💬 Почему акции Philip Morris (NYSE:PM) становятся привлекательными дешевле $95

Почему акции Philip Morris (NYSE:PM) становятся привлекательными дешевле $95

Philip Morris International (NYSE:PM) — очень сильные дивидендные акции, устойчивые отраслевые черты компании и высокая прибыльность гарантируют, что ее дивиденды в размере 5,2% будут хорошо покрыты. Его последние финансовые результаты были впечатляющими, что заставило руководство ожидать рекордной прибыли в 2023 году. При этом акции могут быть немного переоценены на их текущих уровнях. Чтобы обеспечить более существенный запас прочности, я полагаю, что инвестиционный вариант акций был бы значительно более привлекательным при цене 95 долларов за акцию или ниже. Поэтому я нейтрально отношусь к акции.

Отличное начало 2023 года

Результаты Philip Morris за первый квартал ознаменовали отличное начало 2023 финансового года, проложив путь к рекордной прибыли в этом году. Чистая выручка составила 8,0 млрд долларов, что не только означает увеличение на 3,5% по сравнению с прошлым годом, но и стало лучшим первым кварталом в истории компании с точки зрения продаж. На самом деле, если бы не негативное влияние курсовой разницы, чистая выручка Philip Morris выросла бы на впечатляющие 9,6%. Высокие продажи компании можно объяснить ускоренным ценообразованием на горючие табаки, устойчивым ростом объемов отгрузки нагретых табачных изделий и приобретением Swedish Match.

Устойчивая бизнес-модель Philip Morris позволила компании еще раз использовать свое беспрецедентное ценовое влияние, чтобы более чем компенсировать снижение объемов продаж горючих табачных изделий. Учитывая, что сигареты очень неэластичны, Philip Morris смогла поднять цены на 7,4%, что более чем компенсировало снижение объемов отгрузки табака на 3,1%. Единственная причина, по которой подразделение сообщило о снижении чистой выручки на 1,5%, связана с встречным ветром на валютном рынке.

Подразделение нагреваемого табака также продолжило расширять свою клиентскую базу, зафиксировав рост объемов отгрузки на 10,4%. В частности, по оценкам компании, общее количество пользователей IQOS (разновидность электронных сигарет) на конец квартала составило примерно 25,8 млн, что на 3,5% больше, чем в предыдущем квартале. Кроме того, его доля на рынке устройств для нагревания табака на рынках IQOS также выросла на 90 базисных пунктов до 9,0%.

Стоит также отметить, что, хотя рост объемов отгрузок HTU (нагретых табачных изделий) на 10,4% означает замедление по сравнению с предыдущими кварталами, в этом квартале на них отрицательно повлияло чистое влияние движения запасов как у дистрибьюторов, так и у оптовиков. Если бы мы исключили эти движения, чтобы провести справедливое сравнение, скорректированный объем продаж HTU на рынке вырос бы примерно на 16%, что свидетельствует о сохранении сильного импульса IQOS.

Помимо высоких показателей в области горючих материалов и нагретого табака, Philip Morris продемонстрировала взрывной рост потребления перорального никотина в результате приобретения компании Swedish Mathch, которая в настоящее время активно способствует полученным результатам.

Компания сообщила об объемах отгрузки продуктов для перорального применения в размере 173,3 млн, что значительно больше, чем 3,5 млн в первом квартале 2022 года. Объемы никотиновых пакетиков и снюса резко выросли с 1 млн и 2,5 млн до 81,3 млн и 55,6 млн. Moist Snuff стал совершенно новым источником дохода для компании, обеспечив объем поставок на 35,2 миллиона долларов. В целом, поскольку Philip Morris движется к бездымному будущему, ее лидирующее положение на рынке пероральной доставки никотина должно сделать этот переход плавным и стимулировать рост продаж.

Прогноз рекордной прибыли в 2023 финансовом году

В то время как инфляционное давление негативно сказалось на операционных расходах Philip Morris, компания продемонстрировала стабильную чистую прибыль в течение квартала, что подготовило почву для рекордной прибыли в 2023 финансовом году. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, ожидается, что прибыльность значительно улучшится в ближайшие кварталы.

Это будет обусловлено продолжающимся ростом доходов от продажи несгораемых видов топлива и улучшением валютных условий в связи с недавним ослаблением доллара. В результате компания ожидает, что прибыль по GAAP на акцию в 2023 финансовом году составит от $5,88 до $6,00, при этом средняя точка этого диапазона указывает на рост на 2,2% по сравнению с прошлым годом и новый исторический максимум.

Дивиденды обнадеживают, но ожидайте скромного роста

Инвестиционное обоснование Philip Morris в основном основано на известных дивидендах компании, которые непрерывно росли в течение 53 лет, начиная со времени, предшествующего отделению компании от Altria (NYSE: MO).

Опять же, благодаря использованию средней точки руководства, коэффициент выплат теперь составляет около 86%. В свете этого я ожидаю, что руководство будет увеличивать ежегодную выплату каждый год, но умеренными темпами. Это имеет смысл, поскольку погашение долга, понесенного для завершения приобретения Swedish Match в условиях роста ставок, должно быть приоритетом с точки зрения распределения капитала. На это также намекает недавнее повышение дивидендов компании, которое составило всего 1,6%.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции PM?

Обращаясь к Уолл-стрит, Philip Morris имеет консенсус-рейтинг «Строгая покупка», основанный на 11 покупках и трех удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Philip Morris на уровне $114,38 предполагает потенциал роста на 15,9%.

Вывод: дождитесь капли

Philip Morris начала 2023 год на высокой ноте, заложив основу для того, что обещает стать годом исключительной прибыли. Тем не менее, учитывая модель торговли компании, сейчас может быть не самое подходящее время для оптимизма по акциям. Торговый диапазон акций за последние несколько лет составлял от 90 до 100 долларов за акцию, при этом инвесторы в основном оценивали Philip Morris на основе ее базовой дивидендной доходности.

Учитывая, что акции в настоящее время торгуются на верхней границе этого диапазона, а рост дивидендов, вероятно, будет оставаться замедленным в ближайшие годы, было бы разумно дождаться лучшей точки входа, потенциально ниже 95 долларов. Это позволит инвесторам получить более высокую доходность и более надежный запас прочности.