💬 Акции Unity Software (NYSE:U): пора покупать?

Акции Unity Software (NYSE:U): пора покупать?

Гигант игрового программного обеспечения Unity Software (NYSE:U), возможно, выглядит как «мертвая» акция. Сейчас он торгуется на уровне 28,65 доллара, что примерно на 86% ниже его рекордного максимума в 210 долларов в ноябре 2021 года. Хотя у инвесторов все еще есть причины не терять надежды на этого лидера игровой индустрии, я останусь в стороне, пока не появятся лучшие признаки восстановления. .

2022 год был мрачным для Unity. С общей макроэкономической слабостью рынки игр и рекламы также ослабли. Кроме того, сообщение о проблеме с программным обеспечением в сегменте Operate привело к давлению на ее акции. Хотя проблемы, по словам руководства, устранены, доверие инвесторов к акциям еще не вернулось. Тем не менее, давайте внимательно посмотрим на Unity Software.

Замедление мобильных игр и рекламного бизнеса

Unity предлагает программное обеспечение для разработчиков 3D-видеоигр, помогая им создавать игры с графикой самого высокого качества. Мало того, он предлагает комплексную платформу для управления видеоиграми от публикации до монетизации с помощью рекламы. Это означает, что однажды созданная игра может быть постоянным источником дохода для Unity на протяжении всей своей жизни благодаря услугам, предлагаемым компанией.

С другой стороны, доходы Unity от игрового сегмента пострадали и постоянно снижались в течение последних нескольких кварталов.

После сообщения о высоких показателях выручки в предыдущие годы (2020 г.: 44%, 2021 г.: 43%), рост выручки упал до 22% в 2022 г. Это отпугнуло инвесторов, особенно с учетом того факта, что компания еще не является прибыльной.

Причина, по которой инвесторы держались за акции, заключалась в ожиданиях того, что впечатляющий рост выручки скоро превратится в прибыльность. Компания нацелена на годовой показатель EBITDA в размере 1 миллиарда долларов к концу 2024 года. Однако, глядя на текущий сценарий, цели прибыльности фирмы могут быть отодвинуты дальше.

Unity сообщила об оптимистичных результатах за четвертый квартал в феврале, но выпустила прогноз на 2023 год с «более широким диапазоном доходов, учитывая неопределенность на рынке», что расстроило инвесторов и привело к снижению акций. Акции были волатильными в последние несколько месяцев и, как ожидается, останутся таковыми в ближайшие месяцы.

Тем не менее, по мнению руководства, ожидается, что сегмент «Создание решений» (44% выручки в 2022 г.) и сегмент «Расширение решений» продолжат сохранять свой высокий профиль роста выручки. И это несмотря на ожидаемое сокращение рынка внутриигровой рекламы примерно на 10% (что относится к сегменту Grow Solutions).

Диверсификация в новые вертикали

Мобильные игры исторически приносили львиную долю общих доходов Unity. Однако вскоре это может измениться, поскольку компания стремится диверсифицировать свою деятельность в новые отрасли.

Например, Unity активно пытается воспользоваться преимуществами популярного рынка генеративного искусственного интеллекта (ИИ). После запуска OpenAI ChatGPT в ноябре 2022 года многие компании-разработчики программного обеспечения стремятся выйти на этот рынок.

Unity уже использует ИИ для своих операций, и выход на нишевое пространство дополняет существующие возможности Unity. Недавно руководство Unity обнародовало свои планы по созданию рынка программного обеспечения для генеративного ИИ, на котором создатели могли бы сразу создавать контент с помощью продуктов ИИ.

Однако сроки или вероятная дата запуска пока не разглашаются. 22 марта Unity запустила программу раннего доступа для разработчиков к своим будущим предложениям ИИ. Более подробная информация может появиться в предстоящем отчете о доходах за первый квартал, который должен быть опубликован 10 мая.

Тем временем Unity также уделяет больше внимания рынку цифровых двойников. Рынок включает услуги программного обеспечения/платформы, которые создают виртуальные цифровые копии компонента, актива или предприятия. Согласно GlobalData, ожидается, что рынок будет расти со среднегодовым темпом роста 36% до 2030 года благодаря более широкому внедрению таких технологий, как искусственный интеллект (ИИ), платформы Интернета вещей (IoT) и т. д. в различных отраслях.

Хотя Unity отдельно не сообщала о доходах в этом нишевом сегменте, ее вклад в сегмент «Создание решений» значительно вырос в 2022 году. По словам генерального директора Джона Риччителло, сегмент в этом сегменте вырос более чем на 100% в течение 2022 года, что является выдающимся достижением.

Unity Software также расширяется в индустрии визуальных эффектов, приобретя Weta Digital в ноябре 2021 года за более чем 1,6 миллиарда долларов. Хотя компания не сообщила никаких подробностей о перспективах роста, руководство может изложить свои планы реализации во второй половине 2023 года.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции Unity?

Согласно TipRanks, аналитики с осторожным оптимизмом относятся к акциям Unity Software и имеют консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», который основан на шести покупках, пяти удержаниях и одной продаже. Прогноз средней цены Unity Software в размере $41,90 предполагает потенциал роста на 46,3%.

С точки зрения оценки, Unity в основном торгуется с премией по сравнению с аналогами из-за своего лидирующего положения в отрасли и диверсифицированного потока доходов. В настоящее время компания торгуется с коэффициентом EV/выручка 8,9x, что выше, чем в среднем по группе аналогов (2,8x). Тем не менее, он торгуется на гораздо более низких уровнях по сравнению со средней оценкой EV / продаж в 30 раз, наблюдаемой в прошлом.

Вывод: я жду в стороне

Unity остается в инвестиционной фазе с длительным периодом роста, поддерживаемым диверсифицированной бизнес-моделью с добавлением новых вертикалей. Однако из-за нынешней макронеопределенности и других проблем, с которыми сталкиваются акции, таких как проблемы с программным обеспечением, геополитическая напряженность в Китае, дорогостоящие приобретения, приводящие к увеличению долга и разводнению акций, а также последствия значительных компенсаций, основанных на акциях, цели компании по прибыльности могут измениться. дольше достигать.

Рост за счет новых бизнес-вертикалей и синергия от относительно дорогих приобретений, сделанных в недавнем прошлом (особенно ironSource за 4,4 миллиарда долларов), могут проявиться через несколько кварталов. Хотя я верю в долгосрочный рост, я подожду более видимых признаков восстановления, прежде чем покупать акции. А пока я останусь в стороне.