🖥 Акции BTI (NYSE:BTI): исторически низкая оценка соответствует доходности 8,1%

Акции BTI (NYSE:BTI): исторически низкая оценка соответствует доходности 8,1%

Акции британской компании British American Tobacco (NYSE:BTI) в настоящее время торгуются на уровне самой низкой оценки по крайней мере за последние 20 лет (насколько я могу судить по моим данным). Это стало результатом тенденции к снижению акций с 2017 года, что еще больше усугубилось недавним агрессивным повышением процентных ставок, которое негативно повлияло на акции. Тем временем, однако, табачный гигант показывает хорошие результаты и увеличивает дивиденды, в результате чего доходность его акций в настоящее время составляет очень высокую 8,1%.

Сочетание низкой оценки и высокой доходности в сочетании с устойчивой бизнес-моделью компании и перспективами роста сформировало очень привлекательный инвестиционный проект с широким запасом прочности. Соответственно, я оптимистично настроен по акциям.

Почему акции BTI упали?

Длительное падение акций British American Tobacco можно объяснить двумя факторами — неприязнью инвесторов к табачной промышленности и продолжающимся ростом процентных ставок.

В частности, табачная промышленность борется с широко распространенной тенденцией незаинтересованности инвесторов, при этом другие гиганты, такие как Altria (NYSE:MO) и Imperial Brands, также несут основную тяжесть этой тенденции (LSE:IMB). Это связано с рядом причин, в том числе с неотъемлемыми рисками, присущими этой строго регулируемой отрасли, характером отрасли, направленным против ESG, а также опасениями сокращения числа курящих в долгосрочной перспективе.

Что касается процентных ставок, высокодоходные дивидендные акции, такие как British American Tobacco, особенно чувствительны к внезапным скачкам. Поскольку инвесторы ожидают, что большая часть их будущих доходов, вероятно, будет получена за счет дивидендов по акциям, поскольку «безрисковая» ставка на рынке растет выше, доходы, требуемые от инвесторов от British American Tobacco, также растут. Другими словами, премия за риск акций увеличивается, что приводит к снижению стоимости акций и, следовательно, увеличению дивидендной доходности.

Устойчивые результаты, несмотря на опасения

Несмотря на опасения, звучащие в адрес British American Tobacco, компания смогла стабильно работать, а ее результаты даже выросли в прошлом году.

Как справедливо предполагает рынок, в сегменте «Горючее» компании произошло снижение объемов на 5,2%, что было связано с долгосрочным снижением числа курильщиков. Однако сигареты являются неэластичными продуктами, вызывающими сильное привыкание, а это означает, что курильщики относительно нечувствительны к повышению цен. Поэтому компания склонна повышать цены на горючее темпами, которые обычно превышают темпы снижения объемов отгрузки. Следовательно, несмотря на более низкие объемы горючих материалов, British American Tobacco сообщила о росте выручки в этом сегменте на 4,5%.

Конечно, постоянное повышение цен не является устойчивой долгосрочной стратегией. British American Tobacco хорошо осведомлена об этой ситуации. Как и его коллеги, он расширяет свой портфель негорючих продуктов, которые быстро захватывают доли рынка на многих рынках.

В частности, в категории Vapor, в которую входят электронные сигареты Vuze, в 2022 финансовом году наблюдался значительный рост на 54,9%. 24,3% и 45,3% соответственно.

Хотя эти недавно добавленные категории приносят лишь немногим более 10% от общей выручки, их совокупный темп роста в 40,9% указывает на многообещающую тенденцию к увеличению доли доходов от бездымных никотиновых продуктов. Таким образом, по мере того, как мир постепенно смещается в сторону этой тенденции, British American Tobacco имеет хорошие возможности для того, чтобы воспользоваться этим изменением.

Поскольку British American Tobacco сообщает о росте выручки как в категориях горючих, так и негорючих продуктов, рентабельность компании также улучшилась в 2022 финансовом году. Стоит отметить, что, несмотря на впечатляющий рост последнего сегмента, компания вкладывает значительные средства в развитие своих технологий и привлечение клиентов. . Таким образом, негорючие материалы (называемые новыми категориями) по-прежнему остаются убыточным сегментом.

Тем не менее, благодаря масштабу, ее маржа улучшилась, поскольку компания сообщила об операционных убытках в размере 375 миллионов фунтов стерлингов, что значительно улучшилось по сравнению с прошлогодними операционными убытками в размере 953 миллионов фунтов стерлингов. Сочетание растущей выручки и повышения рентабельности привело к тому, что компания показала рекордную скорректированную прибыль на акцию в размере 371,4 фунта стерлингов, что на 12,9% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Низкая оценка, высокие дивиденды

British American Tobacco не просто опубликовала в прошлом году рекордную скорректированную прибыль на акцию. Воодушевленная оптимистичными прогнозами продаж в обоих своих сегментах, компания также ожидает дальнейшего увеличения этого показателя в среднем однозначных цифрах в этом году. Поскольку British American Tobacco продолжает ставить новые рекорды чистой прибыли на фоне снижающейся цены акций, ее форвардный коэффициент P/E упал до исторически низкого уровня 7,2.

Одновременно компания продолжает увеличивать свои дивиденды, как делала это уже 34 года подряд (в фунтах стерлингов). Последнее повышение произошло на приличные 6% до квартальной ставки в 57,72 фунта стерлингов, что при текущем уровне цен на акции (2848 фунтов стерлингов за акцию на Лондонской бирже) предполагает очень высокую доходность в 8,1%. Компания по-прежнему привержена увеличению дивидендов, при этом коэффициент выплат составляет всего 62% от скорректированной прибыли на акцию.

В целом, благодаря как его текущей оценке, так и доходности, инвесторы теперь должны иметь значительный запас прочности от дальнейшего падения. Мало того, что дальнейшее сжатие оценки маловероятно, так как она и без того довольно занижена, так еще и высокая доходность должна привлечь интерес инвесторов и тем временем обеспечить предсказуемую, ощутимую прибыль.

По мнению аналитиков, акции BTI можно покупать?

Обращаясь к Уолл-стрит, British American Tobacco имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на двух рейтингах «Покупать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена British American Tobacco на уровне 57,34 доллара предполагает потенциал роста на 62%.

Вынос

«Бритиш Американ Тобакко» бросила вызов всем шансам, последовательно показывая выдающиеся результаты, несмотря на то, что работает в сложной отрасли, которую рынок стал презирать. После продолжительного падения акций их инвестиционная привлекательность теперь выглядит весьма плодотворной.

Сочетание исторически низкой оценки и исключительно высокой доходности в сочетании с устойчивой бизнес-моделью компании и многообещающими перспективами расширения сформировало очень заманчивую инвестиционную возможность со значительным запасом прочности. Таким образом, я недавно открыл длинную позицию в British American Tobacco.