовом исчислении по сравнению с +1,8% в 4 квартале 2002 года и ожиданиями +1,4%. Экономика монетарного блока выросла на 0,1% в квартальном исчислении по сравнению с ожидаемыми +0,2%.

Мартовское промышленное производство (предварительное) упало на 0,7% в годовом исчислении по сравнению с -0,5% в феврале; ожидалось увеличение на 0,5%.

Основные события прошедшей недели

На прошлой неделе рынки отреагировали на несколько отчетов о прибылях и убытках, наиболее заметными из которых, конечно же, были отчеты крупных технологических компаний. Ниже представлены наиболее примечательные отчеты прошедшей недели:

» Coca-Cola (KO) сообщила о прибылях и доходах, которые превзошли согласованные оценки; акции упали на неделе, так как в отчете упоминается несколько факторов, препятствующих росту прибыли в текущем квартале.

» Alphabet (GOOGL) превзошла как верхнюю, так и чистую строчки и увеличила выкуп своих акций; акции компании выросли на неделе.

» Акции PepsiCo (PEP) подскочили после того, как гигант по производству напитков сообщил о доходах и продажах, превысивших прогнозы.

» Акции Microsoft (MSFT) подскочили более чем на 7% после того, как выручка и прибыль превысили оценки; Рост доходов от Azure и других облачных сервисов стал звездой отчета.

» Visa (V) показала впечатляющие квартальные результаты, отражающие рост использования карт во всем мире и восстановление трансграничных поездок; и выручка, и прибыль на акцию превзошли оценки.

» General Electric (GE) сообщила о более высоких, чем ожидалось, доходах на акцию и доходах, при этом первые более чем в два раза превзошли ожидания.

» Акции Meta (META) выросли почти на 14%, так как компания превзошла ожидания по выручке и прибыли и рекламировала свою работу над искусственным интеллектом.

» Activision Blizzard (ATVI) сообщила о третьем подряд превышении прибыли; однако за неделю акции упали на 9%. На динамику акций компании сильно повлияло решение регулирующих органов Великобритании заблокировать приобретение Microsoft ATVI.

» Компания Caterpillar (CAT) значительно превзошла оценки прибыли и доходов; акции снизились на неделе из-за опасений аналитиков, что компания не сможет повторить масштабы удара в следующих кварталах.

» Eli Lilly (LLY) не оправдала оценки прибыли, но превзошла ее по доходам; акции сильно выросли за неделю, так как положительные новости компании о ее новом и многообещающем лекарстве от ожирения, а также улучшенный прогноз выручки на 2023 год затмили промах EPS.

» Акции Intel (INTC) выросли после того, как компания представила более высокие, чем ожидалось, финансовые результаты за первый квартал и оптимистичный прогноз, заявив, что валовая прибыль улучшится во втором полугодии.

» Акции Amazon (AMZN) потеряли послеоперационный прирост, несмотря на более высокие, чем ожидалось, квартальные результаты, поскольку это дало понять, что ее облачные вычисления, наиболее прибыльное подразделение компании, будут еще больше замедляться из-за неблагоприятной среды для расходов на технологии.

» Акции Mastercard (MA) выросли после того, как прибыль и выручка превзошли консенсус-прогнозы.

» Chevron (CVX) сообщила о превышении прибыли за первый квартал, но снижение выручки на 10% по сравнению с предыдущим кварталом привело к снижению акций за неделю.

» Exxon Mobil (XOM) достигла своего исторического максимума, поскольку компания сообщила о рекордной прибыли в первом квартале благодаря росту добычи нефти и газа.

» » Наша звезда недели — Mondelez International (MDLZ). Акции гиганта по производству закусок выросли на 7,6% за неделю, так как прибыль компании пятый квартал подряд опережает оценки; доходы выросли на 18% в годовом исчислении, что также значительно превзошло прогнозы. Основываясь на оптимистичных результатах в первом квартале, компания увеличила выручку за 2023 год и прогноз по прибыли на акцию.

Предстоящие события экономического календаря

На этой неделе мы увидим несколько очень важных отчетов, как на американском, так и на мировом рынках.

США: в понедельник мы получим показания апрельского индекса деловой активности S&P в производственном секторе и индекса деловой активности в производственном секторе от ISM. Апрельские индексы PMI S&P Services и ISM Services PMI будут опубликованы в среду. В тот же день мы увидим отчет об изменении занятости от ADP за апрель, ранний показатель апрельского числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе и уровня безработицы, который будет опубликован в пятницу.

На этой неделе мы получим отчет о предварительном согласованном индексе потребительских цен еврозоны за апрель (HICP) и предварительном базовом HICP, а также об уровне безработицы за март. Мы также ждем данных по индексу деловой активности в производственном секторе и услугах Китая от NBS за апрель, а также по индексу деловой активности в производственном секторе и сфере услуг Caixin/Markit.

Текущие и запланированные экономические отчеты, заявления ФРС и другие публикации, а также уровень их влияния на фондовые рынки можно найти в экономическом календаре TipRanks.

Объявления о предстоящих доходах и дивидендах

Сезон отчетности в самом разгаре; некоторые важные отчеты выходят на этой неделе.

Наиболее ожидаемые релизы на этой неделе включают Enterprise Products Partners (EPD), ON Semiconductor (ON), SoFi Technologies (SOFI), Stryker (SYK), Advanced Micro Devices (AMD), DuPont (DD), Ford Motor (F), Match Group (MTCH), Under Armour (UAA), Pfizer (PFE), Uber Technologies (UBER), Barrick Gold (GOLD), Equinix (EQIX), Estée Lauder (EL), Qualcomm (QCOM), Kraft Heinz (KHC), Ням! Бренды (YUM), Block (SQ), Coinbase Global (COIN), ConocoPhillips (COP), GoDaddy (GDDY), Kellogg (K), Moderna (MRNA), Shell (SHEL), Shopify (SHOP), American International Group ( AIG) и Apple (AAPL).

Даты отчетности компаний, согласованные прогнозы EPS и прошлые данные, а также их рейтинги аналитиков и целевые цены можно найти в календаре доходов TipRanks.

Приближаются даты экс-дивидендов на этой неделе для выплат Constellation Brands (STZ), Levi Strauss & Co (LEVI), Carrier Global (CARR), Costco (COST), Intel (INTC), Walmart (WMT), Wells Fargo ( WFC), Eaton (ETN) и другие американские и международные фирмы, выплачивающие дивиденды.

Даты погашения и выплаты компаний, а также рейтинги аналитиков и целевые цены можно найти в календаре дивидендов TipRanks.